鋰電池碳酸鋰，六氟磷酸鋰與電解液炒作路徑比較分析

比較一：漲價概況

1.碳酸鋰：碳酸鋰是鋰電池正極材料和電解液不可或缺的原材料，電池用鋰純度要求為電池級碳酸鋰。15年初市場價格4.3萬/噸，漲價行情加速之前的9月底為5.5萬/噸，到目前經(jīng)歷了三個波段大幅上漲：

第一階段，9月底——10月底，導(dǎo)火線是2015年9月中下旬全球碳酸鋰巨頭FMC公司宣布10月起提升碳酸鋰報價15%，此后國內(nèi)相關(guān)企業(yè)陸續(xù)提價，直至10月末的7萬/噸，單月漲幅27%；

第二階段，11月—12月中旬，受益于10、11兩月新能源汽車銷量環(huán)比狂增，電池級碳酸鋰加速飛漲，10、11月相關(guān)企業(yè)多次大幅提價，到12月中旬報價達到10.5萬/噸，一個多月漲幅50%；

第三階段，12月中旬—未來，目前看，狂飆突進的價格并未顯示出衰竭的信號，相反，最新的個別企業(yè)報價已經(jīng)到了15萬/噸，相比年初漲幅已經(jīng)超過200%。

2.六氟磷酸鋰：六氟磷酸鋰是電解液的核心材料，技術(shù)難度極高，15年初是8.5萬/噸，此后受制于供給瓶頸價格節(jié)節(jié)攀升，12月初每噸報價20萬，更有公司在互動平臺上表示最新報價已經(jīng)是26萬/噸，合同每月一簽。

3.電解液：電解液在鋰電池四大原材料之中議價能力較為弱勢，利潤率也一直壓的很低，從相關(guān)企業(yè)財務(wù)報表可以看得出來。上游六氟磷酸鋰等成本上漲帶來壓力較大，最近有新聞報道電解液產(chǎn)家向下游鋰電池客戶明確要求提高電解液訂單價格。

比較二：市場反應(yīng)

對于碳酸鋰的漲價，天齊鋰業(yè)率先發(fā)力，從50漲到170，漲幅2.5倍，但贛鋒鋰業(yè)后來居上，經(jīng)歷兩個小高潮，股價從18漲到66，漲幅接近3倍，其他跟風(fēng)個股眾和股份，江特電機，西藏礦業(yè)都有不俗表現(xiàn)。若從股災(zāi)算起，兩者都是漲了4倍，遠遠超越大盤，超越行業(yè)。

六氟磷酸鋰相關(guān)個股走勢則像太極神功，多氟多不顯山露水，卻已從股災(zāi)最低價17塊直沖100，天賜材料一氣呵成，從40漲到95，九九久題材稍偏，也從10塊錢開始翻了一倍(據(jù)稱目前六氟磷酸鋰質(zhì)量最好的是多氟多，九九久的略次，或許是估計表現(xiàn)遜色的原因之一，關(guān)于九九久的詳細分析另一篇文章有)。

電解液的漲價報道剛出，相關(guān)個股已經(jīng)蠢蠢欲動，新宙邦本周放量創(chuàng)歷史新高，江蘇國泰停牌半年，復(fù)牌未補跌便扶搖直上，天賜材料、九九久或參或控，也都有涉及電解液。

比較三：異同點

碳酸鋰漲價直接原因是供求失衡(當(dāng)然也有天齊贛鋒見風(fēng)使舵囤積存貨的嫌疑)。下游企業(yè)擴充的產(chǎn)能在2015年陸續(xù)放量，加之明年新能源車補貼政策的預(yù)期變化，大家都在抓緊時間投放產(chǎn)品、占領(lǐng)市場，導(dǎo)致對原材料的需求達到近年來的峰值。而冬季鹽湖停產(chǎn)、幾個新增的碳酸鋰項目未能按時達產(chǎn)，又導(dǎo)致短時間內(nèi)并沒有實質(zhì)性的供應(yīng)增量。在新能源汽車需求高速增長的背景下，碳酸鋰價格將繼續(xù)穩(wěn)中有升。未來碳酸鋰企業(yè)業(yè)績將顯著提升。

六氟磷酸鋰漲價的直接原因也是供給側(cè)瓶頸造成的，六氟磷酸鋰的擴產(chǎn)周期長達一年半之久，雖然10月份以來各大六氟磷酸鋰廠商紛紛擴充產(chǎn)能，但2016年六氟磷酸鋰新增產(chǎn)能仍然十分有限，供需缺口將持續(xù)擴大，六氟磷酸鋰價格將保持強勢，此前六氟磷酸鋰處于微利邊緣，價格上漲將對業(yè)績造成巨大改善。

而電解液漲價(即將漲價)的直接原因是成本推動，因為上游成本漲幅較大，加之電解液產(chǎn)商對下游議價能力較弱，即使?jié)q價，電解液企業(yè)利潤不會有太大改善，未來利潤增長主要靠量的推動(其中新宙邦跟上游多氟多等簽訂六氟磷酸鋰合同周期較長，故而受益最大，近期表現(xiàn)也最強勢)。

結(jié)論：碳酸鋰，六氟磷酸鋰的“非理性”上漲主要由市場供需打破造成，會對業(yè)績帶來實質(zhì)性影響，而且新產(chǎn)能投產(chǎn)周期長，短期內(nèi)很難扭轉(zhuǎn)供需局面，價格料將長期維持高位，電解液的漲價則很難分享到過多行業(yè)利潤，表現(xiàn)會差很多，相關(guān)標(biāo)的不能抱有太高預(yù)期(長協(xié)的新宙邦例外)。