有色金屬行業(yè)預(yù)期反彈均落空
基本金屬—QE3 預(yù)期上升,金屬價格暫獲支撐
上周基本金屬價格漲跌互現(xiàn)，LMEX 周漲幅收窄至0.22%。最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，歐元區(qū)二季度經(jīng)濟(jì)陷入負(fù)增長，美國的樓市、工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)則表現(xiàn)良好。金屬價格總體以震蕩為主。
周末一項調(diào)查結(jié)果表明，美聯(lián)儲實施QE3 可能性上升至60%，市場給予正面反饋，金屬價格略走高。近期各大機(jī)構(gòu)陸續(xù)下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，打壓了市場風(fēng)險偏好，同時也推高了美國QE3預(yù)期。但是，我們認(rèn)為，美國三季度推出QE3 的可能性較小。短期內(nèi)，QE3 預(yù)期上升態(tài)勢較難持續(xù)，對金屬價格支撐作用有限。
黃金—溫和上行趨勢仍將延續(xù)
上周金價先抑后揚(yáng)，周五COMEX 期金報收1619.4 美元/盎司，周跌幅0.2%。周三索羅斯、保爾森加大黃金持倉的消息，進(jìn)一步提振市場信心，金價回升。結(jié)合上文對QE3 預(yù)期的分析，我們認(rèn)為金價“大行情”的支撐因素尚不成熟，短期仍以溫和上行趨勢為主。
小金屬及鐵合金--稀土鑭鈰價格顯著下滑
上周我們跟蹤的小金屬產(chǎn)品價格變動較大的是稀土鑭鈰產(chǎn)品（下跌7~13%）、鎢產(chǎn)品（下跌1~2%）、氧化鋯（下跌6.78%）、四氯化鈦（下跌2.38%）、高碳鉻鐵（下跌1.32%）、鍺錠（上漲2.1%），其余產(chǎn)品價格保持平穩(wěn)。上周稀土鑭鈰產(chǎn)品價格明顯下跌，其余品種價格平穩(wěn)，下游需求疲弱是主要原因。數(shù)據(jù)顯示，2012 年6月稀土出口量環(huán)比呈下跌趨勢，同比下跌42.7%。氧化釹出口量為122284 千克，環(huán)比下跌62.43%，同比下降91.79%。氧化鏑出口量為9060 千克，環(huán)比下降44.44%，同比下降98.45%。海外需求疲弱及礦山產(chǎn)能重啟都抑制了中國的出口需求。國情況是，稀土下游開工率仍然較低，磁材可能略有轉(zhuǎn)好但力度有限，稀土分離產(chǎn)品供應(yīng)依然過剩，價格上升存在較大阻力。積極的因素在于，目前的稀土價格已接近分離企業(yè)成本，如果繼續(xù)下跌可能引發(fā)減產(chǎn)，供應(yīng)消減有助于價格企穩(wěn)。
有色金屬板塊--預(yù)期落空，反彈亦落空
有色板塊出現(xiàn)回調(diào)，周跌幅2.94%，弱于大市。中國近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未顯現(xiàn)階段拐點，市場預(yù)期落空，反彈也隨之落空。另一方面，市場預(yù)期8 月可能出臺新的房地產(chǎn)調(diào)控政策，金屬終端需求回升難以期待。建議等待政策效果在宏觀及行業(yè)數(shù)據(jù)上驗證后的“右側(cè)”機(jī)會。我們判斷今年10 月份將是重要的時間窗口，原因是1、QE3 預(yù)期有望明顯抬升，帶動基本金屬、貴金屬價格回升；2、三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的最后驗證期。
上市公司投資建議
行業(yè)配置：短期，繼續(xù)關(guān)注收儲帶來的局部機(jī)會。中期，政策效果確認(rèn)可能推動系統(tǒng)性反彈，重點關(guān)注小金屬、磁材、黃金、銅等板塊的反彈機(jī)會。個股推薦：廈門鎢業(yè)；東方鋯業(yè)；山東黃金；利源鋁業(yè)�！ �
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