有色金屬：工業(yè)金屬震蕩

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行業(yè)表現(xiàn)：在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半、IPO重啟預(yù)期升溫的背景下，Ａ股維持弱勢(shì)震蕩格局。有色金屬跑輸大盤，一周下跌2.39%。美國財(cái)政危機(jī)雖然最終在拖延了大半個(gè)月后終于得到了暫時(shí)解決，但未來財(cái)政政策仍具有不確定性，惠譽(yù)評(píng)級(jí)周二將美國的“AAA”主權(quán)信用評(píng)級(jí)放入負(fù)面觀察名單，有可能下調(diào)美國評(píng)級(jí)。美元指數(shù)整體維持弱勢(shì)，對(duì)金屬價(jià)格構(gòu)成一定支撐，基本金屬價(jià)格維持震蕩。LME銅、鉛、鋅、鎳一周分別上漲0.35%、3.09%、0.73%和2.18%，LME鋁、錫分別下跌2.28%和3.16%。貴金屬大幅反彈，comex期貨黃金一周上漲3.65%。

行業(yè)觀點(diǎn)及投資策略：我們認(rèn)為金屬價(jià)格缺乏向上動(dòng)力，在美元指數(shù)走強(qiáng)和美國QE退出預(yù)期反復(fù)影響下，將維持弱勢(shì)震蕩。在QE退出預(yù)期下，預(yù)計(jì)黃金價(jià)格未來將會(huì)呈現(xiàn)震蕩偏弱態(tài)勢(shì)。小金屬金融屬性較弱，更多由供需決定，同時(shí)，小金屬下游需求面較窄價(jià)格向上游傳導(dǎo)更快。當(dāng)前碳酸鋰需求增加迅速，但上游近幾年處于產(chǎn)能快速釋放期，預(yù)計(jì)難以帶動(dòng)價(jià)格大幅上漲，而中游深加工企業(yè)或?qū)⑹芤�。鍺行業(yè)需求緩慢復(fù)蘇但供給的限制改變了供求關(guān)系，前景相對(duì)看好。隨著稀土打黑的進(jìn)行，近期稀土價(jià)格走出一波政策行情。從經(jīng)驗(yàn)來看，2010年底中國限制稀土出口曾經(jīng)使得稀土價(jià)格快速上漲達(dá)半年之久，但是考慮到當(dāng)前海外稀土放量，下游需求較低迷，預(yù)計(jì)稀土價(jià)格上漲持續(xù)時(shí)間會(huì)遠(yuǎn)低于當(dāng)時(shí)的時(shí)間長度，自6月底開始的反彈已經(jīng)持續(xù)2月，我們預(yù)計(jì)后續(xù)難以大幅上漲。

投資建議：預(yù)計(jì)金屬價(jià)格維持弱勢(shì)，我們維持板塊同步大市評(píng)級(jí)。10月份我們重點(diǎn)推薦受益國家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高和汽車行業(yè)發(fā)展、進(jìn)口替代前景廣闊、業(yè)績出現(xiàn)拐點(diǎn)的貴研鉑業(yè)、涉足3D打印業(yè)務(wù)，業(yè)績具有超預(yù)期可能的銀邦股份，以及鋰電材料發(fā)展下游深加工企業(yè)贛鋒鋰業(yè)和具有資源優(yōu)勢(shì)受益鍺價(jià)高位運(yùn)行的云南鍺業(yè)。隨著三季即將公布，短線關(guān)注業(yè)績好轉(zhuǎn)的股票，如亞太科技、利源鋁業(yè)、貴研鉑業(yè)，回避業(yè)績下滑較大股票，如稀土永磁行業(yè)相關(guān)個(gè)股。