有色金屬行業(yè)：黃金板塊中報業(yè)績一枝獨秀
金屬市場回顧:多數(shù)品種價格下跌,基本金屬供需未改觀
上半年,基本金屬品種均價同比跌幅超過15%,精礦加工費也出現(xiàn)大幅度下滑;黃金價格同比上漲12%;輕稀土均價同比下跌12%,重稀土氧化鏑均價同比上漲22%;小金屬品種中,氧化鎢均價同比下跌2%,銻均價同比下跌21%,碳酸鋰均價同比上漲22%。上半年,銅、鉛供給由一季度的缺口在二季度轉為過剩;鋁供給一直處于過剩狀態(tài),但過剩量有所下降;鋅過剩狀態(tài)沒有變化;錫供給由去年下半年的缺口轉為過剩;鎳供給過剩量有增加趨勢。
半年報業(yè)績回顧:貴金屬板塊一枝獨秀
前三季度,大盤下跌6.91%,有色板塊指數(shù)上漲3.75%,跑贏大盤10.66%。分板塊來看,小金屬板塊上漲23.85%、貴金屬板塊上漲9.62%、加工板塊下跌2.4%、基本金屬板塊下跌9.57%。
分子行業(yè)來看:貴金屬板塊收入、毛利率、凈利潤增長等指標均表現(xiàn)優(yōu)異,貴金屬板塊凈利潤雖同比下滑7.2%,但二季度環(huán)比增24.4%。小金屬和基本金屬價格在二季度的繼續(xù)下跌對板塊盈利能力影響逐漸加深,二季度凈利潤環(huán)比分別大幅下跌58%和155%。拖累有色板塊上半年凈利潤同比下降56%,二季度環(huán)比下降39%。
分公司來看。業(yè)績表現(xiàn)較為良好的公司主要在貴金屬板塊和礦業(yè)公司。實現(xiàn)連續(xù)三年同比增長,二季度又環(huán)比增長的企業(yè)只有山東黃金、格林美、恒邦股份、辰州礦業(yè)、中金黃金5家。礦業(yè)公司盛達礦業(yè)和興業(yè)礦業(yè)上半年保持了高增速。中科三環(huán)凈利潤雖然同比增長了190%,但由于釹鐵硼價格的下跌影響,公司二季度環(huán)比出現(xiàn)下滑7%。同比虧損較大,且虧損額較大的企業(yè)為中國鋁業(yè)、吉恩鎳業(yè)、株冶集團等企業(yè)。上半年,基金持股比例較大,且漲幅較大的有色公司為東方鋯業(yè)、章源鎢業(yè)、辰州礦業(yè)、格林美、廈門鎢業(yè)、云南鍺業(yè)。
我們重點覆蓋的公司自年初以來表現(xiàn)良好,幾家公司基本面尚未出現(xiàn)嚴重惡化的情況。雖然廈門鎢業(yè)凈利潤同比下滑了12%,東陽光鋁凈利潤大幅下滑了51%,但是二季度環(huán)比分別上漲107%和237%。辰州礦業(yè)、中金黃金、山東黃金凈利潤同比增速分別為13%、-0.4%、33%,二季度環(huán)比分別增長34%、3%、30%。
繼續(xù)關注貴金屬和小金屬板塊
黃金仍將受益于全球流動性寬松預期,同時,支撐金價的兩大因素:生產(chǎn)成本高企和整體需求不減在中長期依然存在,足以支撐金價維持高位震蕩�；谛袠I(yè)政策、產(chǎn)品價格、公司盈利三個角度考量,目前最具投資前景的仍然是重稀土、鎢及銻三個品種。我們維持中期策略觀點,繼續(xù)關注貴金屬和小金屬板塊。貴金屬板塊重點關注中金黃金和山東黃金;小金屬板塊重點關注廈門鎢業(yè)和辰州礦業(yè);波段操作大宗金屬,逢低布局江西銅業(yè)和中金嶺南�！ �
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