金屬晚宴的段子手

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

過去三年里倫敦金屬周的晚宴看上去似乎沒什么不同：來自世界各地大宗商品領(lǐng)域的精英，穿著筆挺的晚禮服聚集在市中心的格羅夫納酒店。餐前的酒會(huì)上每人端著一杯雞尾酒，與周圍的同伴抱怨著倫敦糟糕的天氣，分享中國(guó)因素對(duì)市場(chǎng)影響的段子。

不過稍加留意的話，會(huì)發(fā)現(xiàn)段子手的側(cè)重也是與時(shí)俱進(jìn)的。前年大家還在期盼“中國(guó)因素”能夠帶動(dòng)超級(jí)牛市昨日重現(xiàn)，去年則已經(jīng)把重點(diǎn)放到中國(guó)保稅倉(cāng)庫(kù)里的銅融資騙貸問題上，而今年人們已經(jīng)開始接受中國(guó)需求放緩帶來的后續(xù)結(jié)果。

對(duì)金屬市場(chǎng)來說，中國(guó)需求減退的后果很嚴(yán)重。和去年倫敦金屬周晚宴時(shí)相比，目前銅價(jià)下跌了18.5%，鋁價(jià)回落了15.7%，鎳價(jià)更是大跌了32.8%，此外鋅、錫和鉛的價(jià)格跌幅也在10%到23.5%之間。

對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)來說，過去一年并不值得懷念，大宗商品交易商來寶集團(tuán)今年上半年的稅前利潤(rùn)同比下跌98%，而嘉能可一度經(jīng)歷了“雷曼時(shí)刻”。其他礦產(chǎn)商的日子也不好過，從必和必拓到力拓，再到淡水河谷，是否減產(chǎn)已經(jīng)成了董事會(huì)里經(jīng)常被討論的一個(gè)問題——而就在幾年前，大家掛在口頭上的還是釋放產(chǎn)能。

對(duì)于減產(chǎn)問題的不同答案，導(dǎo)致兩種不同的政策。經(jīng)歷流動(dòng)性危機(jī)的嘉能可宣布，其位于剛果民主共和國(guó)和贊比亞的礦削減40萬噸銅產(chǎn)量，自由港邁克墨倫銅金礦公司也宣布減產(chǎn)計(jì)劃。就在一些礦業(yè)公司試圖減產(chǎn)保價(jià)的同時(shí)，澳大利亞人則已經(jīng)為“商品割喉戰(zhàn)”做好了準(zhǔn)備，即使在商品價(jià)格普跌的時(shí)候，力拓及必和必拓也一直在提高產(chǎn)量，押注旗下低成本的礦產(chǎn)資源將使其挺過艱難時(shí)期，并將生產(chǎn)成本較高的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)D出市場(chǎng)，順手占領(lǐng)其留下的份額。

因此在經(jīng)歷商品熊市后，參與者或許將迎來“剩者為王”的時(shí)代。隨著高成本產(chǎn)能出局，市場(chǎng)基本面也會(huì)逐漸恢復(fù)平衡。以銅為例，目前供應(yīng)過剩的局面將不斷得到緩解，不少分析師認(rèn)為到2017年將會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)供應(yīng)缺口，而在那之前敏感的銅價(jià)就會(huì)大幅上揚(yáng)。這一預(yù)測(cè)雖然看上去頗有道理，但卻忽視了需求端同樣處于動(dòng)態(tài)中。在最壞的情況下，如果中國(guó)需求下降幅度超預(yù)期，那么市場(chǎng)再平衡無疑會(huì)來得更晚一些。相比之下以看空而著稱的高盛觀點(diǎn)相對(duì)溫和，這家投行認(rèn)為今年中國(guó)的銅需求只是零增長(zhǎng)而已。

對(duì)商品市場(chǎng)參與者來說，中國(guó)需求已越來越成為一個(gè)變量，這也是他們需要適應(yīng)的一個(gè)“新常態(tài)”。而且金屬周酒會(huì)的歡樂氣氛，也可以大大沖淡對(duì)基本面信心不足的煩惱，畢竟在扎著黑色領(lǐng)結(jié)的精英們喝盡杯中酒的時(shí)候，多種基本金屬的價(jià)格在金屬周里創(chuàng)下了一個(gè)月來的高點(diǎn)。大家已經(jīng)適應(yīng)了市場(chǎng)的變化不定，在屬于金屬的盛宴里，或許唯一不變的就只有在酒會(huì)上經(jīng)常被提及的那些抱怨天氣的經(jīng)典段子了。

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