有色金屬行業(yè)：金屬價(jià)格反彈 股價(jià)維持弱勢(shì)

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

行業(yè)表現(xiàn)。市場(chǎng)對(duì)中國(guó)金屬消費(fèi)回暖信心增強(qiáng)，基本金屬價(jià)格進(jìn)一步上漲，LME銅、鋁、鉛、鋅、鎳一周分別上漲1.89%、1.62%、2.80%、3.79%、2.21%，僅錫下跌1.68%。庫(kù)存繼續(xù)大幅減少，僅鎳小幅增加，LME銅庫(kù)存一周減少3.70%。小金屬價(jià)格平穩(wěn)，鎢精礦下跌0.4%，海綿鈦上漲3.06%。稀土方面，仍維持弱勢(shì)，氧化鑭、氧化鋱、氧化鏑、鐠釹氧化物分別下跌2.53%、1.12%、0.55%和0.31%。上周公布的中國(guó)工業(yè)增加值及固定資產(chǎn)投資增速等數(shù)據(jù)均有所回落，加之市場(chǎng)對(duì)美QE收緊的擔(dān)憂，有色板塊并未追隨金屬價(jià)格上漲而回升，有色板塊顯著下跌，周跌幅2.13%，弱于大市。金屬新材料板塊是唯一上漲板塊，漲幅為0.65%。

行業(yè)觀點(diǎn)及投資策略:我們認(rèn)為金屬價(jià)格缺乏向上動(dòng)力，在美元指數(shù)走強(qiáng)和美國(guó)QE退出預(yù)期反復(fù)影響下，將維持弱勢(shì)震蕩。在QE退出預(yù)期下，預(yù)計(jì)黃金價(jià)格未來(lái)將會(huì)呈現(xiàn)震蕩偏弱態(tài)勢(shì)。小金屬金融屬性較弱，更多由供需決定，同時(shí)，小金屬下游需求面較窄價(jià)格向上游傳導(dǎo)更快。當(dāng)前碳酸鋰需求增加迅速，但上游近幾年處于產(chǎn)能快速釋放期，預(yù)計(jì)難以帶動(dòng)價(jià)格大幅上漲，而中游深加工企業(yè)或?qū)⑹芤�。鍺行業(yè)需求緩慢復(fù)蘇但供給的限制改變了供求關(guān)系，前景相對(duì)看好。隨著稀土打黑的進(jìn)行，稀土價(jià)格走出一波政策行情。從經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，2010年底中國(guó)限制稀土出口曾經(jīng)使得稀土價(jià)格快速上漲達(dá)半年之久，但是考慮到當(dāng)前海外稀土放量，下游需求較低迷，預(yù)計(jì)稀土價(jià)格上漲持續(xù)時(shí)間會(huì)遠(yuǎn)低于當(dāng)時(shí)的時(shí)間長(zhǎng)度，自6月底開(kāi)始的反彈持續(xù)2月之后再次轉(zhuǎn)為弱勢(shì)，我們預(yù)計(jì)后續(xù)難以大幅上漲。

投資建議:預(yù)計(jì)金屬價(jià)格維持弱勢(shì)，我們維持板塊同步大市評(píng)級(jí)。12月份我們重點(diǎn)推薦受益國(guó)家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高和汽車(chē)行業(yè)發(fā)展、進(jìn)口替代前景廣闊、業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)的貴研鉑業(yè)、鋰電材料發(fā)展下游深加工企業(yè)贛鋒鋰業(yè)和具有資源優(yōu)勢(shì)受益鍺價(jià)高位運(yùn)行的云南鍺業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)反復(fù)，下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期。

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