節(jié)后五大淘金策略曝光
【策略一】中金公司：重申黃金股的防御性
在經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)之前，我們繼續(xù)看好黃金以及受國家資源整合和行業(yè)整頓支持的戰(zhàn)略性金屬稀土、鎢與銻。上周大盤出現(xiàn)回調(diào)，前一段時間漲幅較大的 小金屬股票也開始盤整，我們認(rèn)為在政策尚未明朗的情況下，盤整可能會持續(xù)一段時間。短期在金價屢創(chuàng)新高的背景下我們建議大家繼續(xù)關(guān)注黃金類股票，具體包 括：山東黃金 ，中金黃金 ，辰州礦業(yè) .H 股看好招金礦業(yè) .
銀河證券：黃金股推薦的投資順序
長假期間，國際黃金價格大幅上漲，從1000美元/盎司大幅上漲到1050美元/盎司上方，表面上看是由于澳洲央行加息、美元退出原油交易等消息導(dǎo)致美元走弱、原油價格上漲、央行黃金協(xié)議售出量較低等短期消息刺激。
我們在之前的報告中曾多次提到金價將長期走強(qiáng)的諸多原因，美元走弱、通脹預(yù)期、投資需求增強(qiáng)、供應(yīng)約束等，我們認(rèn)為在國際貨幣體系不穩(wěn)定且投資需求又很強(qiáng)的當(dāng)前環(huán)境下，從資產(chǎn)配置的角度來看，黃金的保值特性將提升其貨幣地位。
國際貨幣體系不穩(wěn)使得黃金的地位提升。美元在國際貨幣體系中的主導(dǎo)地位隨著多極世界的浮現(xiàn)正逐漸消退，而新的主導(dǎo)貨幣短期難以推出，從美元退出來的資金 他們有很強(qiáng)的投資需求；而黃金具有保值的特性，無論后續(xù)的世界經(jīng)濟(jì)形勢及貨幣體系如何演變，雖然投資黃金的收益不一定最高，但黃金卻可以分散掉相當(dāng)一部分 風(fēng)險，從追求風(fēng)險和收益的平衡來說不失為一種好的選擇，尤其對于需要控制風(fēng)險的大資金而言。
我們在此前的報告中一直認(rèn)為投資黃金相關(guān)公 司的股票主要應(yīng)該從三個角度來考慮，同時根據(jù)投資者的假設(shè)來考察他們的估值水平：1、黃金類公司的業(yè)績彈性；2、公司未來礦產(chǎn)量和資源儲量的擴(kuò)張前景； 3、資源價值。我們認(rèn)為在黃金價格上漲階段，市場往往會偏好于業(yè)績彈性，在價格漲至高位而停步不前時市場往往會關(guān)注資源價值，而成長性則是市場時刻都關(guān)注 的因素。
結(jié)論是從彈性角度看，選擇順序應(yīng)該是山金、中金、辰州、紫金；從礦產(chǎn)金增速選擇中金、辰州、山金、紫金；從資源價值角度考慮順序應(yīng)該是紫金、中金、辰州、山金。
前期我們一直認(rèn)為業(yè)績彈性是市場最偏向的因素，市場的演繹也是如此，后續(xù)我們認(rèn)為市場仍然會十分重視業(yè)績彈性，但也會對后續(xù)資源擴(kuò)張步伐加快的一些公司 有所側(cè)重，綜合考慮，如果只從投資黃金的角度考慮，我們下一階段對于黃金股推薦的投資順序是山東黃金、中金黃金、紫金礦業(yè) 、辰州礦業(yè)。
【策略二】中金公司：基本金屬或現(xiàn)交易性機(jī)會
上周基本金屬繼續(xù)上行，銅價逼近8000美元/噸。美元疲軟，初請失業(yè)金人數(shù)意外增加，助推金價逼近1300美元/盎司。氧化鐠釹及鎢精礦價格繼續(xù)上 漲，而銻價則小幅下跌。股票方面，中金A股金屬板塊跑輸大盤，H股金屬板塊則跑贏恒指。我們建議投資者優(yōu)先配置黃金類股票，具體包括：山東黃金，中金黃 金，及H股的招金礦業(yè)；其次適當(dāng)關(guān)注基本金屬股票，看好江西銅業(yè) A/H股及中金嶺南 .
國泰君安：繼續(xù)看好鉛鋅資源板塊
中期我們?nèi)匀粚τ诮饘賰r格報以樂觀的看法，理由在于支持金屬價格的需求恢復(fù)和流動性的基礎(chǔ)還存在。從資源角度看，鋅金屬回收率非常低，而根據(jù)美國地質(zhì)調(diào) 查局USGS的數(shù)據(jù)看，鋅的儲采比在主要金屬中是最低的。在需求趨勢向上的背景下，鋅價極有可能重新回到新一輪牛市的通道中來。
影響黃 金價格更重要的因素是避險和通脹。在上半年處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期和通縮的階段，因此黃金并無顯著表現(xiàn)。來到四季度，美元下跌、流動性寬松、通脹預(yù)期增強(qiáng)三個因 素已引發(fā)了黃金近期的一波上漲，金價可能將進(jìn)入一個上升通道。近期的行業(yè)事件和數(shù)據(jù)如生產(chǎn)商回購對沖合約、首飾需求的季節(jié)性回暖、投資需求上升都推動黃金 總需求上升。
對于行業(yè)的整體判斷，我們認(rèn)為流動性和需求恢復(fù)的趨勢沒有改變，因此金屬價格的中期趨勢仍然穩(wěn)健。短期需要注意的是境外股市的回調(diào)和季節(jié)性需求減淡對于金屬價格的壓力。板塊中繼續(xù)推薦鉛鋅資源板塊中金嶺南、宏達(dá)股份 、西部礦業(yè) 、馳宏鋅鍺 .
招商證券 ：有色金屬板塊四季度投資策略
基于全球通脹預(yù)期漸起，有色金屬四季度仍在高位運(yùn)行。本篇報告重點(diǎn)分析了強(qiáng)烈產(chǎn)業(yè)政策預(yù)期下的板塊投資機(jī)會，重點(diǎn)推介錫、鉬、黃金的趨勢性投資機(jī)會。
全球通脹漸起是四季度有色金屬價格主要的刺激因素：英國8月CPI較同期上漲3.1%，亞洲方面，印度于9月中旬上調(diào)利率25個基點(diǎn)，是繼7月以來的第三次加息，全球通脹漸起將支撐有色金屬在四季度繼續(xù)高位運(yùn)行。
美元難以走強(qiáng)，支撐有色金屬價格：由于美國貿(mào)易逆差大幅上升，預(yù)期美國政府為了擴(kuò)大出口，將避免美元走強(qiáng)。其次，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的惡化以及寬松的貨幣政策都使美元難以具備走強(qiáng)的條件，因此我們認(rèn)為美元將保持弱勢，從而對大宗商品價格產(chǎn)生強(qiáng)勁的支撐。
錫行業(yè)政策比鉬更進(jìn)一步：錫產(chǎn)業(yè)比鉬的政策更進(jìn)了一步，從行業(yè)準(zhǔn)入規(guī)則到保護(hù)性開采的細(xì)則進(jìn)一步對錫資源保護(hù)和合理開采進(jìn)行了規(guī)范。同時半導(dǎo)體行業(yè)出貨 量水平仍在持續(xù)上升，電子行業(yè)仍然處于高景氣周期內(nèi)。另一方面，印尼受環(huán)保、天氣及政府控制，產(chǎn)量受限，出口下降，全球錫進(jìn)入耗庫存階段。
鉬產(chǎn)業(yè)強(qiáng)烈的政策預(yù)期將帶來趨勢性投資機(jī)會：我們預(yù)期，鉬行業(yè)下一步的政策方向應(yīng)旨大加大保護(hù)性開采和資源整合力度方面的措施。一方面副產(chǎn)鉬受制于銅鉬 伴生礦品位下降，原生礦在全球鉬供給的作用占主要地位，鉬價低位限制鉬產(chǎn)量。另一方面中國成為全球鉬消費(fèi)新的引擎，全球消費(fèi)格局改變。
黃金的主要供應(yīng)源撤離市場，避險需求推高金價：在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)沒有明朗，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的宏觀背景下，黃金的避險情緒仍然高漲。另外歐洲各國幾乎完全停 售黃金，一個非常重要的黃金供應(yīng)源撤離了市場；中國將在長期增加黃金儲備，以提高黃金占外匯儲備的比例。我們繼續(xù)重申黃金目標(biāo)價1350美元/盎司的目標(biāo) 價！
四季度重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策預(yù)期強(qiáng)烈的板塊：強(qiáng)烈推薦：錫業(yè)股份 、山東黃金、西藏礦業(yè) 、中色股份 ；謹(jǐn)慎推薦：金鉬股份 、東方鉭業(yè) 、寶鈦股份 .
廣發(fā)證券 ：有色行業(yè)四季度繼續(xù)走好看好貴金屬銅錫薦6股
由于二季度的過分悲觀，金屬價格在三季度情緒面好轉(zhuǎn)以及美元指數(shù)走低的刺激下觸底反彈，其中供給繼續(xù)收緊的銻和稀土漲幅居前；虧損鋅企停減產(chǎn)使鋅價三季度強(qiáng)勢反彈；黃金繼續(xù)緩步上行；只有鉬因?yàn)橄掠武撹F行業(yè)的減產(chǎn)影響需求而成為唯一一個下跌品種。
四季度行業(yè)展望：看好貴金屬、銅和錫
我們認(rèn)為四季度金屬價格的分化走勢仍會持續(xù)，我們看好貴金屬、銅和錫。其中貴金屬是對抗通脹的最好標(biāo)的；中國再次補(bǔ)充銅庫存可能刺激銅價繼續(xù)上漲；錫市場供應(yīng)繼續(xù)收緊，需求穩(wěn)步增長，庫存持續(xù)下降，四季度錫價繼續(xù)看好。
投資建議：
目前有色行業(yè)的整體估值偏高，我們維持行業(yè)“持有”評級。
我們認(rèn)為投資需求將進(jìn)一步推高貴金屬價格，給予貴金屬子行業(yè)“買入”評級。建議關(guān)注山東黃金、中金黃金、紫金礦業(yè)、貴研鉑業(yè)等貴金屬生產(chǎn)企業(yè)。
工業(yè)金屬中銅和錫這兩個強(qiáng)勢品種價格有望進(jìn)一步上行，龍頭品種銅陵有色 、江西銅業(yè)和錫業(yè)股份的估值優(yōu)勢開始顯現(xiàn)，建議重點(diǎn)關(guān)注。
四、風(fēng)險提示
全球經(jīng)濟(jì)二次探底，金屬需求大幅下降。
中信建投：行業(yè)數(shù)據(jù)利好有色金屬異軍突起
小金屬及鐵合金--鉭、鎢、稀土保持強(qiáng)勢，銻價分化
上周國內(nèi)外多數(shù)小金屬價格繼續(xù)回升，國內(nèi)外銻價走勢分化，國外延續(xù)強(qiáng)勁上漲，國內(nèi)略有回落；國內(nèi)稀土產(chǎn)品價格繼續(xù)分化，氧化鏑繼續(xù)回調(diào)，其余品種繼續(xù)上 揚(yáng)；國內(nèi)外鎢鐵、APT價格有加速上漲的趨勢，但國外鎢精礦價格有所回落。國內(nèi)外鉭產(chǎn)品價格維持強(qiáng)勢，特別是國外鉭鐵礦價格年初以來一直維持陡峭上升的走 勢。
數(shù)據(jù)解讀--8月有色金屬產(chǎn)量環(huán)比回落，同比上升
8月十種有色金屬產(chǎn)量264.45萬噸，同比上升11.5%，環(huán)比回落0.76%。同比產(chǎn)量增速較快的主要是金屬原材料和鋁材，環(huán)比來看，銅及銅材產(chǎn)量持平，原鋁、鋁合金、電解鎳產(chǎn)量回落，特別是鎳產(chǎn)量下降比較明顯，這與不銹鋼行業(yè)8月處于淡季不無關(guān)聯(lián)。
有色金屬板塊--有望繼續(xù)超越大市
有色金屬板塊跟隨大盤回落，周跌幅1.85%，強(qiáng)于大市。黃金板塊在金價創(chuàng)新高的支持下表現(xiàn)較為抗跌，幅度為0.24%。有色金屬板塊對流動性變動敏感 度較高，目前國內(nèi)外寬松貨幣政策風(fēng)向再起，有利于有色板塊保持相對強(qiáng)勢。我們預(yù)計(jì)，未來一段時間，有色板塊將有持續(xù)超越大市的表現(xiàn)。
上市公司投資建議--政策博弈高峰，回歸低風(fēng)險品種
上周新材料類公司普遍沖高回調(diào)，黃金板塊避險優(yōu)勢得以體現(xiàn)。近期，經(jīng)濟(jì)疲弱與通脹矛盾加深，國內(nèi)外市場進(jìn)入一個政策博弈高峰期，資本市場分歧加大。我們 認(rèn)為，投資策略上應(yīng)回歸業(yè)績穩(wěn)定增長的低風(fēng)險品種，首選黃金板塊，同時有強(qiáng)業(yè)績支撐的個股具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力，如包鋼稀土 (600111)、廈門鎢業(yè) (600549)、江西銅業(yè)(600362)等。上周錫價強(qiáng)勢上揚(yáng)，基本面情況依然向好，錫價易漲難跌。錫業(yè)股份(000960)中報業(yè)績已超出市場預(yù) 期，我們預(yù)計(jì)，下半年業(yè)績將好于上半年，本周繼續(xù)關(guān)注。
下半年投資策略：重點(diǎn)把握小金屬行業(yè)的投資機(jī)會，重點(diǎn)推薦稀土、鋰、鋯、鉭鈮、鈦等子行業(yè)。
近期重點(diǎn)關(guān)注：中金黃金(600489)、山東黃金(600547)、恒邦股份 (002237)、錫業(yè)股份、江西銅業(yè)、包鋼稀土、西部材料 (002149)、東方鋯業(yè) (002167)、贛鋒鋰業(yè) (002460)、中色股份(000758)、廈門鎢業(yè)、安泰科技 (000969)、西部資源 (600139).(中信建投)
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