中國經(jīng)濟(jì)增長潛力今后10年將下降至7%左右
德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，由于六個宏觀和結(jié)構(gòu)性因素的變化，中國GDP的年均增長潛力很可能從過去十年的10%左右下降到今后十年的7%左右。
2010年上半年，中國經(jīng)濟(jì)增速從09年的高位有所回落，但總體保持了平穩(wěn)較快運(yùn)行，繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。德意志銀行大中華區(qū)首席 經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿分析認(rèn)為，2010年下半年乃至2011年年，中國經(jīng)濟(jì)增長下行風(fēng)險將進(jìn)一步加大，同時通脹壓力仍居高不下，宏觀調(diào)控需要在“保增長”和“反 通脹”之間把握好平衡。
馬駿表示，由于六個宏觀和結(jié)構(gòu)性因素的變化，中國GDP的年均增長潛力很可能從過去十年的10%左右下降到今后十年的7%左右。這六個原因包 括：出口減速、房地產(chǎn)需求減速、城鎮(zhèn)化速度放緩、勞動力增速下降、生產(chǎn)率增速下降、資金成本上升。我們的使用數(shù)量模型估計的結(jié)果也支持這一結(jié)論。
整體來看，前三個原因(包括出口、地產(chǎn)和城鎮(zhèn)化)主要從需求角度來判斷經(jīng)濟(jì)增長潛力的變化;此后兩個原因(包括勞動力、生產(chǎn)率)從供給角度看增長潛力所受到的制約;最后一個原因(資金成本)則從供求兩個方面影響增長潛力。
馬駿指出，如果承認(rèn)增長潛力的下行，則宏觀政策的基本前提就發(fā)生了重要的變化。實(shí)際GDP增長率下次再降到7%時，就不再意味著經(jīng)濟(jì)陷入蕭條， 而應(yīng)該理解為是進(jìn)入了正常、合理的增長區(qū)間。由于勞動力供給增長速度的下降，只要能保持7%左右的GDP增長，就不會加劇失業(yè)和社會穩(wěn)定的壓力。如果增長 潛力是7 %，而一定要用刺激政策將增長提升到9%以上，這雖然可以實(shí)現(xiàn)短期繁榮，但會不斷導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫、通脹、壞帳和經(jīng)濟(jì)大起大落等長期成本，最終不可持續(xù)。
最后，馬駿強(qiáng)調(diào)，上述對增長潛力的判斷是基于沒有重大體制變化的假設(shè)。事實(shí)上，如果不改革，利益集團(tuán)對現(xiàn)行體制的弊端可能進(jìn)一步固化，資源環(huán)境 可能繼續(xù)惡化，增長潛力就可能低于7%。如果能大幅降低民間資本進(jìn)入壟斷行業(yè)的壁壘、大力推進(jìn)對資源環(huán)境體制的改革、提升宏觀管理的穩(wěn)定機(jī)制，今后十年就 可能避免較大幅度的增長潛力的下滑。
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