有色金屬行業(yè)：“穩(wěn)增長”政策能否穩(wěn)住金屬價格?

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

　   工業(yè)金屬：

　　本周基本金屬價格先跌后漲，周一受全面審計地方政府債務(wù)的消息大家，金屬價格全面下跌，周三在政治局會議公告的鼓舞下回漲，小金屬價格走勢繼續(xù)分化，鍺價格繼續(xù)上漲，鋰價格維持不變，鎢、稀土價格本周高位企穩(wěn)，其余小金屬價格繼續(xù)下跌。本周相關(guān)政策和數(shù)據(jù)密集出臺，其中對金屬價格影響最大的事件是審計地方政府債務(wù)消息和政治局會議公告。

　　結(jié)合近期國務(wù)院常務(wù)會議密集出臺的一系列政策，說明下半年政策以“穩(wěn)增長”為主，但又和以前不一樣，不會“猛踩油門”，也不會“急打方向盤”，感覺和2012年底情況非常類似，2012年底也是通過加大基建投資來穩(wěn)增長，從月度數(shù)據(jù)看，從2012年10月開始，固定資產(chǎn)投資增速和工業(yè)增加值增速都在上行，但又不足以推動金屬價格上漲。我們在前期周報中提到目前有色金屬板塊有行情，最起碼需要固定資產(chǎn)投資增速達(dá)到24%，工業(yè)增加值增速超過10%，目前看這些數(shù)據(jù)有些“高不可攀”。

　我們認(rèn)為，目前有色板塊整體上沒有大行情。在目前“穩(wěn)增長”的大環(huán)境下，還是建議配臵與當(dāng)前政策相關(guān)的品種，如鋰(與節(jié)能環(huán)保政策相關(guān))、鍺(光纖到戶，與促進(jìn)信息消費(fèi)政策相關(guān))、稀土(贛州稀土整治，供給端有可能收縮)、格林美。

　　7月稀土市場有幾大熱點(diǎn)。一是稀土收儲消息，另一是稀土整治。受此刺激，稀土價格自7月初開始上漲。實(shí)際上，從6月27日國務(wù)院常務(wù)會議決定開展棚戶區(qū)改造來“穩(wěn)增長”以來，所有金屬價格都在6月27日前后見底，7月份都在穩(wěn)步上漲，但稀土價格受整治消息刺激，漲幅明顯高于大金屬。

　　河南大用戶直購電輸配電價目前已獲國家發(fā)改委批復(fù)，此次直購電價格要比當(dāng)?shù)厣暇W(wǎng)電價每度便宜1毛錢左右。目前河南正常入網(wǎng)電價為0.64元/度，此舉有利于那些沒有自備電廠的電解鋁企業(yè)。

　　貴金屬：

　　受美國相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，本周金價小幅回落。我們認(rèn)為，目前影響金價走勢的關(guān)鍵因素是美聯(lián)儲的貨幣政策。美聯(lián)儲每次“放風(fēng)”和美國就業(yè)數(shù)據(jù)對金價走勢影響大。從美國的相關(guān)數(shù)據(jù)看，美國經(jīng)濟(jì)在緩慢復(fù)蘇，美聯(lián)儲退出數(shù)量寬松政策是大勢所趨，盡管其間有反復(fù)，但這個趨勢是確定的，不會改變的。美聯(lián)儲退出數(shù)量寬松政策將導(dǎo)致美國實(shí)際利率上漲，美元升值，金價下跌，這是一個長期趨勢。目前的下跌還剛剛開始。

　　投資組合與建議:

　　下半年將進(jìn)入“穩(wěn)增長”政策的暖春期，政策的力度和頻率將視隨后的數(shù)據(jù)而定，如果隨后的數(shù)據(jù)不斷轉(zhuǎn)好，說明經(jīng)濟(jì)處于政府確定的“上下限”中無憂，那么政策出臺的頻率就會下降，反之就會加快。下周國家統(tǒng)計局公布的7月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很重要，但數(shù)據(jù)漲未必喜，跌也不必憂。

　　盡管政策“萬箭齊發(fā)”，但近期有色金屬板塊從二級市場走勢看還是弱于大盤，稀土及稀土永磁板塊、鋰、鍺板塊走勢強(qiáng)，其余板塊走勢弱。我們還是認(rèn)為目前的“微刺激”對有色金屬板塊影響有限，參與價值不大。本周我們繼續(xù)維持行業(yè)投資評級為“中性”，建議整體上“低配”有色金屬板塊，品種選擇上還是要與近期政策的著力點(diǎn)相關(guān)，具體包括鋰(新能源概念)、鍺(光纖到戶，促進(jìn)信息消費(fèi))、稀土(南方稀土整治可能導(dǎo)致供給端收縮)、格林美。

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