央企領(lǐng)銜中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu) 并購(gòu)額已居全球第二
從2005年年初至2010年上半年，中國(guó)企業(yè)收購(gòu)海外礦業(yè)資產(chǎn)共成交91樁，總價(jià)值達(dá)319億美元，中企海外并購(gòu)額已居全球第二。
中新社援引中國(guó)青年報(bào)1月24日的報(bào)道稱，中國(guó)企業(yè)正從以往主要擔(dān)當(dāng)資產(chǎn)被收購(gòu)的角色逐漸變成主要的資產(chǎn)收購(gòu)方。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治 研究所近日發(fā)布的“2011年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)”報(bào)告稱，近兩年，盡管中國(guó)依然在積極吸引外商直接投資，但是央企領(lǐng)銜的中國(guó)企業(yè)走出去的步伐明顯加 快，尤其是以能源為主的采掘業(yè)在國(guó)際上出手不凡。
中企海外并購(gòu)額已居全球第二
金融危機(jī)以后，全球外國(guó)直接投資規(guī)模明顯萎縮。然而，以中國(guó)為代表的新興國(guó)家卻逆風(fēng)飛揚(yáng)。中石油、中石化、中海油以及寶鋼、中鋁等中國(guó)大型國(guó)有 企業(yè)不斷曝出大動(dòng)作，令世界刮目。2010年，這些中國(guó)企業(yè)在國(guó)際采掘業(yè)的各種投資活動(dòng)依然受到矚目。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2005年年初至2010年上半年，中國(guó) 企業(yè)收購(gòu)海外礦業(yè)資產(chǎn)共成交91樁，總價(jià)值達(dá)319億美元。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副研究員張金杰表示，中國(guó)正處在“投資發(fā)展軌跡學(xué)說”所描述的第三階段，即外商直接投資增長(zhǎng)率的放慢和對(duì)外直接投資增長(zhǎng)率的加速。該學(xué)說由英國(guó)學(xué)者鄧寧創(chuàng)建，主要描述國(guó)際直接投資流入流出關(guān)系。
摩根大通的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示，在2010年上半年，中國(guó)作為收購(gòu)方的并購(gòu)交易額排在美國(guó)之后居全球第二位。如果從2003年開始算起，當(dāng)年中國(guó)的對(duì)外直接投資只有28億美元，而如今這一規(guī)模已經(jīng)達(dá)到400多億美元。中國(guó)對(duì)外直接投資年均發(fā)展速度已經(jīng)高達(dá)70%多。
張金杰認(rèn)為，中國(guó)對(duì)外直接投資與吸引外商直接投資二者之間的規(guī)模將逐漸達(dá)到1∶1的水平或者相對(duì)平衡的階段。
除了增速快之外，中國(guó)企業(yè)海外投資領(lǐng)域也相當(dāng)集中。2010年上半年，除中石化以46.5億美元收購(gòu)美國(guó)康菲石油擁有的加拿大油砂開采商股份外，還有16樁交易均屬于采掘領(lǐng)域。
不過，這一局面也行將被打破。最具標(biāo)志性意義的無疑是吉利以18億美元完成對(duì)瑞典沃爾沃的收購(gòu)。同時(shí)，作為中國(guó)機(jī)械集團(tuán)旗艦之一的三一集團(tuán)，即將成為中國(guó)首家在德國(guó)投產(chǎn)的工程公司。此舉預(yù)示著中國(guó)快速發(fā)展的工業(yè)企業(yè)對(duì)歐洲工程市場(chǎng)發(fā)起了攻擊。
中投顧問高級(jí)研究員黎雪榮對(duì)媒體表示，中國(guó)作為逐步由發(fā)展中國(guó)家向發(fā)達(dá)國(guó)家邁進(jìn)的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，利用自身的特有優(yōu)勢(shì)和歷史性機(jī)遇，走出去組建國(guó)際級(jí)的龍頭企業(yè)，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展的關(guān)鍵所在之一，2011年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)仍有望保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
有專家研究分析，即使按照年均30%的增速保守測(cè)算，到2015年，中國(guó)每年的對(duì)外投資就將達(dá)3507億美元，將成為世界第一大對(duì)外投資國(guó)。
經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)亟待吸取
“2011年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)”提醒，雖然“中國(guó)風(fēng)”很猛、很給力，但是中國(guó)企業(yè)家們卻要時(shí)刻保持冷靜的頭腦，“因?yàn)椴粌H中國(guó)企業(yè)自身存在很多的問題，客觀的投資環(huán)境也總是孕育著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)”。
當(dāng)下，中國(guó)企業(yè)與西方企業(yè)之間在整體經(jīng)營(yíng)規(guī)模、企業(yè)績(jī)效和國(guó)際化程度等方面都存在著巨大的差距。2007年，我國(guó)最大的采掘業(yè)公司中石油海外資產(chǎn)額為68.14億美元，僅為同期英荷殼牌公司海外資產(chǎn)規(guī)模的3.5%。
即便把中石化、中海油兩家加上，這個(gè)比例也不到10%。 同樣，已經(jīng)進(jìn)入全球發(fā)展中國(guó)家100家最大跨國(guó)公司排行榜的中國(guó)五礦集團(tuán)，其海外資產(chǎn)規(guī)模與國(guó)外的全球礦業(yè)壟斷巨頭力拓、必和必拓、淡水河谷相比，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不屬于同一個(gè)重量級(jí)別。
在業(yè)績(jī)方面，中國(guó)企業(yè)所具有的往往是“人海優(yōu)勢(shì)”，而最終經(jīng)對(duì)比反映出來的卻是人均資產(chǎn)額、人均銷售額等效益指標(biāo)的巨大中外差距。2007年， 中石油海外人均銷售額和包括中國(guó)市場(chǎng)在內(nèi)的人均銷售額分別為2781美元和10.4萬(wàn)美元。殼牌公司的相同指標(biāo)，則大約分別是中石油的717倍和32倍。
“中國(guó)企業(yè)的國(guó)際化程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于西方跨國(guó)公司。在中國(guó)三大石油公司中，有兩家公司的跨國(guó)化指數(shù)甚至低于10%，這一指標(biāo)即使與發(fā)展中國(guó)家(地區(qū))的著名跨國(guó)公司相比，也屬于相當(dāng)?shù)偷乃健?/SPAN>”張金杰表示。
再者，中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行海外投資過程中，首先面臨的就是來自國(guó)際同行日趨激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。這些包括西方國(guó)家和印度、韓國(guó)等新興國(guó)家在內(nèi)的各國(guó)跨國(guó)公司，日益將中國(guó)企業(yè)視為正在崛起的對(duì)手。尤其是在采掘業(yè)中可以看到，上述國(guó)家企業(yè)與中國(guó)企業(yè)往往形影相隨。
早在2006年年初，日本政府資助的半官方機(jī)構(gòu)貿(mào)易振興會(huì)(JETRO)就發(fā)表報(bào)告，提醒日本石油公司對(duì)來自中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)給予足夠重視。目前，日 本企業(yè)正利用其強(qiáng)大的資金優(yōu)勢(shì)與傳統(tǒng)的合作關(guān)系，同中國(guó)周邊的國(guó)家簽訂一系列能源開發(fā)協(xié)議，對(duì)中國(guó)進(jìn)口能源形成極大的挑戰(zhàn)。日本大石油公司和商社目前奉行 的是大力推進(jìn)全方位的石油、天然氣自主開發(fā)戰(zhàn)略。中日企業(yè)之間的能源競(jìng)爭(zhēng)最著名的案例，恐怕莫過于數(shù)年前的俄羅斯天然氣管道之爭(zhēng)了。
此外，中國(guó)企業(yè)在對(duì)外投資的過程中往往會(huì)遇到事先意想不到的風(fēng)險(xiǎn)。例如，2009年，中國(guó)在剛果達(dá)成的“礦產(chǎn)換基礎(chǔ)設(shè)施”協(xié)議，初步估值為90 億美元。按照該協(xié)議，一個(gè)由中國(guó)國(guó)有企業(yè)組成的集團(tuán)同意在剛果建造道路、鐵路和醫(yī)院，以換取一個(gè)銅鈷礦的開發(fā)權(quán)。但由于上述協(xié)議遭到國(guó)際貨幣基金組織和巴 黎俱樂部債權(quán)人的反對(duì)，最后上述協(xié)議金額被迫修改為60億美元。
據(jù)德勤2010并購(gòu)報(bào)告統(tǒng)計(jì)，超過50%的中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)交易未取得成功，無法達(dá)到增值的底線。此一數(shù)據(jù)充分表明海外并購(gòu)交易非常復(fù)雜，而且具有難度。
“2011 年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)”報(bào)告稱，由于中國(guó)企業(yè)太缺乏對(duì)外投資及跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)，在如此短的時(shí)間里便迅速形成角色轉(zhuǎn)換，無論有多么強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)都是難于 全面防范的。更何況在現(xiàn)實(shí)中，中國(guó)企業(yè)的某些境外并購(gòu)項(xiàng)目往往或因風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)太差，或因措施不得力，給國(guó)家和企業(yè)造成巨大損失。2009年中鋁并購(gòu)力拓 失敗并造成巨額經(jīng)濟(jì)損失一案，就足以給所有企業(yè)至為深刻的教訓(xùn)了。
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