核電將復(fù)蘇
2011-11-17 10:11:39 信息來源：融資中國(guó)
據(jù)了解,8月底結(jié)束的核電安全大檢查目前已完成核查報(bào)告并上報(bào)國(guó)務(wù)院,有望近期向社會(huì)公布�！逗穗姲踩�(guī)劃》制定工作正陸續(xù)展開,爭(zhēng)取年底前發(fā)布征求意見稿。多位人士表示,隨著一系列規(guī)劃的出臺(tái),此前一直暫緩的新建核電項(xiàng)目審批工作或于明年初重啟。
最近,市場(chǎng)傳出消息,我國(guó)新建核電項(xiàng)目審批或明年初將重啟,這對(duì)于沉寂已久的核電核能行業(yè)無疑是一個(gè)重大利好。但是,日本和法國(guó)的核爆炸事件,對(duì)于核電發(fā)展的安全性問題,仍困擾著人們。中國(guó)核電后續(xù)如何發(fā)展？核電行業(yè)未來趨勢(shì)會(huì)怎樣？這些都是投資者十分關(guān)注的。
高華:核電復(fù)蘇上行
10月20日,高華證券發(fā)表報(bào)告稱:核電行業(yè)將復(fù)蘇上行。
據(jù)了解,近期中國(guó)核電行業(yè)出現(xiàn)很多積極跡象:
1)8月份嶺澳核電站二期二號(hào)反應(yīng)堆(2.5代技術(shù))于今年8月投入商運(yùn)。
2)其它項(xiàng)目(包括核島和常規(guī)島)的建設(shè)進(jìn)展順利。
3)中國(guó)于8月份完成了對(duì)運(yùn)行中以及在建的核電項(xiàng)目的安全檢查。
4)根據(jù)8月31日的《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》,前國(guó)家能源局局長(zhǎng)張國(guó)寶表示,所有在建的核反應(yīng)堆將于2015年年底投入運(yùn)行,令中國(guó)運(yùn)行的核電總裝機(jī)容量達(dá)到42GW。
5)即便在日本福島核泄漏危機(jī)之后,中國(guó)核電廠的固定資產(chǎn)投資也保持了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。2011年4-8月(福島事件后)的總投資額達(dá)人民幣315億元,同比增長(zhǎng)25%。
據(jù)了解,8月底結(jié)束的核電安全大檢查目前已完成核查報(bào)告并上報(bào)國(guó)務(wù)院,有望近期向社會(huì)公布�！逗穗姲踩�(guī)劃》制定工作正陸續(xù)展開,爭(zhēng)取年底前發(fā)布征求意見稿。多位人士表示,隨著一系列規(guī)劃的出臺(tái),此前一直暫緩的新建核電項(xiàng)目審批工作或于明年初重啟。
根據(jù)權(quán)威人士消息,正在抓緊修訂的2007年出臺(tái)的《核電中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》提出,到2015年核電裝機(jī)達(dá)4000萬千瓦目標(biāo)已成定局。關(guān)于 2020年裝機(jī)目標(biāo),相比此前已作調(diào)整的8600萬千瓦目標(biāo)將有進(jìn)一步調(diào)整,但將不低于6000萬千瓦。目前,除已運(yùn)行和在建機(jī)組裝機(jī)規(guī)模逾4100萬千 瓦外,還有1600萬千瓦已開展前期工作,等待開建。另外,根據(jù)核電安全檢查結(jié)果,即將出臺(tái)的《核電安全規(guī)劃》提出,未來新上核電項(xiàng)目要按照國(guó)際先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn) 設(shè)計(jì)下一代核電站,在核電技術(shù)設(shè)備上要全面引進(jìn)包括AP1000和EPR在內(nèi)的第三代核電技術(shù),同時(shí)要求盡量新上大容量設(shè)備,安全指標(biāo)和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)均比《核 電中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》要求更高。
高華證券預(yù)計(jì),中國(guó)將于2012年中期前后重啟新核電項(xiàng)目的審批。在他們看來,AP1000(第三代技術(shù))是未來中國(guó)核電的發(fā)展方向,原因在 于:據(jù)報(bào)道其安全性和效率較前幾代產(chǎn)品更高;中國(guó)核電設(shè)備出口計(jì)劃中的CAP1400機(jī)組的技術(shù)即源于AP1000。中國(guó)一重將憑借其先發(fā)優(yōu)勢(shì)成為行業(yè)內(nèi) 主要的獲益者。
高華證券對(duì)核電項(xiàng)目建設(shè)、新訂單發(fā)放、產(chǎn)品交付的時(shí)間進(jìn)程做了分析,得出如下結(jié)論:
一是新訂單可能于2012年再度快速增長(zhǎng);二是中國(guó)一重和二重重裝充足的在手訂單(金額累計(jì)為2012年預(yù)期收入的2-3倍)將支撐兩家公司核 電設(shè)備業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。而且從對(duì)訂單的情景分析亦表明,兩家公司,特別是二重重裝的2011-2012年預(yù)期核電設(shè)備業(yè)務(wù)收入和整體凈利潤(rùn)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn) 有限。
非核電設(shè)備行業(yè)或?qū)⒂|底
高華證券認(rèn)為,非核電設(shè)備業(yè)務(wù)的收入和盈利能力可能將觸底。
2010年以來,中國(guó)一重和二重重裝的非核電設(shè)備業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)率都出現(xiàn)下降。預(yù)計(jì)拐點(diǎn)將很快來到,因?yàn)?/SPAN>2010年新訂單的強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)可能會(huì)帶動(dòng) 收入回升以及規(guī)模效應(yīng)上升、一些業(yè)務(wù)的盈利能力可能已經(jīng)低至不可持續(xù)的水平。如中國(guó)一重的冶金設(shè)備業(yè)務(wù)可能已經(jīng)接近基于現(xiàn)金的盈虧平衡點(diǎn)。而今年上半年二 重重裝大部分業(yè)務(wù)的毛利率已經(jīng)較2010年下半年的水平反彈。
高華證券將中國(guó)一重和二重重裝的2011-2013年每股盈利預(yù)測(cè)平均下調(diào)了60%,并將基于市盈率的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)格的估值基礎(chǔ)延展至2012年。將中國(guó)一重的評(píng)級(jí)下調(diào)至中性,并將其目標(biāo)價(jià)格下調(diào)至人民幣3.6元。
據(jù)了解,中國(guó)一重過去一年冶金設(shè)備和鑄鍛件業(yè)務(wù)最為重要的不利趨勢(shì)包括:公司的主要客戶(如鋼鐵企業(yè))持續(xù)面臨不利因素,導(dǎo)致需求受到抑制或訂 單交付延遲;過去一年鋼價(jià)上漲;競(jìng)爭(zhēng)加劇(尤其是在某些低端行業(yè))加大了定價(jià)壓力并阻礙公司將成本上漲轉(zhuǎn)嫁出去。預(yù)計(jì)盈利能力的惡化將很快結(jié)束并甚至?xí)?/SPAN> 轉(zhuǎn),因?yàn)槠洳糠謽I(yè)務(wù)的毛利率可能已經(jīng)低至不可持續(xù)的水平,例如中國(guó)一重冶金設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率可能已接近基于現(xiàn)金的盈虧平衡點(diǎn);2010年強(qiáng)勁的新訂單(總額 和冶金設(shè)備訂單)金額分別同比增長(zhǎng)74%和491%,有望提高規(guī)模效應(yīng)以及與客戶議價(jià)的能力,有利于轉(zhuǎn)嫁成本的進(jìn)一步上漲。
政策利好
我國(guó)將重啟新建核電項(xiàng)目審批對(duì)核電行業(yè)是件好事。中投顧問新能源行業(yè)研究員蕭函指出,這一消息會(huì)為核電行業(yè)的發(fā)展帶來極大的利好,相關(guān)配套產(chǎn)業(yè) 有望受到核電產(chǎn)業(yè)的正面刺激,迅速得到解凍。核電核能本身一直是能源行業(yè)發(fā)展中不可或缺的部分,其科研技術(shù)的進(jìn)步、利用率的提升都對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展發(fā)揮著 重要作用,一旦受到利好政策的影響,核電核能行業(yè)的投資有望迅速啟動(dòng),而項(xiàng)目建設(shè)、技術(shù)研發(fā)等有望提升效率。
據(jù)了解,盡管新核電項(xiàng)目的審批目前尚未放開,但核電技術(shù)研究仍在有序推進(jìn)�？萍疾看饲肮肌秶�(guó)家“十二五”科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃》,明確了核電領(lǐng) 域國(guó)家科技專項(xiàng)大型先進(jìn)壓水堆和高溫氣冷堆“十二五”期間的發(fā)展安排。同時(shí),新一代核能作為先進(jìn)能源技術(shù)發(fā)展的重點(diǎn)之一將得到進(jìn)一步探索研發(fā)。制約核電發(fā) 展最主要的因素是安全性和經(jīng)濟(jì)性,二者之間相互制約。
國(guó)內(nèi)目前在建核電呈現(xiàn)多國(guó)技術(shù)、多代技術(shù)并存的現(xiàn)象,正是為了解決經(jīng)濟(jì)性與安全性矛盾所進(jìn)行的一種嘗試。大型先進(jìn)壓水堆在經(jīng)濟(jì)性上具有明顯優(yōu) 勢(shì),而高溫氣冷堆由于堆芯密度低,安全性具有良好保障。從目前的電力供應(yīng)緊張的情況和國(guó)家發(fā)展新能源的決心來看,未來,安全的核電依舊會(huì)呈現(xiàn)出較好的發(fā)展 態(tài)勢(shì)。
高華證券認(rèn)為,未來中國(guó)核電的發(fā)展方向是AP1000技術(shù)。因?yàn)槠浒踩院托示忻黠@優(yōu)勢(shì)。據(jù)稱,中國(guó)政府政策向第三代技術(shù)傾斜,且《核安全規(guī)劃》中可能包含推廣第三代機(jī)組的內(nèi)容。
四大部委(財(cái)政部、工信部、海關(guān)總署和國(guó)家稅務(wù)總局)于7月18日聯(lián)合發(fā)出通知,決定減免第三代核電站的相關(guān)進(jìn)口設(shè)備和原材料的進(jìn)口關(guān)稅和增值稅。
目前第三代核電技術(shù)主要有兩種:西屋的AP1000和阿海法的EPR。目前中國(guó)在建的第三代核電機(jī)組共有六臺(tái),其中四臺(tái)為AP1000(三門1 號(hào)/2號(hào)機(jī)組,海陽1號(hào)/2號(hào)機(jī)組),兩臺(tái)為EPR(臺(tái)山1號(hào)/2號(hào)機(jī)組)。兩種技術(shù)中政府可能更青睞AP1000,原因在于:安全性和效率更具優(yōu)勢(shì)。 AP1000的非能動(dòng)安全殼冷卻系統(tǒng)是依靠重力而非附屬的電力系統(tǒng)來冷卻過熱的核反應(yīng)堆,而EPR仍然使用傳統(tǒng)的方法。如果發(fā)生與福島事故類似的情 況,AP1000的設(shè)計(jì)將更為安全有效。而且中國(guó)的核電設(shè)備出口計(jì)劃方面,長(zhǎng)期內(nèi)中國(guó)計(jì)劃出口核電設(shè)備,特別是CAP1400機(jī)組,其技術(shù)正是源于 AP1000。
免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點(diǎn)，與本站無關(guān)。本站并無義務(wù)對(duì)其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實(shí)。對(duì)本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實(shí)性、完整性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者參考時(shí)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會(huì)員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點(diǎn)。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。如對(duì)上述內(nèi)容有任何異議，請(qǐng)聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長(zhǎng)聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作。
|
