美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貨幣政策走向存分歧
美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）北京時(shí)間昨日凌晨公布的8月10日會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷一如預(yù)期的黯淡；而更值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于后續(xù)政策似乎存在分歧。
三季度經(jīng)濟(jì)仍不樂(lè)觀
昨日公布的8月10日會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)今年第三季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐將依然乏力。
具體表現(xiàn)是，私人部門(mén)就業(yè)和個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支增長(zhǎng)不及預(yù)期；非民用住宅項(xiàng)目投資繼續(xù)疲軟；住房建筑和銷售量在政府購(gòu)房稅收優(yōu)惠政策到期后再度回調(diào)。
大多數(shù)的Fed官員承認(rèn)，經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)遠(yuǎn)比他們之前預(yù)期的疲軟，他們目前認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將比他們?cè)?/SPAN>6月份會(huì)議上預(yù)期的更加溫和。
會(huì)議紀(jì)要還顯示，決策者們認(rèn)為通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)�。不過(guò)其中一位委員認(rèn)為，通貨膨脹進(jìn)一步下降的風(fēng)險(xiǎn)已略有上升。
盡管有證據(jù)表明進(jìn)入第三季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐依然遲緩，但是Fed的工作人員和決策者們?nèi)灶A(yù)計(jì)2011年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將加速。
會(huì)議紀(jì)要顯示，在對(duì)已有信息進(jìn)行權(quán)衡，與會(huì)人員再次預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐仍將持續(xù)，并將在2011年加快。
從樂(lè)觀的一面看，Fed很多官員還認(rèn)為，歐洲實(shí)施的財(cái)政緊縮政策和銀行業(yè)壓力測(cè)試已經(jīng)緩解了投資者對(duì)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)心，從而提振了國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)。
不過(guò)可見(jiàn)的是，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景堪憂影響，昨日歐洲市場(chǎng)的現(xiàn)貨黃金（9月1日）早盤(pán)中觸及數(shù)月高點(diǎn)，自6月下旬以來(lái)首次沖破1250美元/盎司的關(guān)口。分析稱這是因?yàn)橥顿Y者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂，推高了對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。
美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧漸顯
有意思的是，盡管對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷不太樂(lè)觀，但對(duì)于后續(xù)政策，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部官員意見(jiàn)卻并不一致。
美聯(lián)儲(chǔ)的部分官員認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)目前大量購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的做法，將讓市場(chǎng)誤讀為大規(guī)模購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的前奏。而事實(shí)上，這只是美聯(lián)儲(chǔ)為扭轉(zhuǎn)資產(chǎn)規(guī)模縮水超預(yù)期的做法，而不是提供更多的刺激計(jì)劃。
在8月10日的貨幣政策會(huì)議結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將把到期的抵押貸款債券回籠資金用于繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
但會(huì)議上，對(duì)此舉反對(duì)的官員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能向市場(chǎng)發(fā)出了錯(cuò)誤的信號(hào)，即美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始大規(guī)模購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，重新到了非常規(guī)化的貨幣政策。
此前為阻止經(jīng)濟(jì)衰退，2009年3月至2010年3月，美聯(lián)儲(chǔ)采取了量化貨幣寬松政策，購(gòu)買(mǎi)了1.25萬(wàn)億美元的抵押貸款證券、1750億美元的房利美和房地美的債券以及3000億美元的中長(zhǎng)期國(guó)債。而今年3月，美聯(lián)儲(chǔ)終止了證券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，有意回到正常貨幣政策軌道。
會(huì)議紀(jì)要還顯示，另外一位官員警告稱，推遲縮減資產(chǎn)規(guī)模將令Fed的退出策略變得復(fù)雜，從而給未來(lái)數(shù)年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成不利影響。
不過(guò)，與上面官員不同的是，其他部分美聯(lián)儲(chǔ)官員則還是堅(jiān)持，若經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)一步惡化，央行應(yīng)該考慮采取措施進(jìn)一步放松政策。
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