鋅價(jià)啟動(dòng)上漲行情欠火候
今年年初，國內(nèi)外鋅價(jià)表現(xiàn)相對(duì)遜色，且延續(xù)了“內(nèi)弱外強(qiáng)”格局。其中，滬鋅主力1104合約觸及20000元/噸大關(guān)后振蕩下行，1月19日追隨銅價(jià)反彈，但上行高度不樂觀。進(jìn)入1月中下旬，市場(chǎng)對(duì)天氣的炒作熱情逐步消退，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投的疲軟和國家政策緊縮對(duì)鋅價(jià)形成雙重打壓。預(yù)計(jì)鋅價(jià)在下游啟動(dòng)大規(guī)模備貨行為之前將呈現(xiàn)弱勢(shì)振蕩行情，除非惡劣的天氣進(jìn)一步對(duì)鋅主產(chǎn)地的運(yùn)輸和電力供應(yīng)造成破壞，而鋅價(jià)啟動(dòng)上漲行情則要等到春節(jié)后，且20000元/噸大關(guān)能否突破是關(guān)鍵。
凍雨等天氣炒作的影響暫時(shí)淡化
自1月6日開始，雨雪天氣讓南方部分地區(qū)高速公路結(jié)冰，嚴(yán)重影響出行，電網(wǎng)用電負(fù)荷急劇攀升。據(jù)了解，南方一些鉛鋅廠礦的運(yùn)輸受到影響。不過，近期市場(chǎng)對(duì)天氣的炒作已淡化，廠礦產(chǎn)量受到的影響有限。與此同時(shí)，南方鉛鋅主產(chǎn)地區(qū)鉛鋅冶煉企業(yè)精礦庫存充足，可保證春節(jié)前的正常生產(chǎn)，并且鉛鋅礦廠在1月中旬恢復(fù)正常。
然而，如果惡劣天氣繼續(xù)對(duì)云南、貴州和湖南形成損害的話，鋅產(chǎn)量受到的影響或?qū)U(kuò)大，投機(jī)資金炒作還會(huì)蜂擁而至。貴州鋅產(chǎn)量占全國的比重不高，但江西、湖南、廣西和云南鋅產(chǎn)量占全國的比重在50%以上。因此，南方雨雪天氣的影響不容忽視。
下游消費(fèi)相對(duì)疲弱和國內(nèi)政策緊縮雙重打壓鋅價(jià)
年初以來，資金面有所放寬，這使得貿(mào)易商接貨較為積極，但下游實(shí)際消費(fèi)企業(yè)接貨量有限。在進(jìn)入今年的第二周，各地庫存和第一周相比小幅增加4000噸，為57萬噸，市場(chǎng)采購主體主要為貿(mào)易商，下游實(shí)際消費(fèi)并不多，同時(shí)由于西南各地均遭遇凍雨天氣，道路交通受到一定程度的影響。按照往年的備貨經(jīng)驗(yàn)，下游一般備貨時(shí)間會(huì)持續(xù)一個(gè)月，今年春節(jié)前下游備貨時(shí)間不足10天，備貨量不足往年的三分之一，企業(yè)大多是隨用隨買。
1月15日，中國央行第6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，鋅價(jià)在17日受壓跌至5日均線下方。近期，央行的會(huì)議將“穩(wěn)物價(jià)”列為當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的主要任務(wù)之首，而在18日召開的國務(wù)院第五次全體會(huì)議，溫家寶強(qiáng)調(diào)確保價(jià)格總水平基本穩(wěn)定，從而央行在春節(jié)前加息的可能性依舊不能被排除。
成本上升、通脹、流動(dòng)性充裕和消費(fèi)旺季即將到來支撐鋅價(jià)抗跌
目前，鋅市的利多因素并不缺乏，成本上升、通脹、流動(dòng)性充裕和春季消費(fèi)旺季的預(yù)期，再加上基本面的逐步改善，這都支撐鋅價(jià)抗跌。
煤炭和冶金焦等價(jià)格保持上漲勢(shì)頭和勞動(dòng)力成本增加共同使得鋅的冶煉成本上升。當(dāng)前電煤價(jià)格仍在上漲，這將導(dǎo)致鋅的成本上升100元/噸左右。與此同時(shí)，國內(nèi)流動(dòng)性存量龐大導(dǎo)致中國持續(xù)溫和的緊縮措施在短期內(nèi)難以改變充裕的流動(dòng)性現(xiàn)狀，而熱錢流入和輸入性通脹導(dǎo)致鋅的投資需求不會(huì)消散。另外，鋅市過剩量縮減和春季消費(fèi)旺季即將到來給予市場(chǎng)對(duì)鋅價(jià)上漲空間的憧憬。去年國內(nèi)鋅市過剩60萬噸左右，而今年落后產(chǎn)能的淘汰和消費(fèi)保持較快增長將使得過剩量縮減至25萬噸左右。
總之，當(dāng)前下游企業(yè)采購積極性較弱，且國內(nèi)政策緊縮預(yù)期升溫，同時(shí)春季消費(fèi)旺季的即將到來、成本上升的支撐、通脹和流動(dòng)性激發(fā)的投資需求方興未艾，因而鋅價(jià)啟動(dòng)大幅上漲行情還缺乏火候，并需要等到春節(jié)之后鋅價(jià)上漲趨勢(shì)方可確定。
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