有色金屬：小金屬繼續(xù)上漲
長城觀點:上周“大小金屬結(jié)構(gòu)分化的特點”得到延續(xù)，日本強震并未如我們上周預(yù)期的那樣對大小金屬皆產(chǎn)生沖擊。我們認為近期基本金屬價格反彈空間仍 然受限，理由:第一，地緣經(jīng)濟政治不穩(wěn)導致經(jīng)濟復(fù)蘇前景不明朗，金屬需求前景不明；第二，全球性貨幣緊縮政策有序推進，尤其是中國再次上調(diào)存款準備金率進 一步加劇貨幣緊縮擔憂，基本金屬價格上行的根本動能逐漸缺失；第三，中國金屬現(xiàn)貨市場上遲遲未現(xiàn)明顯的啟動跡象， 全球金屬市場上重要的“中國因素”繼續(xù)缺位；第四，小金屬市場供應(yīng)偏緊的格局短期難以改變，價格上行動能十足。
有色板塊“大小金屬結(jié)構(gòu)分化”特點延續(xù)。上周有色金屬板塊-0.91%的漲幅同步與大盤，板塊內(nèi)部延續(xù)了“大小金屬分化”的特點，熱點仍集中于 以稀土為代表的稀有金屬類以及鋁深加工類的品種上。我們認為導致“結(jié)構(gòu)性分化”特點的原因除了宏觀經(jīng)濟、流動性以及行業(yè)背景的根本動因未發(fā)生改變之外，日 本地震對大小金屬需求沖擊的分化成為短期內(nèi)主要影響因素，即地震短期對大金屬需求形成沖擊，而并未影響到小金屬市場的需求。
工業(yè)金屬價格企穩(wěn)現(xiàn)反彈信號。本周基本金屬價格出現(xiàn)了企穩(wěn)反彈信號，但國內(nèi)外聯(lián)動性不強，走勢相對分化。倫敦金屬，除鉛上漲11%之外，其它品 種漲幅均在1%-5%之間；而國內(nèi)金屬，銅鉛鋅漲1%-2%之外，鋁錫鎳均延續(xù)了下跌態(tài)勢。國內(nèi)貨幣緊縮預(yù)期成為導致內(nèi)盤金屬上漲受阻的主因，而導致外盤 金屬價格上行的因素除海外貨幣緊縮預(yù)期減緩、日本震后重建預(yù)期之外，持續(xù)走低的美元也成為價格反彈的推動因素。
小金屬繼續(xù)上漲。本周小金屬價格強勁上漲的態(tài)勢得以延續(xù)，稀土產(chǎn)品漲幅達到20%以上，其他小金屬礦種，除了鋰、鎂、鈦、鍺等價格平穩(wěn)之外，銻、鎢等產(chǎn)品價格繼續(xù)穩(wěn)步上漲。導致價格上行的主要動因仍然是供應(yīng)偏緊， 我們認為近期內(nèi)這一供應(yīng)偏緊的格局難以改變。
中國需求仍未顯現(xiàn)積極信號。庫存仍然未出現(xiàn)積極信號，LME庫存方面除鎳減少2.6%之外，其他品種仍延續(xù)上升態(tài)勢，SHFE方面，除了鋁小幅 減少之外，其他品種仍繼續(xù)增加。我們維持前期判斷，進一步的貨幣緊縮政策加劇了經(jīng)濟后勢運行不明朗的擔憂，疲軟的供需基本面成為金屬價格反彈空間最大的阻 力因素。
投資建議。維持行業(yè)“中性”的評級，仍堅持“大小金屬結(jié)構(gòu)分化，小金屬仍是看點”的判斷，維持前期兩條投資主線:一、受益于供需關(guān)系改善的基本 金屬類投資主線，重點關(guān)注云鋁股份（000807）、南山鋁業(yè)（600219）、錫業(yè)股份（000960）、銅陵有色（000630）；二、持續(xù)關(guān)注受益 行業(yè)政策的小金屬類投資主線:包鋼稀土（600111）、辰州礦業(yè)（002155）、廈門鎢業(yè)（600549）、云南鍺業(yè)（002428）。
免責聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點，與本站無關(guān)。本站并無義務(wù)對其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實。對本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認可、同意或贊同其觀點。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風險自擔。如對上述內(nèi)容有任何異議，請聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作。
|
