基本金屬存階段性交易機會
基本金屬價格高位震蕩,板塊存在階段性交易機會。我們認為整個2011年基本金屬的價格將呈現(xiàn)高位震蕩的格局,由于全球市場整體流動性充裕的大局不會改變,因此第一個階段性的交易機會是來自于市場價格大幅下跌帶來的超跌反彈機會。
另一個階段性的交易機會則來自于美聯(lián)儲、日本的再次流動性釋放,美日仍然存在向市場注入新流動性的可能。一旦再次加碼“注水”,有色金屬的價格和相關板塊股票無疑將迎來一波新的機會。
邏輯
中國加息、偶債危機抑制基本金屬板塊。在美日不存在超預期的流動性釋放情況下,中國的加息顯然份量加大。特別是當市場無法預期中國收縮流動性的強度和力度時,中國的加息存在被市場悲觀情緒放大的可能。從而引發(fā)基本金屬板塊的短期大幅下跌走勢。歐洲債務危機問題在2011年不會得到全面解決。普遍存在的財政赤字超標問題不可能在1年內得到解決。在問題名單上還有諸如西班牙、葡萄牙、意大利等以一長串的名單,而且這些經濟體的規(guī)模都是希臘與愛爾蘭無法比擬的。在2011年,歐元區(qū)債務危機仍將不時出場來擾亂資本市場,造成基本金屬板塊的大幅波動。
下游需求復蘇速度緩慢,基本金屬價格上漲無動力。金融危機后基本金屬的消費水平仍未完全恢復。除了錫出現(xiàn)了部分短缺外,包括銅在內的其他品種在2010年仍舊出現(xiàn)過剩情況。未來歐美地區(qū)房地產市場我們給予很難回復到金融危機前水平的判斷,因為金融為徹底改變了歐美人的消費模式,歐美房地產的復蘇注定將只能隨著經濟的確定性復蘇后緩慢回升。
流動性充裕大局不變,存在階段性交易機會。由于中國加息、歐元債務危機以及下游需求復蘇的緩慢。基本金屬價格在2011年繼續(xù)大幅上漲的可能性已經很小。因此,基本金屬板塊也很能再度出現(xiàn)比較大的單邊行情。我們傾向于在2011年對基本金屬板塊采取波段操作的方式來獲取利潤。展望2011年,由于流動性充裕的大局不變,因此存在因為中國加息、歐債危機問題帶來的超跌反彈機會以及美日再次啟動印鈔機帶來的階段性交易機會。
資源+彈性選股
公司方面,選擇資源自給率高、價格業(yè)績高的雙高公司。考慮受益金屬價格上揚帶來的業(yè)績彈性,基本金屬中我們首推江西銅業(yè)與錫業(yè)股份。其次是銅陵有色、云南銅業(yè)。鉛鋅板塊雖然相對受益較小,但中金嶺南、馳宏鋅鍺的資源整合仍然值得期待。
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