報(bào)告解讀：有色金屬市場(chǎng)面臨價(jià)格下行壓力
2011年三季度中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為101.3點(diǎn)，比上季度提升0.8點(diǎn)，延續(xù)二季度以來的上升趨勢(shì)；中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)預(yù)警指數(shù)為106.7點(diǎn)，比上季度升高6.7點(diǎn)，總體上仍處于正常狀態(tài)。
可以看到，有色金屬行業(yè)景氣在上半年走出一個(gè)低點(diǎn)后呈持續(xù)回升趨勢(shì)，其中剔除隨機(jī)因素后指數(shù)值增大，并已在2010年平均值以上運(yùn)行，表明在抑制通貨膨脹、加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控等一系列政策持續(xù)發(fā)力、國民經(jīng)濟(jì)總體健康平穩(wěn)發(fā)展的宏觀背景下，有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展的自身沖動(dòng)在政策調(diào)整下依然保持向上態(tài)勢(shì)。
今年行業(yè)利潤連續(xù)三個(gè)季度穩(wěn)定上漲，但仍未回升到2008年金融危機(jī)前水平。同期行業(yè)從業(yè)人員同比增速基本穩(wěn)定，用工需求變化不大。產(chǎn)品產(chǎn)量、投資和盈利水平保持平穩(wěn)增長，依靠冶煉產(chǎn)量擴(kuò)張的粗放增長模式正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)增長。但隨著銀根緊縮，流動(dòng)資金較為緊張，經(jīng)營壓力逐步增大，為全年預(yù)期增加了變數(shù)。
我國目前仍處于重化工業(yè)階段，有色金屬作為基礎(chǔ)材料在國家推進(jìn)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化、低碳化過程中發(fā)揮著重要作用；與發(fā)達(dá)國家相比，我國有色金屬人均占有量差距較大，因此在不發(fā)生如2008年金融危機(jī)這種重大國際性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的前提下，有色金屬的剛性需求會(huì)使行業(yè)發(fā)展長期維持起伏向上的基本趨勢(shì)。而對(duì)于今年以來業(yè)內(nèi)人士普遍關(guān)注的國家宏觀調(diào)控對(duì)行業(yè)發(fā)展影響的問題，從報(bào)告的分析中可以看出，國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整所帶來的中、長期預(yù)期應(yīng)該是使有色金屬行業(yè)的發(fā)展更趨理性、更具可持續(xù)性。
但也應(yīng)清醒地看到，有色金屬行業(yè)的發(fā)展中存在著起伏性。從近期來看，國際上大宗商品價(jià)格回落、有色金屬期貨價(jià)格降低、庫存量波動(dòng)、原材料價(jià)格上漲、生產(chǎn)成本提高等因素，會(huì)對(duì)四季度需求、全年企業(yè)效益產(chǎn)生影響，為未來行業(yè)景氣增添變數(shù)。從中長期來看，“十二五”期間我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)，對(duì)產(chǎn)品的品種、質(zhì)量、企業(yè)節(jié)能減排、創(chuàng)新升級(jí)提出了更高要求，部分落后產(chǎn)能將被淘汰。
另一個(gè)值得關(guān)注的動(dòng)向是中國制造的逆向遷移。據(jù)波士頓咨詢集團(tuán)8月的一項(xiàng)研究披露，隨著美國在華企業(yè)生產(chǎn)成本的提高，部分制造企業(yè)回遷美國。這種回遷將直接涉及我國有色金屬產(chǎn)品出口、工業(yè)布局、上下游產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模、礦石資源保障、市場(chǎng)定位等一系列戰(zhàn)略性問題，其長期影響程度還有待進(jìn)一步分析評(píng)價(jià)。
形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜
金屬價(jià)格高位震蕩
有色金屬產(chǎn)品價(jià)格總體處于高位震蕩狀態(tài)。今年三季度，大多數(shù)產(chǎn)量規(guī)模較小的有色金屬品種價(jià)格上漲幅度較大，特別是那些生產(chǎn)受到國家政策嚴(yán)格限制的銻、稀有稀土、稀有金屬等資源保護(hù)性開采品種，但鋁、鉛、鋅等大宗工業(yè)常用有色金屬品種則上漲幅度有限。而黃金、鉑金等貴金屬品種，由于其傳統(tǒng)的保值作用和我國奢侈品消費(fèi)群的日益興起而始終在高價(jià)位震蕩。
下半年國內(nèi)有色金屬需求處于旺季，為價(jià)格上行提供了一定支撐，但國際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化起伏，尤其是歐美國家主權(quán)債務(wù)危機(jī)的擴(kuò)展，使有色金屬的金融屬性和作為投資工具的敏感性表現(xiàn)突出。
從近期來看，多數(shù)有色金屬品種的價(jià)格正面臨著下行壓力。倫敦金屬交易所金屬期貨價(jià)格9月24日遭遇普遍下跌，有色金屬中銅、鉛、鎳和錫的價(jià)格跌幅均超過2.5%。而國內(nèi)近期有色金屬價(jià)格的普遍預(yù)期也難以樂觀。國家統(tǒng)計(jì)局公布的8、9月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月份居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲6.2%、9月份同比上漲6.1%，短期內(nèi)穩(wěn)健的貨幣政策不會(huì)大幅度改變；房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量萎縮，已波及到家電等下游產(chǎn)業(yè)對(duì)有色金屬加工型材的需求和價(jià)格。另外，促使人民幣升值的國際壓力不斷增長，也減少了有色金屬產(chǎn)品出口的預(yù)期價(jià)格競爭力。因此，近期有色金屬消費(fèi)和價(jià)格不及年初預(yù)期，四季度價(jià)格增速將會(huì)放緩，同時(shí)也不排除部分有色金屬價(jià)格走勢(shì)形成拐點(diǎn)的可能性。
經(jīng)營壓力加大
整合升級(jí)勢(shì)在必行
三季度我國有色金屬產(chǎn)量比上季度增長9.1%，受需求波動(dòng)影響，增速放緩，銷售收入同比增加41.6%，供求基本相當(dāng)，但有色金屬中鋁、銅、硅等品種仍然存在一定程度的產(chǎn)能過剩。
有色金屬產(chǎn)業(yè)屬資金密集型行業(yè)，對(duì)流動(dòng)性依賴度相對(duì)較大。8月份央行將商業(yè)銀行信用證保證金存款、保函保證金存款及銀行承兌匯票保證金存款等納入存款準(zhǔn)備金范圍，使資金吃緊的有色企業(yè)雪上加霜。一些銅礦生產(chǎn)企業(yè)不得不出讓礦山以緩解資金緊張，而銅貿(mào)易商原本采用有三個(gè)月資金周轉(zhuǎn)期的信用證結(jié)算的訂單，也大都改為現(xiàn)款現(xiàn)貨。南方地區(qū)一些中小有色金屬企業(yè)由于資金鏈緊張、融資成本增大，遭遇生存困境。
另一方面，煤電油運(yùn)及原材料價(jià)格上漲，導(dǎo)致有色企業(yè)盈利空間被進(jìn)一步壓縮。受取消高耗能企業(yè)電價(jià)優(yōu)惠等政策的影響，電力成本超過30%的電解鋁受影響最大。中東部地區(qū)及四川、廣西、貴州等地企業(yè)已處于虧損或微利狀態(tài)。
但在成本提升的大背景下，擁有煤電鋁一體化企業(yè)的利潤仍然向好，表現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)鏈完善、集約化程度高的競爭優(yōu)勢(shì)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。行業(yè)利潤也出現(xiàn)向具有資源、能源優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中的態(tài)勢(shì)。
作為全球最大的有色金屬生產(chǎn)和消費(fèi)國，我國有色金屬行業(yè)部分產(chǎn)品產(chǎn)能過剩、布局和結(jié)構(gòu)不合理、集約化程度低，已經(jīng)成為制約產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展的重要因素。以稀土為例，中國1000多家稀土企業(yè)中年處理能力大于5000噸的僅有3家，行業(yè)集中度低的狀態(tài)阻礙了稀土行業(yè)健康發(fā)展�！蛾P(guān)于促進(jìn)稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》提出用5年左右形成合理開發(fā)、有序生產(chǎn)、高效利用、技術(shù)先進(jìn)、集約發(fā)展的稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展格局。
根據(jù)“十二五”期間行業(yè)發(fā)展目標(biāo)，未來5年內(nèi)，有色金屬行業(yè)大規(guī)模的兼并重組將成為發(fā)展的主基調(diào)。有色金屬企業(yè)已經(jīng)開始加快兼并重組和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的步伐。如內(nèi)蒙古赤峰市依托豐富的礦產(chǎn)資源和雄厚的冶煉基礎(chǔ)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)和資源的跨區(qū)域優(yōu)化整合，延長產(chǎn)業(yè)鏈條和提升關(guān)聯(lián)度，從整體上增強(qiáng)有色金屬業(yè)市場(chǎng)競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
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