有色金屬：中重稀土價(jià)格近期領(lǐng)漲

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     投資摘要：基本金屬—中國二季度宏觀數(shù)據(jù)影響基本金屬價(jià)格走向周一，備受各界關(guān)注的中國上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將亮相。此前部分?jǐn)?shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，不過官方近日多次強(qiáng)調(diào)，有決心、有信心實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長7.5%的預(yù)期目標(biāo)。中國第一季度GDP年率為增長7.7%，若二季度結(jié)果比預(yù)期更疲軟，基本金屬價(jià)格將承壓，但我們認(rèn)為進(jìn)一步下行的空間已經(jīng)減弱。

貴金屬：國內(nèi)黃金、白銀期貨夜盤上線交投活躍美聯(lián)儲主席伯南克10日表示，考慮到疲弱的就業(yè)市場和低通脹率，美聯(lián)儲在“可預(yù)見的未來”仍需要繼續(xù)維持當(dāng)前寬松的貨幣政策。此言論一出，美元指數(shù)暴跌，貴金屬價(jià)格反彈。本周三美聯(lián)儲主席伯南克將在眾議院金融服務(wù)委員會就貨幣政策發(fā)表證詞陳述，或再擾動貴金屬市場。從7月5日起，上期所連續(xù)交易已成功運(yùn)行一周，截至7月12日，連續(xù)交易時(shí)段，黃金、白銀期貨共成交651.44萬手，成交金額人民幣6508.47億元，急劇放大。其中黃金期貨合約共成交137.68萬手，白銀期貨合約共成交513.76萬手。夜盤的推出很有可能使黃金、白銀成為2013年的明星品種。

稀有金屬與新材料—整治初見成效中重稀土價(jià)格近期領(lǐng)漲隨著贛州地區(qū)打擊“黑稀土”行動的深入，部分中重稀土價(jià)格從6月中旬開始回升的，到6月底帶動部分輕稀土價(jià)格上漲。其中，鋱、鏑等中重稀土漲幅在20%以上，鐠、釹等輕稀土漲幅在10%左右。我們認(rèn)為中重稀土價(jià)格領(lǐng)漲，一方面是有關(guān)部門對稀土私礦的打擊使得很多私礦企業(yè)關(guān)閉，市場上稀土供給減少，整治初見成效；另一方面是很多中間貿(mào)易商借機(jī)惜售，抬升了稀土價(jià)格；第三還與7月2日包鋼稀土公告決定自7月1日起，下屬的稀選廠停產(chǎn)半年，擔(dān)心影響原料供應(yīng)。

7月初，贛州鎢協(xié)、五礦、江鎢分別報(bào)出了7月的價(jià)格，其中五礦維持6月不變，贛州鎢協(xié)鎢精礦報(bào)價(jià)環(huán)比6月則上漲2萬/標(biāo)噸至15.5萬/標(biāo)噸。今年1月以來，鎢精礦價(jià)格已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月上漲，累計(jì)漲幅接近25%。綜合來看，目前鎢下游需求依然清淡，但由于鎢精礦價(jià)格持續(xù)走高，APT報(bào)價(jià)依然會堅(jiān)挺；硬質(zhì)合金端整體雖需求不佳，但部分合金廠為維持生產(chǎn)，依然會按需少量補(bǔ)倉，再加上原料APT價(jià)格的支撐，我們預(yù)計(jì)近期鎢粉末市場整體報(bào)價(jià)依然會堅(jiān)挺。雖然剛果禁令一直在醞釀，并有可能提高稅收，但是現(xiàn)在屬于行業(yè)淡季，短期來說對電解鈷的市場影響較小。目前市場采購較弱，但鈷精礦價(jià)格較高，成本獲得支撐，短期鈷價(jià)將走穩(wěn)。

國內(nèi)銻市場價(jià)格則呈現(xiàn)回穩(wěn)趨勢。隨著融資瓶頸過去，下游資金壓力有所緩解，需求正緩慢釋放，銻市場成交始見暖意。但目前市場信心并不太強(qiáng)，短期銻價(jià)大幅反彈行情似乎不易實(shí)現(xiàn)。

鍺市場整體運(yùn)行依舊遲緩，下游市場需求低迷，現(xiàn)貨市場價(jià)格相對較穩(wěn)。銦市行情逐步轉(zhuǎn)弱，價(jià)格難再支撐，后期走勢存在下行空間。國際鉬價(jià)格跌幅明顯，國內(nèi)鉬市場仍然延續(xù)低迷態(tài)勢。國內(nèi)電解錳弱勢難減，價(jià)格一路持跌。因生產(chǎn)成本較高，而下游需求疲軟，多數(shù)當(dāng)?shù)仉娊忮i生產(chǎn)商停產(chǎn)。由于下游市場的疲軟，以及夏休造成需求更加清淡，國際鈦市預(yù)期悲觀；國內(nèi)由于鈦材需求對海綿鈦市場的推動作用有限，海綿鈦價(jià)格走低的風(fēng)險(xiǎn)較大；國內(nèi)鈦精礦市場仍在下探，預(yù)計(jì)后市鈦礦恐繼續(xù)回落。

行業(yè)評級與投資建議：基于下游加工企業(yè)開工率提高以及國家對于稀土整治的力度不斷加強(qiáng)，本周我們建議關(guān)注中重稀土、稀土永磁等以及新材料等行情，推薦個(gè)股如中科三環(huán)、正海磁材、章源鎢業(yè)、鋼研高納等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：歐債危機(jī)不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲寬松政策變化；中國宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期。

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