天量信貸催漲一線樓市，資金面平穩(wěn)金屬待撫虛驚

1、天量流動性推升一線城市房價水漲船高，或吸引投資投機(jī)性需求扎堆，不利于三四線城市“去庫存”；2、由于來自周線級別的壓力尚存，基金屬上沖動能不足，LME基金屬本周或平穩(wěn)收官，滬市金屬也將續(xù)測下方均線支撐力。
中國：

1、由于本周逆回購到期量共計9600億元，下周也將有8600億元的逆回購到期量，中國資金面緊張的局面已開始集中顯現(xiàn)，2月25日，隔夜Shibor農(nóng)歷年后首次升破2%至2.004%，今日續(xù)增至2.0480%。

為此，雖然今天公開市場只有900億元逆回購到期量，但央行公開市場仍進(jìn)行3000億元的7天期逆回購操作。資金面或能大體維持平穩(wěn)之態(tài)。

2、1月，中國人民幣新增貸款同比多增1.04萬億元，其中住戶部門貸款增加6075億元，僅上海1月個人住房貸款就環(huán)比多增139.9億元，同比多增243.1億元。

一線城市房價也因此水漲船高，平均漲幅超過20%，于此同時，絕大多數(shù)三線城市房價同比仍在下降。有專家分析指出，一線城市房價過快上漲會吸引投資投機(jī)性需求扎堆，或不利于三四線城市“去庫存”。

美國：

美國1月耐用品訂單大幅好于預(yù)期，并創(chuàng)2014年6月來最大增幅，盡管與民用飛機(jī)訂單激增54.2%直接相關(guān)，但從扣除飛機(jī)非國防耐用品訂單也飆升來看，美國一季度GDP或?qū)⒂辛己帽憩F(xiàn)。

美國扣除飛機(jī)非國防耐用品訂單，被視為商業(yè)投資前景重要參考，并被計入美國GDP。

歐洲：

歐央行3月議息會議召開在即，進(jìn)一步寬松的呼聲也與日俱增。

隔夜公布的歐元區(qū)1月CPI年率上升0.3%，略好于前值，但仍不及預(yù)期。能源價格的下行仍是首因，數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)1月能源價格年率大降5.4%。

除此之外，歐元區(qū)五年、五年遠(yuǎn)期損益平衡通脹率觸及1.40%以下的紀(jì)錄低位，一年期通脹掉期降至負(fù)0.12%，30年期通脹掉期則為1.48%，顯示長期通脹預(yù)期仍較為低迷。

歐央行行長德拉吉曾表示，為實現(xiàn)通脹目標(biāo)，歐元區(qū)將會“不惜一切代價”。市場期待其在3月的議息會議上兌現(xiàn)承諾。

相關(guān)市場：

產(chǎn)油國言論翻云覆雨，隔夜先是俄羅斯能源部長諾瓦克，繼沙特表態(tài)不減產(chǎn)后發(fā)表言論，稱減產(chǎn)無望，油價順勢回落；再是委內(nèi)瑞拉確認(rèn)，包括沙特、俄羅斯和卡塔爾在內(nèi)的產(chǎn)油國將在3月中舉行穩(wěn)定油價會議，油價聞之火箭發(fā)射。

據(jù)外媒消息，沙特發(fā)起的代號為“北方雷霆”的軍演將于今日在沙特北部舉行。有分析指出，沙特組織該大規(guī)模軍演的目的之一，或是向敘利亞兩大支持者俄羅斯和伊朗施壓。

中東局勢的再度緊張，或加劇原油市場的動蕩，而沙特和伊朗之間的相互制衡，也將令3月產(chǎn)油國會晤達(dá)成減產(chǎn)的可能微乎其微。同時，原油在產(chǎn)油國屢次的出爾反爾中，也終將審美疲勞，而維持其弱勢現(xiàn)狀，因為供需失衡的矛盾始終未能緩解。

行業(yè)數(shù)據(jù)

庫存方面，2月25日LME全球銅庫存減少3,200噸至199,250噸。亞洲銅庫存中，馬來西亞柔佛減少1,150噸至31,000噸，其余均保持不變。

LME銅注銷倉單41,525噸，占比20.84%。

外盤升貼水方面，2月25日LME現(xiàn)貨銅對三個月期銅升水8.25美元/噸，較24日升水升水5美元/噸擴(kuò)大。

周五10：30，上�，F(xiàn)銅報貼水200元/噸－貼水120元/噸。因隔夜期銅價格下跌，持貨商對現(xiàn)銅貼水略挺，但市場成交尚無好轉(zhuǎn)。具體以11:30發(fā)布的SMM現(xiàn)銅升貼水報價為準(zhǔn)。

技術(shù)分析

隔夜耐用品訂單表現(xiàn)靚麗，對美元卻支撐有限，技術(shù)面壓力也迫使美元重心繼續(xù)下移，美元短期走勢或難有作為，但也缺乏大幅下殺的動因。

隔夜中國A股跌停潮再現(xiàn)，令內(nèi)外盤基本金屬飽受“虛驚一場”。不過從外盤股市基本普漲的表現(xiàn)看，市場恐慌情緒并未全面蔓延，這令急跌后的基金屬市場在情緒平復(fù)后存在反彈修正的訴求。

但由于來自周線級別的壓力尚存，基金屬上沖動能不足，LME基金屬本周或平穩(wěn)收官，滬市金屬也將續(xù)測下方均線支撐力。