市場預(yù)期供給偏緊小金屬機會增多
3月以稀土為代表的小金屬價格持續(xù)上漲，進(jìn)而帶來相關(guān)上市公司股價快速上升。券商認(rèn)為，由于股價較高，小金屬類個股股價短期可能出現(xiàn)回調(diào)；但由于小金屬企業(yè)成長性較好，短期回調(diào)可能正是介入良機。
價格漲高后需要整固
日前，國土資源部發(fā)出了《關(guān)于下達(dá)2011年鎢礦銻礦和稀土礦開采總量控制指標(biāo)的通知》(以下簡稱《通知》)，繼續(xù)對鎢礦銻礦和稀土礦開采總量控 制，其中確定2011年全國稀土礦(稀土氧化物R EO )開采總量控制指標(biāo)為9.38萬噸，其中輕稀土8.04萬噸，中重稀土1.34萬噸；鎢精礦(三氧化鎢含量65%)開采總量控制指標(biāo)為8.7萬噸，銻礦 (金屬量)開采總量控制指標(biāo)為10.5萬噸。
這一數(shù)據(jù)較2010年的目標(biāo)有所提高。相比2010年，2011年稀土開采總量上限增加了4600噸(2010年為89200噸)；鎢精礦開采總量上限增加了7000噸(2010年為80000噸)，銻礦開采總量上升了5000噸(2010年為100000噸)。
銀河證券評論稱，《通知》表明國家將長期持續(xù)整頓和規(guī)范鎢、銻和稀土行業(yè)。國家堅持總量控制的同時，將暫停受理新的鎢、銻和稀土礦勘查開采登記申請時間從2011年6月30日延長一年，到2012年6月30日，會加劇市場的資源緊張感受。
該券商認(rèn)為，今年以來鎢、銻和稀土價格的持續(xù)暴漲已經(jīng)反映了這一預(yù)期，這種價格上漲主要由供給緊張情緒引起，而非需求顯著增加導(dǎo)致。《通知》出臺后，現(xiàn)貨市場有望在《通知》指引下快速尋找到短期均衡價格，并在高位展開一定時間的調(diào)整。
銀河證券日前發(fā)布的報告稱，近期受產(chǎn)品價格持續(xù)上漲影響，鎢、銻和稀土行業(yè)上市公司的股價輪番上漲，應(yīng)該是對包括這一政策在內(nèi)一系列政策的集中反 應(yīng)。我們認(rèn)為，相關(guān)上市公司股價沖高后在現(xiàn)貨市場短期快速尋找到均衡價格并調(diào)整的過程中也可能將展開一輪顯著的調(diào)整。但由于行業(yè)整頓和規(guī)范將持續(xù)，長期仍 然看好鎢、銻和稀土行業(yè)上市公司。
看好電子元件相關(guān)品種
東北證券[22.91 -0.95% 股吧]也認(rèn)為小金屬類上市公司股價短線有回調(diào)可能，但是強調(diào)“小金屬具有持續(xù)投資機會。”
東北證券發(fā)布的報告表示：
持續(xù)看好小金屬，尤其是和電子元器件相關(guān)的小金屬品種，短期維持強勢可能性更大，因為受日本地震影響，國內(nèi)電子元器件企業(yè)產(chǎn)量有望增大，鍺、銦、 稼、鈦等有望從中受益。我們對未來3個月小金屬價格持上漲看法。鉬鐵價格區(qū)間為13萬元/噸至18萬元/噸，鍺價格區(qū)間為8000美元/公斤至12000美元/公斤，稀、鎢等價格有望達(dá)到2006年至2008年歷史高位。
我們認(rèn)為在災(zāi)后重建帶動下，全球經(jīng)濟需求不成問題，板塊短期調(diào)整給行業(yè)中期帶來投資機會，投資者可逢低布局。工業(yè)金屬上漲乏力，建議關(guān)注被低估藍(lán)籌、深加工和小金屬上市公司。
東北證券認(rèn)為，二季度有色金屬板塊投資路線有三條：一是產(chǎn)業(yè)鏈上可選擇上游采礦行業(yè)、具有技術(shù)含量的加工行業(yè)；二是可選擇金屬下游需求相對旺盛的金屬品種如銅、鎳、錫、稀缺小金屬；三是可選擇市場估值水平低于行業(yè)水平的公司。如江西銅業(yè)[39.73 0.79% 股吧]、焦作萬方[20.87 -1.56% 股吧]、東陽光鋁[19.79 4.16% 股吧]、云南鍺業(yè)[77.01 -1.40% 股吧]、錫業(yè)股份[34.58 0.44% 股吧]、西部礦業(yè)[19.00 0.05% 股吧]。
稀土資源稅上調(diào)影響不大
自4月1日起，國家統(tǒng)一調(diào)整稀土礦原礦資源稅稅額標(biāo)準(zhǔn)，稅額為現(xiàn)階段的10-20倍。國聯(lián)證券表示：稀土資源稅推出，長期影響不大。
國聯(lián)證券發(fā)布的報告稱，盡管國家統(tǒng)一調(diào)整稀土礦原礦資源稅稅額標(biāo)準(zhǔn)有助于通過增加開采成本遏制濫采賤賣，但由于調(diào)整后仍從量征收，而非從價征收，如果今后稀土價格進(jìn)一步上漲，從量方式仍不能實現(xiàn)有效控制。目前稀土價格近年來幾乎沒有停止過漲勢。
目前，鐠釹合金價格已暴漲至45萬元/噸至48萬元/噸，氧化鐠釹漲至35萬元/噸，鏑鐵合金則漲至250萬元/噸上下，僅與年初相比，漲幅就悉數(shù) 超過50%，鏑鐵合金甚至達(dá)到70%以上。所以長期來看資源稅的增加對于稀土公司的利潤沒有帶來影響，隨著價格的不斷上漲，完全可以覆蓋資源稅的上漲。稀 土價格的上漲趨勢仍沒有變化，未來在下游強勁需求支撐下，稀土價格的持續(xù)大幅度上漲超出先前的預(yù)期。
國聯(lián)證券表示，3月份第四周稀土價格大幅上升，稀土相關(guān)公司股價大幅上升，一些稀土借殼公司也迎來瘋狂上漲，像西藏發(fā)展[26.50 -3.43% 股吧]參與稀土礦的業(yè)務(wù)就在短期內(nèi)上漲接近兩倍。從投資角度說，國聯(lián)證券建議關(guān)注小金屬、稀土永磁概念中的包鋼稀土[96.72 -0.56% 股吧]、廈門鎢業(yè)[51.91 -1.85% 股吧]。
強烈看好稀土、鎢、鍺、銻
中投證券同樣看好小金屬，尤其看好具有中國資源優(yōu)勢[2940.91 0.01%]的稀土(如稀缺性更大的南方稀土)、鎢、鍺、銻等小品種。
該券商發(fā)布的報告表示，這些資源的整合才剛剛開始，資源分布與供應(yīng)高度集中、供應(yīng)控制力度加強、下游需求超預(yù)期因素眾多，這些小金屬價格的歷史高點將是未來的底部。
強烈推薦趨勢明顯好轉(zhuǎn)、受提價因素刺激的寶鈦股份[33.06 0.52% 股吧]；業(yè)績增長確定、高端領(lǐng)域和新能源領(lǐng)域盈利能力提升、有望受益福建稀土整合的廈門鎢業(yè)；最早進(jìn)入廣東稀土領(lǐng)域的央企、下游稀土冶煉項目取得重大進(jìn)展、有望以下游冶煉為契機進(jìn)入上游資源領(lǐng)域的中色股份[37.42 -2.07% 股吧]；以及鍺行業(yè)龍頭、產(chǎn)業(yè)鏈非常完善、13N高純鍺有望在下半年取得重大突破的云南鍺業(yè)。
寶鈦股份受產(chǎn)品提價、高端鈦材需求增長影響，業(yè)績拐點已 經(jīng)出現(xiàn)。公司經(jīng)營狀況未來將會出現(xiàn)持續(xù)明顯好轉(zhuǎn)。首先，海綿鈦價格從年初6萬左右上漲到目前的7.6萬元左右，目前上游鈦精礦出現(xiàn)了供應(yīng)緊張態(tài)勢，在鈦產(chǎn) 品價格仍處歷史底部的情況下，鈦產(chǎn)品上漲的概率與上漲的空間都很大；其次，價格上漲導(dǎo)致公司深加工產(chǎn)品價格盈利空間增大；此外，軍工鈦材增長是長期趨勢， 在出現(xiàn)爆發(fā)性增長之前，軍工鈦材需求穩(wěn)定增長依然是長期趨勢。
中投證券預(yù)計寶鈦股份2011-2013年E P S為0.31、0.87和2.29元，同時，產(chǎn)品價格上漲、航鈦出口以及軍工鈦材銷售增長超預(yù)期的可能也使公司業(yè)績爆發(fā)性增長的時間可能提前，維持“強烈推薦”投資評級，預(yù)計未來6-12個月目標(biāo)價40元。
鎢品價格上漲與鎢業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴張增大了廈門鎢業(yè)業(yè)績大幅增長的確定性；稀土板塊產(chǎn)業(yè)鏈向上延伸的可能有望顯著提升其股價估值水平。在上游資源高度集 中、供給控制力度加大的情況下，中投證券認(rèn)為，鎢價前期歷史高點有望是未來的底部，看好行業(yè)發(fā)展，看好產(chǎn)業(yè)鏈完整、高端產(chǎn)品開始貢獻(xiàn)盈利的廈門鎢業(yè)。
另外，作為福建稀土產(chǎn)業(yè)整合主體，廈門鎢業(yè)有望受益于南方稀土整合帶來的超額收益，同時，3000噸高端磁性材料也將成為公司未來的盈利增長點�？� 慮到鎢價上漲貢獻(xiàn)、新建產(chǎn)能釋放、高端硬質(zhì)合金刀片貢獻(xiàn)、稀土也有望貢獻(xiàn)盈利，公司業(yè)績還存在較大超預(yù)期增長的可能，中投證券上調(diào)廈門鎢業(yè)2011- 2013年盈利預(yù)測(分別為1.42元、1.81元和2.31元)。參考目前二級市場板塊估值水平，該券商給出6-12個月目標(biāo)價80元。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化提升云南鍺業(yè)整體盈利能力，13N高純鍺仍是主要超預(yù)期因素。中投證券認(rèn)為，2010年鍺價是歷史底部也將是未來的底部，下游需求領(lǐng)域尤其安全性更高的太陽能領(lǐng)域可能出現(xiàn)超預(yù)期需求，鍺還屬于優(yōu)勢資源品種，對鍺行業(yè)持續(xù)看好。
云南鍺業(yè)業(yè)績對鍺價很敏感，鍺價上漲直接體現(xiàn)為公司業(yè)績大幅增長。以目前公司25噸自產(chǎn)鍺精礦考慮，鍺價每上漲1000元/公斤左右，公司E PS將提升0.12元左右。2010年鍺年均價在6000元/公斤左右，按1.1萬元/公斤的鍺價計算，不考慮下游產(chǎn)品更大的提價空間和盈利空間，僅公司 自產(chǎn)鍺精礦就可以貢獻(xiàn)EPS0.6元左右。
中投證券維持公司2011-2013年盈利預(yù)測分別為1.36元、1.81和2.74元。該券商認(rèn)為，13N高純鍺在2011年下半年出現(xiàn)突破的可 能性非常大，一旦13N高純鍺實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，1噸的13N高純鍺將實現(xiàn)EPS在2元左右，公司業(yè)績超預(yù)期可能性很大，維持“推薦”的投資評級。
關(guān)注小金屬深加工企業(yè)
宏源證券[18.55 -0.48% 股吧]看好小金屬深加工企業(yè)股價走勢。
該券商發(fā)布的報告稱：
歐美收緊預(yù)期強烈，中國需求增速放緩，基本金屬步入頂部區(qū)間。流動性方面：歐洲加息預(yù)期日漸強烈，美國經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，Q E 2預(yù)計即將結(jié)束，我國上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息預(yù)期尚存；基本面方面：國內(nèi)經(jīng)濟增速拐點已現(xiàn)，房地產(chǎn)、汽車、家電等下游需求領(lǐng)域增速大幅放緩，會在一定程度上對基本金屬的價格產(chǎn)生抑制。但是伴隨日本重建以及消費旺季的到來，也會對金屬價格產(chǎn)生一定支撐，因此我們預(yù)計基本金屬價格已經(jīng)步入頂部區(qū)間。
政策支持力度不減，地緣政治動蕩頻發(fā)，稀貴金屬尚 存上漲空間。進(jìn)入2011年，國家對稀有戰(zhàn)略金屬的重視和支持力度依然不減，稀土環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的出臺，以及正在醞釀中的資源稅征收辦法，行業(yè)整合的加速以及加 快培養(yǎng)和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的政策傾斜，都將在“十二五”開局之年給稀有金屬帶來良好的發(fā)展機遇和發(fā)展空間，有利于進(jìn)一步推升稀有金屬的價格水平，看好 鎢、稀土和鈦等。地緣政治動蕩的不斷頻發(fā)，也將不斷推升黃金價格水平。
研發(fā)創(chuàng)新不斷增多，技術(shù)裝備不斷升級，加工企業(yè)逐步迎來春天。隨著戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國整體技術(shù)和裝備水平將不斷提升，進(jìn)口替代的空間有望逐步被打開，小金屬深加工型企業(yè)有望逐步迎來春天。
宏源證券認(rèn)為，基本金屬中銅陵有色[29.19 2.42% 股吧]、錫業(yè)股份和馳宏鋅鍺[35.94 -0.66% 股吧]值得低位適度參與，投資者也可關(guān)注鋁價的補漲機會；稀貴金屬企業(yè)可關(guān)注包鋼稀土、辰州礦業(yè)[41.50 -2.35% 股吧]、寶鈦股份、廈門鎢業(yè)和榮華實業(yè)[17.20 -0.12% 股吧]；加工類企業(yè)可關(guān)注新疆眾和[26.81 2.37% 股吧]、東陽光鋁、利源鋁業(yè)[52.40 2.70% 股吧]和南山鋁業(yè)[10.78 0.56% 股吧]。
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