未來(lái)5年央企重組主角 15個(gè)有色股面臨重大機(jī)遇
央企重組提速 未來(lái)五年有色金屬業(yè)有望唱主角
今年以來(lái)，我國(guó)企業(yè)兼并重組浪潮風(fēng)起云涌。特別是9月初，國(guó)務(wù)院把電解鋁、稀土列為重點(diǎn)行業(yè)兼并重組的名單，點(diǎn)燃了有色金屬行業(yè)重組的激情。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為， 隨著宏觀調(diào)控措施的落實(shí)及節(jié)能減排工作的深入，有色行業(yè)的整合將進(jìn)一步加速。根據(jù)“十二五”期間有色金屬行業(yè)發(fā)展目標(biāo)，未來(lái)五年內(nèi)，有色金屬行業(yè)將進(jìn)行大 規(guī)模的兼并重組，呈現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的態(tài)勢(shì)。
“實(shí)際上，產(chǎn)業(yè)集中度不高，產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)權(quán)較低，技術(shù)水平不足，以及產(chǎn)能過(guò)剩仍是有色金屬行業(yè)目前所面臨的問(wèn)題，未來(lái)有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)將由量的擴(kuò)張轉(zhuǎn)變到結(jié)構(gòu)調(diào)整上來(lái)。”國(guó)家信息中心一位研究員認(rèn)為。
針對(duì)當(dāng)前有色金屬行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，2009年以來(lái)，我國(guó)出臺(tái)了一系列相關(guān)配套措施，以支持有色金屬行業(yè)的復(fù)蘇及發(fā)展。
今年4月發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)淘汰落后產(chǎn)能工作的通知》規(guī)定，有色行業(yè)需在2011年底前，淘汰100千安及以下電解鋁小預(yù)焙槽；淘汰密閉鼓風(fēng)爐、電爐、反射爐煉銅工藝及設(shè)備等等。至此，有色金屬行業(yè)的兼并重組自此有了比較明確的時(shí)間表——2011年底之前。
在政策的大力促進(jìn)下，2009年以來(lái)有色金屬行業(yè)兼并重組較為活躍，一系列的產(chǎn)業(yè)重組增強(qiáng)了優(yōu)勢(shì)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。如中國(guó)五礦集團(tuán)重組湖南有色金屬控股公司后， 不僅成為全球最具影響力的鎢、銻等稀有金屬產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，而且也成為全球?qū)嵙π酆竦你U鋅企業(yè)之一。此外，一直走在并購(gòu)前線(xiàn)的中國(guó)鋁業(yè)，近日也傳出擬投 100億元整合江西稀土。
“根據(jù)“十二五”期間有色金屬行業(yè)發(fā)展目標(biāo)，未來(lái)五年內(nèi)，有色金屬行業(yè)將進(jìn)行大規(guī)模的兼并重組，兼并重組將成為主基調(diào)。9月6日，國(guó)務(wù)院公布《關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見(jiàn)》，其中涉及到有色金屬的電解鋁和稀土行業(yè)，預(yù)計(jì)這兩個(gè)行業(yè)將成為兼并重組的重中之重。”
國(guó)家信息中心一份研究報(bào)告指出，有色金屬行業(yè)內(nèi)的龍頭公司將成為行業(yè)的整合龍頭，未來(lái)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)將呈現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的態(tài)勢(shì)。
報(bào)告同時(shí)指出，當(dāng)前國(guó)內(nèi)銅礦的資源保障能力不到30%，鋅礦的保障能力不到50%，與“十二五”目標(biāo)有較大差距。為了提高資源保障能力，在全球范圍內(nèi)進(jìn)行有 色金屬礦產(chǎn)資源勘探、開(kāi)發(fā)，以及對(duì)澳大利亞、加拿大等國(guó)家的成熟礦業(yè)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)，是當(dāng)前和今后相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)我國(guó)有色金屬工業(yè)的重點(diǎn)投資領(lǐng)域。特別是將重 點(diǎn)勘探、開(kāi)發(fā)銅、鉛、鋅、鋁土礦、鎳鈷等礦產(chǎn)資源。
北礦磁材(600980)：達(dá)沃斯經(jīng)濟(jì)催生新材料龍頭
公司實(shí)力雄厚，經(jīng)驗(yàn)豐富，設(shè)備先進(jìn)，測(cè)量精準(zhǔn)，收費(fèi)合理。其中，激光粒度分布測(cè)試儀和兩用型比表面積測(cè)試儀能夠測(cè)試各種粉末材料。北京市于2009 年4月2日，在北京組織召開(kāi)了，由北礦磁材科技股份有限公司承擔(dān)并完成的北京市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)北京市科技計(jì)劃項(xiàng)目"高性能柔性稀土粘結(jié)磁體的研制及產(chǎn)業(yè)化 "驗(yàn)收評(píng)審會(huì)。"高性能柔性稀土粘結(jié)磁體的研制及產(chǎn)業(yè)化"項(xiàng)目的實(shí)施已形成年產(chǎn)500噸的規(guī)�；a(chǎn)能力，推動(dòng)國(guó)內(nèi)高性能柔性稀土粘結(jié)磁體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，具有顯著的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。另外，公司控股股東北京礦冶研究總院帶來(lái)一定的想象空間�？毓晒蓶|擁有礦冶方面優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，雖然目前沒(méi)有計(jì)劃，但隨著央企整合 步伐加快，不排除未來(lái)注入上市公司的可能性。近日成交量逐步放大，U型底已經(jīng)構(gòu)筑完成，投資者可在回調(diào)時(shí)尋找機(jī)會(huì)。（財(cái)達(dá)證券 李飛）
中科三環(huán)(000970)：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)恢復(fù) 新業(yè)務(wù)有望帶來(lái)新增長(zhǎng)
投資要點(diǎn)：
一、主營(yíng)業(yè)務(wù)中科三環(huán)是釹鐵硼永磁材料的專(zhuān)業(yè)制造商，國(guó)內(nèi)最大，全球第二，目前釹鐵硼產(chǎn)能為12000噸/年。在全球的市場(chǎng)份額約10%，次于日本的 Neomax。在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額也約為10%，產(chǎn)能上排名第二的為寧波韻升(15.73，0.13，0.83%)，其產(chǎn)能為5000噸。磁材產(chǎn)品收入營(yíng)業(yè) 收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例從2008年開(kāi)始達(dá)到96%以上，而毛利占比則達(dá)到98%以上。寧波韻升釹鐵硼永磁材料收入占比約為70%左右。
二、技術(shù)領(lǐng)先做為高新科技公司，技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)是生存之本，按磁性能指標(biāo)來(lái)看，生產(chǎn)N48可以反應(yīng)企業(yè)的基本實(shí)力。公司的大股東北京三環(huán)新材料高技術(shù)公司是隸屬 于中科院的高新技術(shù)企業(yè)，在中科院的支撐下研發(fā)新型永磁材料已經(jīng)20幾年，公司產(chǎn)業(yè)化的最高牌號(hào)為N52，是業(yè)內(nèi)的佼佼者，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。
三、公司經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)析：
(一)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)回暖。今年1季度公司的產(chǎn)能利用率恢復(fù)至歷史同期較好的水平，部分子公司滿(mǎn)產(chǎn)。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.41億，同比增長(zhǎng) 71.9%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2513萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)320%，毛利率同比增長(zhǎng)了1.12個(gè)百分點(diǎn)，與07年以來(lái)最大值基本持平，公司的盈利能力在恢復(fù)，業(yè)績(jī)?cè)?/SPAN> 回升。
(二)新業(yè)務(wù)在悄然走進(jìn)，而遠(yuǎn)景需求更加值得期待。所謂新業(yè)務(wù)就是受益于結(jié)構(gòu)調(diào)整及低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)而引發(fā)的中高端釹鐵硼新的需求增量。具體表現(xiàn)在三個(gè)方面，風(fēng)機(jī)、節(jié)能家電、新能源汽車(chē)引發(fā)的新增需求。節(jié)能家電將成為今年公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)之一，使公司增收2億元，實(shí)現(xiàn)由零的突破。海上風(fēng)電的興起尤其是新能源汽車(chē)引發(fā)的對(duì)高端釹鐵硼的新增需求，使遠(yuǎn)景需求更加值得期待。
四、盈利預(yù)測(cè)、估值和評(píng)級(jí)經(jīng)測(cè)算，公司2010年與2011年的EPS分別為0.31元、0.37元，取6月18日收盤(pán)價(jià)12.99元，公司 2010年與2011年的動(dòng)態(tài)PE分別為41.9倍、35.1倍。參考公司歷史PE并考慮其經(jīng)營(yíng)情況當(dāng)享有較高的估值水平，我們給予公司45倍的PE，目 標(biāo)價(jià)為14元。首次評(píng)級(jí)，給予公司"增持"的投資評(píng)級(jí)，需要提醒投資者的是由于公司具有能源新材料概念，有時(shí)有被市場(chǎng)炒作的嫌疑，股價(jià)或會(huì)大幅波動(dòng)，注意 風(fēng)險(xiǎn)，逢低介入。
五、投資風(fēng)險(xiǎn)：歐洲經(jīng)濟(jì)放緩影響需求；政策對(duì)新能源支撐不持續(xù)；新能源引發(fā)的需求增速低于預(yù)期整體需求；人民幣升值；世界經(jīng)濟(jì)放緩影響。
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