印尼新規(guī)提振LME錫價(jià) 國內(nèi)有望跟漲

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上周，上證指數(shù)漲2.0%，有色漲0.4%，黃金、稀土回調(diào)。新能源汽車補(bǔ)貼新政策預(yù)計(jì)本周出臺(tái)，上周五鋰電概念全線上漲，碳酸鋰板塊本周或繼續(xù)跟漲。整車企業(yè)受益于新政打破地方保護(hù)，但鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈，從上游碳酸鋰到下游電池材料、電芯、Pack產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，不建議參與炒作。

    上周，基本金屬震蕩，倫錫一枝獨(dú)秀，看好國內(nèi)錫價(jià)跟漲。近期歐洲經(jīng)濟(jì)釋放回暖信號(hào)，中國PMI、發(fā)電量均超預(yù)期，基本面支撐工業(yè)金屬。但敘利亞事件繼續(xù)發(fā)酵，加上聯(lián)儲(chǔ)9月削減QE預(yù)期增強(qiáng)，基本金屬維持震蕩。

    上周，黃金跌0，2%，白銀漲1.4%，料將維持震蕩格局。周初敘利亞問題趨緩，美元上漲、金價(jià)回落;但周末美非農(nóng)數(shù)據(jù)差于預(yù)期，普京強(qiáng)硬力挺敘政府，金價(jià)再度反彈。預(yù)計(jì)金價(jià)將在戰(zhàn)爭因素刺激和QE退出壓制下維持震蕩格局，上行空間有限。

    上周，稀土價(jià)格小幅調(diào)整，不改堅(jiān)挺格局。貿(mào)易商對(duì)稀土后市的預(yù)期開始分化，部分開始降價(jià)出貨，但總體上成交量并未擴(kuò)大。我們認(rèn)為，贛州的稀土打黑可能暫告一段落，但全國范圍內(nèi)的專項(xiàng)行動(dòng)仍有望持續(xù)，不排除會(huì)有較大的供給沖擊事件發(fā)生，再加上為了配合10月稀土交易所的運(yùn)營，近期已有政府再次收儲(chǔ)的傳言，在此背景下，貿(mào)易商的持貨待漲的預(yù)期仍有望持續(xù)，預(yù)計(jì)稀土近期可能會(huì)面臨小幅調(diào)整，但總體上仍將維持堅(jiān)挺向上局面。

    上周，小金屬收平，鉬、銦、鉍上漲，鎢、錳、電池級(jí)碳酸鋰下跌。銦生產(chǎn)環(huán)保壓力增加、鉛鋅產(chǎn)量減少，銦錠產(chǎn)量減少。投機(jī)商大舉掃貨囤貨，銦價(jià)年初至今已上漲39%。8月下旬歐洲市場(chǎng)夏休結(jié)束，三季度銦價(jià)有望繼續(xù)保持穩(wěn)中有漲局面。目前工業(yè)級(jí)、電池級(jí)碳酸鋰價(jià)差已回落至4000元/噸左右，貨源供應(yīng)充足持續(xù)打壓碳酸鋰價(jià)格，預(yù)計(jì)下半年價(jià)格繼續(xù)同步下行。

    印尼交易新規(guī)推升LME錫價(jià)，國內(nèi)有望跟漲，建議關(guān)注錫業(yè)股份。交易所新規(guī)的本意并非限制錫錠出口，但該規(guī)定可能使印尼錫出口陷入一段時(shí)間的混亂和暫停，再加上7月1日起執(zhí)行的純度新規(guī)將短期內(nèi)減少精錫出口量，即使受到9月份聯(lián)儲(chǔ)退出QE的預(yù)期的較大壓制，這些供給沖擊仍有望在短期內(nèi)推升LME錫價(jià)。近期國內(nèi)錫價(jià)并未跟隨外盤價(jià)格，有望跟漲。錫業(yè)股份有望受益于存貨價(jià)值重估，以及經(jīng)濟(jì)反彈帶來的下半年銷量增加。

    維持行業(yè)“同步大市-A”投資評(píng)級(jí):1)稀土正處于持續(xù)的供給收縮和價(jià)格上漲中，看好資源屬性較強(qiáng)的包鋼稀土、五礦稀土等;同時(shí)，釹鐵硼磁材面臨量穩(wěn)價(jià)升的有利時(shí)機(jī)，繼續(xù)看好中科三環(huán)、寧波韻升。2)歐洲、中國需求超預(yù)期，但QE退出預(yù)期增強(qiáng)壓制價(jià)格，工業(yè)金屬彈性不大。錫受供給沖擊有望保持堅(jiān)挺，建議關(guān)注錫業(yè)股份。3)繼續(xù)看好銀邦股份，近來小非連續(xù)大宗減持打壓股價(jià)，但公司基本面依然向好，3D打印股有望在2014年取得扎實(shí)業(yè)績。4)看好東陽光鋁，一是全球電解電容器行業(yè)出現(xiàn)回暖，二是公司在上半年壓價(jià)后訂單大增，下半年有望通過主動(dòng)提價(jià)，在訂單穩(wěn)定前提下提升毛利，三是通過工藝改進(jìn)節(jié)約電能。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:1)全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，有色金屬需求低迷;2)QE退出超預(yù)期，造成全球流動(dòng)性緊張。