拓邦股份：鋰電池行業(yè)新軍
定增收購煜城鑫，進入動力電池行業(yè)：公司計劃以不低于19.41的價格發(fā)行不超過1700萬股，計劃募集資金3.3億元，投入到智能控制器產(chǎn)能擴建、收 購并增資煜城鑫建設(shè)鋰動力電池及電池管理系統(tǒng)和重慶拓邦實業(yè)有限公司建設(shè)運營中心等三個項目。在動力電池項目中，計劃先以2093萬元收購煜城鑫公司 67%股權(quán)，再通過增發(fā)募集資金向煜城鑫增資1.267億元，然后以其作為實施主體，利用募集資金進行鋰動力電池及電池管理系統(tǒng)項目的建設(shè)。項目達產(chǎn)后， 將實現(xiàn)年產(chǎn)動力鋰電池3,000萬安時，電池管理系統(tǒng)15萬套。這表明公司正式進軍新能源行業(yè)。
煜城鑫動力電池技術(shù)水平較高：煜城鑫的總工程師劉昌國是業(yè)內(nèi)著名的蘇州星恒的第一任廠長，在鋰電池行業(yè)涉足了10年，申請了不少電池專利，因此，煜城鑫 在動力電池領(lǐng)域的技術(shù)水平較高。公司的鋰電池采用獨特的層疊式結(jié)構(gòu)，具有內(nèi)阻小，容量高的優(yōu)點。煜城鑫在高功率和高能量型電池的指標(biāo)上大部分都高于863 項目的要求。
同時，在鋰電池難度最高的低溫放電性能上，煜城鑫0.5C放電最低溫度-45℃，較普通鋰電池的-20℃有較大提高。
收購煜城鑫使公司動力電池業(yè)務(wù)進程加快：由于煜城鑫公司已經(jīng)擁有了較先進的生產(chǎn)設(shè)備和成熟的技術(shù)工藝，這大大縮短了拓邦股份進入動力電池行業(yè)的進程，降低了風(fēng)險。同時，煜城鑫公司通過拓邦股份注入資金，將技術(shù)優(yōu)勢迅速轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，實現(xiàn)大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化。因此，雙方的合作可謂雙贏。
形成較完整的一體化產(chǎn)業(yè)鏈：公司自身在電池管理系統(tǒng)方面已經(jīng)有數(shù)年的技術(shù)儲備和經(jīng)驗積累，此次增發(fā)的項目中包括電池管理系統(tǒng)15萬套。從而可以和電池 PACK形成電池組，成為完整的動力包。同時，公司參股的德方納米在納米化的磷酸鐵鋰正極材料方面技術(shù)領(lǐng)先，通過采購德方納米的正極材料，煜城鑫的電池性 能得到提升。公司初步形成較為完整的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
維持“買入-B”投資評級和目標(biāo)價：我們預(yù)計公司2010、2011年EPS分別為0.45和0.65元，我們看好公司向新能源業(yè)務(wù)的延伸，維持6個月目標(biāo)價格為32元，維持買入-B投資評級。
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