有色金屬：美元下跌 繼續(xù)強(qiáng)烈推薦黃金板塊
基本面分析：歐洲本階段負(fù)面消息較少，而歐央行的購債計(jì)劃則值得期待；同時(shí)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖然說整體不弱，但下行或有所停滯的狀況將會出現(xiàn)。在上半年歐元大幅下跌美元指數(shù)大幅上漲的情況下，目前該階段正是出于對歐元有利對美元不利的時(shí)期，美元有調(diào)整的要求并已開始體現(xiàn)，上周五美元匯率再次下行，也引發(fā)了貴金屬價(jià)格表現(xiàn)。
投資策略思考：上周二我們組織了黃金行業(yè)深度探析電話會議，主要內(nèi)容有三點(diǎn)：1、總結(jié)了今年以來黃金價(jià)格表現(xiàn)的三個(gè)階段及其內(nèi)在邏輯，每個(gè)階段的黃金投資環(huán)境不一，從而導(dǎo)致了各個(gè)階段的不同表現(xiàn)，尤其值得注意的是從二月底到七月份的黃金價(jià)格調(diào)整階段，正是美國經(jīng)濟(jì)增速上行通脹下行的特殊階段，也是上半年黃金價(jià)格低于預(yù)期的主要原因。2、探討了黃金價(jià)格的核心決定因素，總結(jié)了黃金價(jià)格與實(shí)際利率（通貨膨脹率、名義利率）、美元匯率、金融動(dòng)蕩、政治動(dòng)蕩的內(nèi)在邏輯關(guān)系。我們從美國92年經(jīng)濟(jì)開始梳理，從克林頓執(zhí)政的繁榮時(shí)期到小布什的低利率刺激房地產(chǎn)時(shí)期再到美國次貸危機(jī)的爆發(fā)，在這個(gè)過程中通脹水平、經(jīng)濟(jì)增速、貨幣供應(yīng)量及利率的相關(guān)變量和黃金價(jià)格均有著完美的契合關(guān)系，我們以此引申至當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)狀況，指出美國經(jīng)濟(jì)依賴于貨幣注入的周期尚未結(jié)束，未來低利率或類似于量化寬松政策的寬松化行為仍將持續(xù)，整體環(huán)境有利于黃金價(jià)格，因?yàn)槊涝l(fā)的結(jié)果則是經(jīng)濟(jì)增長伴隨高通(微博)脹。3、總結(jié)目前階段對黃金價(jià)格有利的四大支撐條件；第一為美國流動(dòng)性注入驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)周期未變，低利率及量化寬松貨幣政策仍將持續(xù)，未來美元上漲動(dòng)力減弱且通脹或通脹預(yù)期上行；第二為歐洲債務(wù)問題短期或?qū)е旅涝笖?shù)上漲，而中長期則削弱了其成為儲備貨幣的能力；第三為新興市場國家央行應(yīng)對全球貨幣混亂的增持黃金行為料將長期存在；第四為局部政治動(dòng)亂引發(fā)避險(xiǎn)需求。
黃金類上市公司的股票價(jià)格取決于三點(diǎn)：1、行業(yè)整體估值水平變動(dòng)；2、資源成長水平；3、黃金價(jià)格。關(guān)于第一點(diǎn)因素至關(guān)重要，從前年末到去年一直出現(xiàn)了金價(jià)上漲股票下跌的局面，令投資者十分困惑，我們統(tǒng)計(jì)了黃金板塊相對滬深300的估值溢價(jià)率，目前為110%左右，而10年10月份最高為220%以上，所以說去年黃金股票下跌的原因在于估值大調(diào)整，10年九十月份的大幅上漲透支了未來的業(yè)績成長。目前的估值溢價(jià)率在歷史底部區(qū)域，也是09年以來的最低區(qū)域，我們認(rèn)為估值已安全，未來黃金股價(jià)格有望隨黃金價(jià)格上漲而上漲。重點(diǎn)推薦資源成長水平超預(yù)期、運(yùn)營效率頗高的山東黃金�！ �
有色金屬生產(chǎn)商、供應(yīng)商：中鎢在線科技有限公司
詳情查閱：http://www.chinatungsten.com
訂購電話：0592-5129696 短信咨詢：15880262591
電子郵件：sales@chinatungsten.com
手機(jī)網(wǎng)站：3G版：http://3g.chinatungsten.com
WML版：http://m.chinatungsten.com
免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點(diǎn)，與本站無關(guān)。本站并無義務(wù)對其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實(shí)。對本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實(shí)性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時(shí)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點(diǎn)。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。如對上述內(nèi)容有任何異議，請聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作。
|
