外貿(mào)開局不利暗藏轉(zhuǎn)機 滬市金屬謹慎分化

盡管中國1月進出口數(shù)據(jù)雙雙下滑，但海關(guān)總署卻表示，出口面臨的下行壓力將在2016年有所減弱。主因1月中國外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)創(chuàng)2015年2月來首次環(huán)比回升；但相對于早盤LME基本金屬的稍顯強勢，滬市金屬多頭明顯力不從心，鉛、鋅等品種也均現(xiàn)頭部跡象，整體市場基調(diào)仍顯謹慎。

中國：

1、回顧12月向好外貿(mào)數(shù)據(jù)公布后，中國海關(guān)總署的措辭，“中國貿(mào)易發(fā)展依舊面臨困難，2016年第一季度出口仍將面臨巨大壓力”。盡管中國1月進出口數(shù)據(jù)雙雙下滑，但海關(guān)總署卻表示，出口面臨的下行壓力將在2016年有所減弱。主因1月中國外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)創(chuàng)2015年2月來首次環(huán)比回升。

但外貿(mào)數(shù)據(jù)的不佳，仍給開年首日的市場造成不小的心理壓力。

2、自去年8月來，人民幣匯率問題持續(xù)牽動市場。但相對于美聯(lián)儲主席耶倫對加息路徑的拿捏不定，央行行長周小川針對人民幣匯率走向，直言“升值”。春節(jié)期間，離岸人民幣的大幅走強，也為此提供底氣。

今日人民幣兌美元中間價報6.5118，較節(jié)前升值196點。在岸、離岸人民幣走勢的背道而馳，使兩者價差迅速收窄。

但人民幣匯率預(yù)期的穩(wěn)定，對市場并未起到定海神針的效果。由于中國春節(jié)長假期間，外圍股市、LME基金屬主基調(diào)均以下行為主，因此農(nóng)歷年后首個交易日，中國A股及滬市金屬全面低開，金銀再成兩市贏家，黃金股幾乎全線漲停。

美國：

回顧春節(jié)期間美國金融市場走勢，美國金融市場總體概括為：就業(yè)市場獨木難支；通脹低迷，仍成加息阻礙；海外經(jīng)濟疲軟，加劇全球經(jīng)濟增長憂慮。

就業(yè)市場獨木難支。

盡管美國1月非農(nóng)僅增15.1萬，但回顧美聯(lián)儲主席耶倫曾在去年12月加息前的講話，“即使美國非農(nóng)就業(yè)增加人數(shù)僅為10萬，也能使美國達到充分就業(yè)的程度”。因此此數(shù)據(jù)不足為慮。

亮點在于美國的薪資增速開始穩(wěn)步回升，失業(yè)率2008年來首次跌破5%，且勞動力參與率不斷上漲。

但就業(yè)市場的好壞并非是美聯(lián)儲加息與否的唯一參照，面對疲軟的通脹及全球經(jīng)濟形勢的不確定，加息時間表仍難定論。

通脹低迷，仍成加息阻礙。

美國1月進口物價指數(shù)年率下降8%，創(chuàng)6年多來最大年度降幅，其中1月石油進口價格年率暴降40.1%，美國民眾對未來一年的通脹預(yù)期也降至2010年最低。

海外經(jīng)濟疲軟，加劇全球經(jīng)濟增長憂慮。

今年1月中國A股熊冠全球，但春節(jié)中國投資者離場期間，外圍股市并未能獨善其身。以德意志銀行為首的銀行股的暴跌，引發(fā)市場對寬松貨幣政策效果的質(zhì)疑，對全球經(jīng)濟增長前景的憂慮也再度加深。

歐元區(qū)：

歐元區(qū)及德國、法國、意大利2015年12月工業(yè)產(chǎn)出普遍受挫，德國12月進出口也雙雙下滑，暗指歐元區(qū)或?qū)⒊瘜捤傻缆防^續(xù)邁進。歐央行官員也表示，如有必要，3月仍存在加大刺激的可能。

相關(guān)市場：

春節(jié)期間，油市先抑后揚，且自美油03合約起，呈現(xiàn)正向市場排列，顯示在油價連跌后，盡管反彈前景未明，但一些積極的因素正悄然涌現(xiàn)。

但受產(chǎn)油國聯(lián)合減產(chǎn)仍毫無進展、油市供需矛盾持續(xù)尖銳、需求難以提振等利空消息的打壓，油市能否反彈仍未可知。OPEC在2月10日公布的月報中也預(yù)計，今年全球市場原油供應(yīng)過剩格局或較此前預(yù)想更甚。

庫存方面，2月12日LME全球銅庫存減少4,525噸至220,225噸。亞洲銅庫存中，馬來西亞柔佛減少1,925噸至35,850噸，新加坡增加325噸至7,800噸，其余均保持不變。

LME銅注銷倉單51,700噸，占比23.48%。

周一10：30，上�，F(xiàn)銅報貼水30元/噸－升水50元/噸。市場逐步回歸，今日成交一般，持貨商多對1603合約報價，隨隔月基差變動。具體以11:30發(fā)布的SMM現(xiàn)銅升貼水報價為準。

美元指數(shù)在經(jīng)歷4連跌，并創(chuàng)出近3個月新低后，于上周五展開反彈，并延續(xù)至今。盡管反彈主因上周五公布的美國1月零售銷售向好驅(qū)動，但連跌后的技術(shù)性修正需要也客觀存在。但從周線看，美元指數(shù)仍未擺脫下行趨勢，反彈的高度及持續(xù)性料均將受限。

如同春節(jié)期間，LEM基本金屬的分化走勢，滬市金屬開盤后的強弱分布與之完全吻合，但相對于早盤LME基本金屬的稍顯強勢，滬市金屬多頭明顯力不從心，鉛、鋅等品種也均現(xiàn)頭部跡象，整體市場基調(diào)仍顯謹慎。