有色金屬行業(yè)：稀土報價出現(xiàn)分歧
【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】
上周，上證指數(shù)、有色金屬分別跌2.0%、3.1%。高管增持、開工率回升，中科三環(huán)周初連續(xù)上漲，但稀土收儲尚未定論，板塊回調(diào)使其漲幅有所收窄。
上周，基本金屬下跌，僅錫微漲0.2%。歐元區(qū)意外降息，三季度美國GDP增速創(chuàng)新高、10 月新增非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期，美元連續(xù)兩周反彈，壓制金屬價格表現(xiàn)，維持四季度基本金屬低位震蕩的判斷。
上周，黃金、白銀分別下跌2.1、1.7%，黃金跌破1300 美元/盎司。10 月新增非農(nóng)達(dá)20.4 萬人，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。另外，由于失業(yè)高企、通縮擔(dān)憂上升，加上歐元兌美元持續(xù)強勢，上周歐元區(qū)意外降息25 個基點至0.25%。20 萬/月新增非農(nóng)是聯(lián)儲Tapering 啟動的閾值，但前提是就業(yè)市場能持續(xù)改善，且不排除11 月時會下修10 月新增非農(nóng)就業(yè)，因此維持Tapering 最早在2014年3 月的判斷。
上周，鎢、銻、鉻、鉍、鋯、鈷下跌，鎢、錳上漲。7 月份五礦停止收儲后鎢價持續(xù)走低，但上周五礦有色確認(rèn)11 月份將繼續(xù)采購65%黑鎢精礦，有望提振鎢價。但五礦和贛州鎢協(xié)的11 月鎢精礦指導(dǎo)價上調(diào)幅度并不大(3.7%、4%)，與現(xiàn)價基本持平，我們預(yù)計鎢價漲幅有限。銻則相反，10 月底國儲局完成了10，500 噸收儲，國儲局收儲消息7 月便已傳出，銻價上漲已近10%，我們預(yù)計收儲結(jié)束將成為銻價的階段性高點。
上周，稀土報價出現(xiàn)分歧，我們對收儲對稀土價格的提振持謹(jǐn)慎態(tài)度。中鋁、廣晟也公開了稀土掛牌價格，但廣晟表示未收到國家收儲通知，五礦和中色則未行動。在此背景下，上周稀土報價較為糾結(jié)，出現(xiàn)分歧:SMM 報價顯示釹、銪、鋱、釔等下跌，鏑上漲;而稀土協(xié)會數(shù)據(jù)則顯示，鈰、鋱下跌，鐠、釹、銪、镥、鏑上漲。我們不排除因為以上網(wǎng)站報價的滯后性，可能并未反映最新的市場行情，但總體上，我們對本次收儲對稀土價格的提振持謹(jǐn)慎態(tài)度。本次與去年相比可能有兩大差異:一是稀土價格可能不會大幅普漲，二是中重稀土上漲彈性相對較大。
維持行業(yè)“同步大市-A”投資評級:1)稀土收儲預(yù)期升溫，建議關(guān)注資源屬性較強、與收儲預(yù)期相關(guān)的包鋼稀土、五礦稀土、中色股份，以及其他中重稀土為主的標(biāo)的，如廣晟有色、廈門鎢業(yè)等。2)建議關(guān)注中科三環(huán)，一是公司高管集體大幅增持公司股票，二是四季度釹鐵硼磁材下游逐步轉(zhuǎn)暖，開工率有望提升。3)全球銅精礦供需面正轉(zhuǎn)向小幅過剩，看好銅冶煉加工費上調(diào)對銅精礦自給率較低企業(yè)的盈利提振，建議關(guān)注銅陵有色、云南銅業(yè)和江西銅業(yè)。4)建議關(guān)注西部資源，一是棲霞山鉛鋅礦保有儲量翻倍，品位提升，二是2013 年為業(yè)績低點，2014 年選廠復(fù)產(chǎn)、銀茂礦業(yè)擴產(chǎn)以及入選品位提升有望實現(xiàn)150%的業(yè)績增速;三是向新能源領(lǐng)域進(jìn)軍的戰(zhàn)略方向堅定，未來存在較大收購機會。5)建議關(guān)注銀邦股份，高溫天氣引致的產(chǎn)能沖擊做低今年業(yè)績基數(shù)，目前已在逐步修復(fù)，明年傳統(tǒng)主業(yè)產(chǎn)能增長、訂單飽滿，3D 打印有望實際貢獻(xiàn)業(yè)績，凈利潤有望實現(xiàn)60%以上的增長。
風(fēng)險提示:1)全球宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇放緩，有色金屬需求低迷;2)QE 退出超預(yù)期，造成全球流動性緊張。
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