有色金屬整體機(jī)會(huì)仍待觀察 看好黃金
價(jià)格走勢(shì)回顧：上周市場(chǎng)焦點(diǎn)仍在關(guān)注歐美央行的刺激政策，金屬市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的講話未明示將推出QE3,但市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣刺激政策持樂(lè)觀態(tài)度，受此提振，貴金屬繼續(xù)大幅上漲。上周LME3月期，銅/鋁/鉛/鋅/鎳/錫分別下跌0.3%/0.8%/0.3%/2.0%/3.2%/7.2%。上周國(guó)際現(xiàn)貨黃金收于1692.01美元/盎司，周上漲1.3%。上周主要黃金ETF持倉(cāng)量上升6.56噸。小金屬方面:中釔富銪礦和碳酸稀土礦價(jià)格保持不變，下游稀土氧化物：氧化鈰/氧化鑭分別下跌0.7%/0.7%。我們跟蹤的其余小金屬中，銦價(jià)格下跌1.0%，鉬精礦/鍺/鉭鐵礦/銠價(jià)格分別上漲1.0%/0.9%/6.7%/1.9%，其余價(jià)格不變。鍺價(jià)格連續(xù)4個(gè)月上漲，并創(chuàng)下歷史新高。
有色股票走勢(shì)回顧：上周有色行業(yè)指數(shù)（申萬(wàn)）周跌幅7.56%，跑輸滬深300指數(shù)4.45個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)23個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲幅排行榜中排名第23。上周漲幅前三的有色股票分別是博威合金/大元股份/中鋼吉炭,漲幅分別為4.83%/3.63%/3.37%。上周跌幅前三的有色股票分別是廣晟有色/恒邦股份/包鋼稀土,跌幅分別為20.25%/16.17%/15.96%。
國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性：數(shù)據(jù)編撰機(jī)構(gòu)Markit公布的日本8月制造業(yè)PMI降低至46.9，跌至16個(gè)月最低；西班牙8月CPI大幅增長(zhǎng)2.7%，創(chuàng)11月以來(lái)新高。中國(guó)方面，8月官方PMI跌破榮枯線，并創(chuàng)9個(gè)月來(lái)新低。流動(dòng)性方面，巴西央行下調(diào)基準(zhǔn)利率50個(gè)基點(diǎn)至7.5%，這是巴西央行年內(nèi)第9次降息，為1986年來(lái)最低點(diǎn)。中國(guó)方面，央行8月凈投放資金3440億元，創(chuàng)14個(gè)月新高。
我們的觀點(diǎn)：上周官方公布的國(guó)內(nèi)8月PMI在年內(nèi)首次跌破榮枯線，并創(chuàng)下9個(gè)月來(lái)新低，顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩。伯南克的講話未明示將推出QE3,但市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣刺激政策仍持樂(lè)觀態(tài)度。目前全球經(jīng)濟(jì)依然疲態(tài)運(yùn)行，需求前景不佳導(dǎo)致工業(yè)金屬和絕大部分小金屬價(jià)格難有起色，若美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)出臺(tái)QE3，我們最為看好的是貴金屬價(jià)格的上行空間。整體而言，未來(lái)2個(gè)月我們對(duì)有色板塊整體維持謹(jǐn)慎，相對(duì)看好的依然是低估值的黃金板塊,以及未來(lái)基本面面臨改善的小金屬公司,如東方鋯業(yè)(增持)、云南鍺業(yè)(買入)等。
本周關(guān)注焦點(diǎn)：8月中國(guó)匯豐、德國(guó)、法國(guó)、歐元區(qū)、英國(guó)制造業(yè)PMI終值；美國(guó)8月ISM制造業(yè)PMI；英國(guó)央行、歐央行公布利率決議；美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：下游恢復(fù)低于預(yù)期�！ �
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