鋁價(jià)上漲還需成本推動(dòng)
目前,國(guó)內(nèi)外的鋁價(jià)形成明顯的兩重格局。國(guó)內(nèi)鋁價(jià)在進(jìn)入新年之后發(fā)生逆轉(zhuǎn),價(jià)格不斷走弱;但倫鋁延續(xù)之前強(qiáng)勢(shì)格局,重心不斷得到提高。與去年年底的價(jià)格相比,滬鋁下跌了2.1%,倫鋁上漲了7.09%。兩市強(qiáng)弱格局形成鮮明對(duì)比。
油價(jià)的上漲在倫鋁走高的過(guò)程中發(fā)揮了關(guān)鍵性的作用。自中東地區(qū)政治動(dòng)蕩,危機(jī)不斷加劇以來(lái),原油價(jià)格不斷上漲。到目前為止,原油價(jià)格已經(jīng)達(dá)到 108.78美元/桶,布倫特原油更是達(dá)到了120.39美元/桶的高度,與去年年底相比,漲幅分別達(dá)到了17.56%和29.10%。另外,鋁ETF基 金的即將推出也在很大程度上增加了鋁的投資性需求。歐洲鋁升水含稅價(jià)最高升至200美元/噸。最后從倫鋁庫(kù)存的變動(dòng)上看,倫鋁庫(kù)存再度重新增長(zhǎng),與去年年 底相比增加了32萬(wàn)噸以上。倫鋁的庫(kù)存增長(zhǎng)反映出有更多的鋁正在從現(xiàn)貨市場(chǎng)流向倉(cāng)庫(kù)。而鋁錠的這種流向,導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)的供應(yīng)出現(xiàn)短缺,并且導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁 升水上升。
由于中國(guó)的原鋁出口存在15%的關(guān)稅,國(guó)內(nèi)原鋁出口途徑并不暢通,國(guó)內(nèi)供需的過(guò)剩無(wú)法通過(guò)國(guó)際貿(mào)易機(jī)制向國(guó)外流通,這是導(dǎo)致兩市方向不同的根本原因。
對(duì)于國(guó)內(nèi)鋁價(jià)而言,利空因素依舊主導(dǎo)著整個(gè)市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能非常龐大,供給的增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于需求的增長(zhǎng),供給嚴(yán)重過(guò)剩且在短期內(nèi)難以改變。國(guó) 內(nèi)的保障性住房建設(shè)可以在最大程度上彌補(bǔ)商品房成交量的下降帶來(lái)的不利影響,處于上升時(shí)期的國(guó)內(nèi)汽車保有量逐步提高,國(guó)內(nèi)鋁的總體需求并不疲軟。但并不能 解決產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。
除了需求和供應(yīng)上對(duì)鋁價(jià)的壓力以外,緊縮的貨幣政策也是鋁價(jià)無(wú)法忽視的一道枷鎖。央行自今年4月6日上調(diào)一年期存款基準(zhǔn)利率后,貨幣政策的緊縮使得整個(gè)資金市場(chǎng)成本上升,資金緊張,使得現(xiàn)貨商持有鋁錠的數(shù)量縮減,在一定程度上減少了對(duì)鋁需求。
對(duì)于當(dāng)前中國(guó)的鋁價(jià)來(lái)說(shuō),其決定性因素在于成本。當(dāng)前的鋁價(jià)使得鋁廠的利潤(rùn)處于低位。CPI居高不下,電價(jià)上調(diào)的消息不絕于耳。如果鋁的冶煉成 本進(jìn)一步提高的話,要保證鋁廠正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),鋁價(jià)上調(diào)就勢(shì)在必行。因此,鋁價(jià)的企穩(wěn)乃至上漲將主要依托成本的推動(dòng)以及當(dāng)前鋁行業(yè)的低利潤(rùn)率,其中電價(jià)等 能源成本將是鋁價(jià)上漲的最重要力量。
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