大宗金屬觸底反彈可持續(xù)

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金價(jià)走勢(shì)向好,仍具上漲動(dòng)力:我們認(rèn)為金價(jià)仍具有一定上漲動(dòng)力。

主要基于三點(diǎn)原因:第一,美國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)性再現(xiàn),美聯(lián)儲(chǔ)加息決心受考驗(yàn),10月加息可能性極低;第二,外匯管理多元化成趨勢(shì),各國(guó)央行增儲(chǔ)黃金意愿漸強(qiáng);第三,金價(jià)已然處于成本線附近,底部位置明顯。但仍需警惕十二月美加息風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期猶存,黃金最大利空未出盡前,金價(jià)漲幅仍受限。

上周大宗商品價(jià)格走勢(shì):上周金價(jià)上升1.73%,銀價(jià)上漲1.41%,WTI價(jià)格下跌4.78%,倫銅價(jià)格下跌0.13%,美元指數(shù)下跌0.18%,焦煤期貨價(jià)格走平,全球鋼鐵指數(shù)上漲1.28%,以及美國(guó)天然氣價(jià)格上漲0.55%。

本周評(píng)論:金價(jià)走勢(shì)向好,仍具備上漲動(dòng)力。(1)美國(guó)經(jīng)濟(jì)凸顯波動(dòng)性,低通脹風(fēng)險(xiǎn)猶存,加息預(yù)期再減弱,10月加息可能性極低;(2)外匯儲(chǔ)備多元化成趨勢(shì),央行購(gòu)金意愿漸濃;(3)金價(jià)已然處于成本線附近,底部位置明顯。但仍需警惕美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期,金價(jià)受加息預(yù)期打壓漲幅或有限。

雙因素支撐基本金屬價(jià)格上漲,供給收縮+流動(dòng)性寬松。細(xì)分為三點(diǎn)邏輯:(1)美聯(lián)儲(chǔ)加息延后,推升大宗商品估值;(2)嘉能可風(fēng)險(xiǎn)基本釋放,風(fēng)險(xiǎn)偏好回升,供給收縮預(yù)期強(qiáng);(3)中國(guó)不斷推出利好需求回暖政策,或再加碼寬松。

看好鉛鋅價(jià)格,基本面向好最確定,供給收縮預(yù)期強(qiáng)。

小金屬中長(zhǎng)期看好新能源、新材料。看好新能源汽車,FMC提價(jià)帶動(dòng)碳酸鋰價(jià)格加速上漲。稀土減產(chǎn)刺激價(jià)格回暖。

組合走勢(shì):海通組合10月走勢(shì):海通有色組合周度上升8.05%,申萬(wàn)有色指數(shù)上升8.34%,滬深300上升5.81%。

經(jīng)濟(jì)指標(biāo)簡(jiǎn)述:上周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱,通脹數(shù)據(jù)仍不見(jiàn)好轉(zhuǎn),通縮風(fēng)險(xiǎn)或再令美聯(lián)儲(chǔ)考慮推遲加息時(shí)點(diǎn)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭放緩,且通縮風(fēng)險(xiǎn)猶存,歐央行或再度加碼寬松。中國(guó)方面,通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路仍漫漫。

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