加息周期對股市的影響？
我們發(fā)現(xiàn)：一個加息周期往往分“初期”、“中期”和“末期”三個階段。在這三個階段中，股市的反應(yīng)是不同的。
“初期”：
股市探底即將完成
2004年10月29日,央行將一年期存款利率從1.98%上調(diào)至2.25%。隨后,2006年8月19日的一年期存款利率上調(diào)至2.52%,宣告中國正式步入加息周期。這兩個時間點之間,可以理解成該加息周期的“初期”。
這一時期的滬深股市,正處于尋底的過程中。2004年10月29日,上證指數(shù)點位為1320.54點,整個股市尚處于下跌趨勢中。不過，半年過后在第二次加息之前，滬指便迎來了998點的大底。
有意思的是,2006年8月19日第二次加息后的首個交易日,A股市場走出的是一個低開近2.5%但最終翻紅的見底走勢,這也表明,第二次加息的出現(xiàn),以及加息周期的正式確定,成為確立牛市行情的開始。
從政策背景看,加息的原因是防止經(jīng)濟過熱,但潛臺詞是經(jīng)濟向好。股市作為經(jīng)濟的晴雨表,隨著經(jīng)濟的向好,股市自然也會扭轉(zhuǎn)下行頹勢,只不過,誰也無法猜到慣性的力量有多大。
從加息周期“初期”的股市熱門板塊看,第一次加息和第二次加息期間（2004年10月29日~2006年8月19日）,飛機制造、玻璃、釀酒、有色金屬、船舶制造等五大板塊漲幅居前，這其中,釀酒行業(yè)和有色金屬所涉及公司較多,更具代表性。
而第二次加息和第三次加息期間 （2006年8月19日~2007年3月18日）,金融行業(yè)以平均漲幅153.99%躍升至期間漲幅榜第一位,排名前列的大行業(yè)板塊還有化纖、水泥、家電、房地產(chǎn)。
由此可見,隨著加息周期的確立,受益加息的金融、地產(chǎn)板塊得以騰飛。
“中期”：
迎來調(diào)整風格轉(zhuǎn)換
自第三次加息后,加息步伐開始加快。僅僅兩個月后的2007年5月19日,股市迎來加息周期中的第四次加息,一年期存款利率從2.79%升至 3.06%;又是2個月后,2007年7月21日,第五次加息出現(xiàn)。這兩個時間點之間,應(yīng)該歸結(jié)為經(jīng)濟已經(jīng)進入火熱氛圍中,管理層頻頻出手,加息周期的中 期出現(xiàn)。
這一時期恰逢股市中級調(diào)整。市場聞之色變的“5·30行情”就出現(xiàn)在這一時期。值得注意的是,2007年7月21日,第五次加息后的第一個交易日,正是股市走出調(diào)整,跳空上漲的開始。只不過,這個時候的盤面出現(xiàn)了顯著變化,那就是風格轉(zhuǎn)換。
在進入加息周期中期之前（2007年3月19日~2007年5月19日）,漲幅居前的行業(yè)板塊是紡織、化纖、外貿(mào)等,從概念板塊看則是股指期貨、ST板塊、迪士尼板塊等,領(lǐng)漲的個股包括ST等“垃圾股”。加息中期（2007年5月19日~2007年7月21日）期間,船舶制造、房地產(chǎn)、金融行業(yè)、有色金屬等權(quán)重板塊崛起，廣船國際、浦發(fā)銀行等基金重倉股成為領(lǐng)漲的主力軍,股市的風格出現(xiàn)變化。
由此可見,加息周期的中期,股市將面臨中期調(diào)整,隨后便是前期的領(lǐng)漲板塊沒落,市場風格發(fā)生變化。而判斷“中期”出現(xiàn)的標志便是加息頻率加快。
末期：
強弩之末即將見頂
在加息周期中期,第五、六、七次加息的間隔只有一個月,一年期存款利率從3.33%升至3.87%,很顯然,對于流動性泛濫,管理層已經(jīng)忍無可忍, 加快了調(diào)控的步伐。此時,加息周期的末期出現(xiàn),市場進入強弩之末。在17個交易日后,股市見頂6124點。第八次加息,也就是上輪加息周期的最后一次加息 是在2007年12月21日,在15個交易日后,指數(shù)形成“雙頭”,大級別熊市來臨。
此時唯一能做的就是“跑路”。而判斷的標準就是,加息頻頻快到不能再快,量能開始減少,熱門股開始下跌。
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