中國企業(yè)海外礦業(yè)并購為何屢屢失手
如果說中國以“引進來”的姿態(tài)融入全球經濟是一個資本“厚積”的過程，那么金融危機恰好給了中國企業(yè)一個“薄發(fā)”的突破口，越來越多的企業(yè)以海外并購和投資的方式加快走向世界的步伐。而隨著經濟進一步企穩(wěn)復蘇，全球礦業(yè)并購領域繼續(xù)吹著“中國風”。
1月6日，針對中國礦業(yè)企業(yè)海外并購的現狀、前景以及可能遇到的問題，德勤全球采礦業(yè)領導人Jeremy South接受了記者的專訪。
記者：普遍認為，本輪海外并購熱潮是以金融危機為背景。而隨著金融危機的見底，中國礦業(yè)企業(yè)海外并購的熱潮是不是正逐漸退去？
Jeremy South：金融危機過去以后，有些金屬的價格越來越高，中國進行海外并購的成本也會更高，但我不太贊成并購熱潮快速消退的說法，只是中國企業(yè)在進行海外并購的時候會更有選擇性和針對性。
金融危機到來的時候，中國加大了對礦業(yè)的投資量，顯示了對這個行業(yè)的信心。金融危機過去以后，中國礦業(yè)公司仍會持續(xù)地在海外投資，是為了提高作為全球礦產品提供商的能力。
記者：中國央行已允許商業(yè)銀行發(fā)起收購貸款，但在實際交易中，貸款還極為罕見。請介紹一下國外銀行在并購融資方面有哪些先進經驗可供中國借鑒？
Jeremy South：國外銀行在并購融資方面沒有什么最佳實踐，對現金流有很好控制的銀行會幫助那些盈利能力比較好的企業(yè)，具體的做法是在不斷發(fā)展中的，每一筆交易都有不同的融資方式。
而中國的銀行除非他在這筆交易中是一個合作伙伴的關系，才會提供給企業(yè)貸款。我知道國開行可以提供給企業(yè)對外的并購融資，一些央企也會獲得融資幫助，但我沒有看到中國的商業(yè)銀行對企業(yè)提供并購融資幫助。實際上日本、韓國的銀行也都采取相似的方法，除非有他們本國的企業(yè)參與并購，才會對其進行貸款。
中國有一個優(yōu)勢是在能源方面的巨大需求對商品價格是一個很大的驅動因素，中國的銀行和投資者必須很清楚地掌握這方面的需求。
記者：中國是某些礦產的全球最大買家，卻屢屢在談判中失敗，例如鐵礦石，中國應如何提高自己的議價能力？
Jeremy South：中國對鐵礦石的掌控比較少，全球的鐵礦石基本上掌握在三四家大公司手中。但中國正在逐漸改善這個狀況，他的做法就是投資于全球的礦業(yè)企業(yè)，從而擁有對其他礦產品的更大控制權，以保證本國金屬的供應，也為了避免出現像現在鐵礦石的這種情況，這種做法是非常理性的。
實際上中國對于礦產的供給是沒有控制能力的，只是對價格有一定影響力，因為中國是能源的消耗大國，如果他宣布對某種金屬的消耗量比市場預計的要低，那么這種金屬的價格就可能下降，中國正以這樣一種方式在影響礦產品的價格。
但中國稀土的生產占了全球的95%，所以中國在盡力控制稀土的供給，全球現在也在通過一些舉措來解決稀土供不應求的狀況，譬如說現在美國、澳大利亞又都重新開啟了一些稀土項目。
記者：中國礦業(yè)企業(yè)海外并購總交易額雖然在上升，但單筆交易額并不大，原因是什么？
Jeremy South：這個問題是比較微妙的。現在中國礦業(yè)企業(yè)在海外進行并購的時候非常謹慎，一般不會自己購買一整塊資產，多采取一種合伙的模式。礦業(yè)并購過程跨度較長，期間包括財務、運營、政治等在內的各類風險非常大，而合伙形式意味著他跟外方是利益共同體，這樣既可以擁有對礦產品的控制力和影響力，也可以實現風險分擔。另外，交易量越大，外國政府不通過的可能性就越大，合伙模式也可以避免交易失敗。這是2011年中國礦業(yè)企業(yè)海外并購趨勢變化中一個比較大的特點。
記者：當前很多國家對礦產資源的行政干預越來越多，面對引進來難、走出去也難的境況，像中國這樣的新興發(fā)展中國家應該選擇什么樣的投資道路？
Jeremy South：我覺得很重要的一點，就是要讓投資多元化，譬如說中國在世界上很多國家對很多礦產品進行投資，這是很好的方式。
但為了本國資源的多元化，新興發(fā)展中國家可能會更多地去偏遠國家進行投資。去越遠的國家投資，項目就越難控制管理，風險肯定會隨之增大，這種情況下，比較好的做法就是把自己的人派過去參與管理，并與外國公司創(chuàng)建合伙合作模式。
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