國際基本金屬市場頻現(xiàn)囤積現(xiàn)象 推動商品上漲
據(jù)報(bào)道，近期倫敦金屬交易所(LME)銅、鋁、鎳和鋅等基本金屬的半數(shù)以上庫存均被“神秘”單一交易商持有。類似的囤積現(xiàn)象也存在于基本金屬期貨市場。分析人士認(rèn)為，在英美國家監(jiān)管缺位的情況下，囤積現(xiàn)象將引導(dǎo)資金流向，推動商品價(jià)格不明原因的上漲，而在基本面因素并不支持價(jià)格上漲的情況下，囤積者的拋售必將使2008年國際油價(jià)大幅下跌的情形再現(xiàn)。
據(jù)悉在倫敦金屬交易所監(jiān)控的銅倉庫中，90%或更多的銅庫存為一家不具名的公司持有，價(jià)值約為30億美元。21日，LME三個(gè)月期銅價(jià)格大漲191美元，漲幅達(dá)2%，盤中創(chuàng)下9392美元/噸的歷史新高。其他基本金屬也出現(xiàn)了類似情況。該交易所高達(dá)90%的鋁庫存同樣被單一交易商持有。鎳、鋅和鋁合金倉庫中，單一交易商擁有的存貨比例在50%至80%之間。40%至50%錫存貨亦為單一買家持有。據(jù)悉12月3日曾有爆料說，11月23日買入價(jià)值超過15億美元的期銅、占該交易所庫存量35萬噸的50%至80%的神秘買家是國際投行摩根大通。
北京中期期貨經(jīng)紀(jì)有限公司期貨研究所所長王駿指出，不僅在現(xiàn)貨市場，國際期貨市場也出現(xiàn)了大量購進(jìn)基本金屬期貨合約的神秘買家。以他長期跟蹤的LM E期鉛合約為例，12月7日，該交易所持有期鉛多頭頭寸比例超過40%的獨(dú)立買家有兩個(gè)，而之前并沒有出現(xiàn)過如此高比例的獨(dú)立買家。他認(rèn)為，國際金屬市場頻現(xiàn)囤積現(xiàn)象的原因是，在全球流動性過剩且歐美日國債收益率大漲的情況下，投行等金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，金屬是能實(shí)現(xiàn)保值增值的投資工具。
中海油能源經(jīng)濟(jì)研究院研究員管清友指出，囤積現(xiàn)象會改變市場預(yù)期，引導(dǎo)資金流向，推動大宗商品價(jià)格不明原因的上漲，進(jìn)而影響人們對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的判斷，未來甚至有可能會引發(fā)金融動蕩。
他還以油價(jià)為例對上述觀點(diǎn)予以說明。在國際投行的一片唱多聲中(高盛2008年6月時(shí)還判斷說，油價(jià)當(dāng)年會漲至每桶200美元)，2008年7月11日，紐約原油期貨價(jià)格上觸每桶147.27美元的高油價(jià)。然而，國際油價(jià)在下半年就掉頭狂瀉，2008年12月19日，紐約商品交易所1月份交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收于每桶33.87美元。管清友指出：“在油價(jià)的大起大落背后，國際投行扮演了重要角色。他們事先大量增持原油期貨，調(diào)高對經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期，影響人們對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的判斷，不斷唱多國際油價(jià)，然后在中小投資者還在寄望油價(jià)進(jìn)一步上漲時(shí)就悄悄拋售手中的頭寸，引發(fā)價(jià)格的跳水。”
類似的現(xiàn)象也很可能會在金屬市場上演。報(bào)道稱，摩根大通正減持一個(gè)數(shù)量龐大的美國白銀期貨倉位。兩個(gè)月前，該行及匯豐控股均遭到投資者起訴，指控其密謀拖低白銀價(jià)格。
管清友認(rèn)為，盡管國際投行又開始唱多明年的大宗商品價(jià)格，然而從基本面因素來看，很多大宗商品價(jià)格走低的可能性依然存在。他指出，全球經(jīng)濟(jì)的重要指標(biāo)之一波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BD I)近期下滑嚴(yán)重，12月20日還創(chuàng)逾四個(gè)月來新低，這說明實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇依然存在風(fēng)險(xiǎn)。“需要警惕的是，投行等機(jī)構(gòu)預(yù)判經(jīng)濟(jì)走勢的能力很強(qiáng)，他們往往會在各種先行指標(biāo)顯示價(jià)格即將回落之前就拋出頭寸。”管清友指出。
雖然各方對摩根大通以及其他神秘買家囤積行為多有質(zhì)疑，但目前倫敦金屬交易所和紐約商品交易所的所在國英國和美國卻并沒有相關(guān)的監(jiān)管規(guī)則。
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