宏調(diào)兩難齊聚下半年 需警惕滯后性下滑
進入6月份以來,我國經(jīng)濟出現(xiàn)減速態(tài)勢,一些先行指標(biāo)連續(xù)回落,引發(fā)人們對經(jīng)濟是否會出現(xiàn)“二次探底”的擔(dān)憂。但《瞭望》新聞周刊記者采訪發(fā)現(xiàn),我國當(dāng) 前內(nèi)外部環(huán)境都跟2008年有很大差別,減速是主動調(diào)控的結(jié)果,中國經(jīng)濟“二次探底”可能性較小。但由于外部環(huán)境的不確定性,當(dāng)前需要防范“滯后性”下 滑。
多位受訪專家認(rèn)為,這個判斷源于當(dāng)前我國在處理保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期三者關(guān)系方面存在諸多困難,一系列“兩難”問題給宏觀調(diào)控提出了新 的挑戰(zhàn)。具體體現(xiàn)為:“保增長”與“調(diào)結(jié)構(gòu)”,穩(wěn)定通脹預(yù)期與物價上漲壓力,“控房價”與“保經(jīng)濟”,加息與引導(dǎo)民間投資,工人加薪與制造業(yè)發(fā)展,人民幣 升值與穩(wěn)定出口等六大方面存在政策抉擇上的“兩難”。
“兩難”在社會上造成了不同的政策預(yù)期,比如,社會輿論討論最多的房地產(chǎn)調(diào)控,目前對中央政策的猜測很多。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長 巴曙松指出,這種預(yù)期的不穩(wěn)對政策效果產(chǎn)生一定的消極作用。宏觀政策在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的實質(zhì)進展上不僅要有大的政策框架,也要有清晰的、可以評估的具體轉(zhuǎn)型的進展。
目前,最需要明確和穩(wěn)定的政策預(yù)期包括四方面內(nèi)容:保障性住房的具體建設(shè)進度要求、城市化推進的主要內(nèi)容及其進展安排、刺激消費的具體進展和要求、發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的具體戰(zhàn)略步驟等,都需要具體的轉(zhuǎn)型方向。
“當(dāng)前宏觀調(diào)控在執(zhí)行過程中也存在一些值得注意的地方,應(yīng)防止多重政策疊加下的過猶不及。”有關(guān)專家向本刊記者直言,目前的許多調(diào)控政策,分別 由不同部門執(zhí)行,但缺乏統(tǒng)籌下的“各自為戰(zhàn)”和“一事一策”的政策行為,實際上很難發(fā)揮清晰而有力的政策效果,“下半年應(yīng)更多采取'柔性調(diào)控’,應(yīng)對'兩 難’局面。”
“兩難”下的減速調(diào)整
在受訪專家看來,上述“兩難”問題主要是由以下因素決定的:
其一,我國特殊國情對政策目標(biāo)提出多方面要求。國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部部長余斌說,由于我國是社會主義市場經(jīng)濟國家,經(jīng)濟轉(zhuǎn)型對“熨 平”經(jīng)濟周期提出了更高的要求。一般而言經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型必然伴隨一定程度的經(jīng)濟下滑,中國的目標(biāo)是在經(jīng)濟的高增長中實現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,這是一種“超常規(guī)轉(zhuǎn) 型”,一些西方國家通過經(jīng)濟周期實現(xiàn)的目標(biāo),我國正在通過政府的宏觀調(diào)控來實現(xiàn)。
其二,多目標(biāo)并行導(dǎo)致經(jīng)濟政策選擇的復(fù)雜性空前增強。余斌認(rèn)為,當(dāng)前中國提出了保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長、抑制資產(chǎn)泡沫、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等多項政策目 標(biāo),實現(xiàn)這些并行目標(biāo)的具體政策之間存在相互制約甚至相互抵消的作用。比如,當(dāng)下的房地產(chǎn)政策,控制房價的結(jié)果必然不利于保持經(jīng)濟適度快速增長,但從社會 和民生的角度,又必須把房價控制在可接受的范圍內(nèi)。
其三,外部形勢的“兩難”加劇國內(nèi)“兩難”。中國社科院數(shù)量經(jīng)濟與技術(shù)經(jīng)濟研究所所長汪同三分析說,當(dāng)前歐美的經(jīng)濟也面臨著復(fù)蘇和通脹的“兩難”,歐美經(jīng)濟形勢的復(fù)雜性傳導(dǎo)到國內(nèi),加劇了國內(nèi)經(jīng)濟政策選擇上的復(fù)雜性。
多位受訪專家都認(rèn)為,在這種“兩難”局面下,下半年我國經(jīng)濟減速已成定局。中央黨校經(jīng)濟學(xué)部宏觀室主任梁朋認(rèn)為,無論是從拉動增長“三駕馬車” 的情況看,還是從一些先行指數(shù)以及重要行業(yè)的情況看,目前我國經(jīng)濟增速下滑的勢頭基本上是可以確定的,也就是說增長速度下滑是一種趨勢。
制造業(yè)下滑將是下半年中國經(jīng)濟減速最集中的表現(xiàn)。有專家預(yù)測,下半年拉動我國內(nèi)需的兩大“引擎”房地產(chǎn)和汽車業(yè)仍將呈下滑態(tài)勢。房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào) 整將影響到建材、建筑、裝修、家庭耐用品以及機械等行業(yè)的景氣度。中汽協(xié)的數(shù)據(jù)顯示,我國汽車銷量從3月份的173.5萬輛下滑到6月份的141.2萬 輛。業(yè)界認(rèn)為,對經(jīng)濟景氣度的擔(dān)憂、股市縮水等一系列因素必然影響居民大宗消費,汽車行業(yè)下半年景氣度下滑態(tài)勢不易改變。
“筑底”而非“探底”
針對當(dāng)前我國經(jīng)濟出現(xiàn)減速,并存在外需收縮、消費后勁不足、投資刺激效應(yīng)銳減等問題,本刊記者采訪到的多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家綜合分析認(rèn)為,更大程度上這將是一次我國經(jīng)濟復(fù)蘇進程中的“筑底”過程,而非所謂的“二次探底”。
北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心教授盧鋒分析說,當(dāng)前形勢跟2008年有很大區(qū)別。從外部來看,歐債危機雖然影響不小,但無法和2008年雷曼兄弟倒 閉引發(fā)的全球金融海嘯相提并論,當(dāng)前世界經(jīng)濟總體處于復(fù)蘇通道;從內(nèi)部來看,2008年是在經(jīng)歷了多年高增長之后,通脹水平高、資產(chǎn)泡沫膨脹,處于全面偏 熱,而今年在宏觀調(diào)控政策下,經(jīng)濟處于動力交替時期,總體平穩(wěn)。
受訪專家認(rèn)為,四個因素決定了我國經(jīng)濟“筑底”可能遠(yuǎn)大于“探底”可能:
首先,此次房地產(chǎn)調(diào)控對房地產(chǎn)開發(fā)投資的影響不會超過上一輪調(diào)控。交通銀行金融研究中心研究員唐建偉認(rèn)為,一方面,當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟均處于復(fù)蘇進 程中;另一方面,保障性住房建設(shè)力度加大將對房地產(chǎn)投資形成一定程度支撐。如果各級地方政府嚴(yán)格按照規(guī)劃完成保障性住房建設(shè),2010年保障性住房建設(shè)可 占前一年商品住宅竣工面積的近30%,預(yù)計全年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速為20%左右。
其次,消費持續(xù)增長是防止經(jīng)濟“硬著陸”的持續(xù)動力。巴曙松認(rèn)為,消費為我國經(jīng)濟復(fù)蘇貢獻了重要的份額,6月份社會消費品零售額同比增長18.3%,繼續(xù)保持較高增長態(tài)勢。
再有,地方產(chǎn)業(yè)“接替”也對經(jīng)濟形成一定支撐。今年上半年,江蘇省以新能源、新材料、生物技術(shù)和新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、軟件和服務(wù)外包、物聯(lián)網(wǎng)為代 表的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增速都保持在40%以上。浙江省工業(yè)經(jīng)濟研究所所長蘭建平認(rèn)為,下半年中國經(jīng)濟肯定不會出現(xiàn)像2008年那種形式的“探底”,復(fù)蘇的過 程可能會有反復(fù),但緩慢回升的趨勢已經(jīng)確立。
最后,就業(yè)狀況良好,對經(jīng)濟下行“容忍度”較高。中國國際金融公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘認(rèn)為,即使下半年經(jīng)濟增速明顯下降,但是只要就業(yè)狀況依然健康,不用過于擔(dān)心“二次探底”。在2009年初我國GDP增速低于7%的情況下,我國依然保持了較好的就業(yè)狀況。
中國社科院學(xué)部委員、經(jīng)濟學(xué)部副主任劉樹成分析道,“中國經(jīng)濟目前'筑底’已經(jīng)完成,可能復(fù)蘇過程中會有一些顛簸,全年增速可能在9.5%~10.5%區(qū)間。”
警惕“滯后性”下滑
據(jù)本刊記者了解,盡管大多數(shù)專家看好下半年經(jīng)濟增長,仍有部分經(jīng)濟學(xué)家擔(dān)憂經(jīng)濟出現(xiàn)“滯后性”下滑。民生證券首席經(jīng)濟學(xué)家滕泰說,中國經(jīng)濟“二 次探底”的可能性較小,但對我國可能出現(xiàn)的經(jīng)濟下滑要有思想準(zhǔn)備,我國明年個別季度GDP有“破八”的可能。余斌也認(rèn)為,明年一季度我國經(jīng)濟增速可能低于 8%。
多位受訪專家認(rèn)為,下半年及明年我國經(jīng)濟面臨的最大不確定因素就是國際環(huán)境的進一步惡化。哈繼銘說,由于歐盟有近70%的貿(mào)易在內(nèi)部進行,歐債 危機使得歐洲5國的進口需求下降,并直接導(dǎo)致德法的出口產(chǎn)能過剩。這將迫使它們在歐元區(qū)外尋找出口市場,美國市場將成為必爭之地。
這意味著,中國出口不僅面臨著歐洲市場的萎縮,還將面臨美國等市場的貿(mào)易價格戰(zhàn)。此外,美國提出了“出口倍增計劃”,預(yù)計在人民幣升值和貿(mào)易救濟等方面,會對我國持續(xù)施壓。今年3~4季度,歐債危機對中國出口的影響將逐步顯現(xiàn),并可能持續(xù)一年至一年半的時間。
可能導(dǎo)致經(jīng)濟“滯后性”下滑的另一個不確定因素是,房地產(chǎn)價格大跌可能拖累經(jīng)濟發(fā)展。唐建偉指出,房地產(chǎn)調(diào)控對房地產(chǎn)開發(fā)投資增速的影響有滯后 效應(yīng)。參考2007年的情況可以發(fā)現(xiàn),房地產(chǎn)開發(fā)投資增速在調(diào)控后兩個季度才開始顯現(xiàn)。據(jù)此推斷,本輪房地產(chǎn)調(diào)控效應(yīng)將會在第四季度之后開始體現(xiàn),并在4 個季度之后對我國固定資產(chǎn)投資增速形成較大壓力。
梁朋等專家認(rèn)為,我國經(jīng)濟下滑是在國際經(jīng)濟因素影響還沒有完全顯現(xiàn)的時候發(fā)生的。在未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中,受歐債危機的蔓延和勞動力成本上升等諸 多因素的影響,經(jīng)濟能否盡快形成新的增長點,經(jīng)濟效益是否足以彌補投資和出口的下滑,都存在較大的不確定性,建議目前不宜再出臺進一步的緊縮政策。
考驗宏觀調(diào)控藝術(shù)
多位受訪專家認(rèn)為,當(dāng)前我國經(jīng)濟中存在的諸多“兩難”問題,使得宏觀調(diào)控的政策選擇空間縮小,調(diào)控難度加大,宜進一步提高調(diào)控的藝術(shù),增強調(diào)控效果:
其一,調(diào)控政策的首要任務(wù)是保持穩(wěn)定性和連續(xù)性。針對目前市場上“是否出臺二次刺激政策”的爭論,余斌說,在宏觀調(diào)控的作用下,我國上半年經(jīng)濟 已呈現(xiàn)“高增長、低通脹”的良好運行態(tài)勢。“即使未來由于不確定因素導(dǎo)致經(jīng)濟在房地產(chǎn)等局部領(lǐng)域出現(xiàn)問題,也宜在穩(wěn)定當(dāng)前調(diào)控效果的基礎(chǔ)上穩(wěn)步微調(diào),不可 輕易轉(zhuǎn)向,使調(diào)控效果功虧一簣。”
其二,鑒于存在多項宏觀政策目標(biāo)的現(xiàn)實情況,需采取更有針對性的策略。余斌認(rèn)為,從當(dāng)前情況看,國家三大宏觀政策目標(biāo)中,經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長和抑 制資產(chǎn)泡沫兩項在年內(nèi)基本上能夠得到較好的實現(xiàn)。今年中國經(jīng)濟的總體增速在9.5%至10%之間,通脹也不太可能超過3%,因此,下半年的宏觀調(diào)控、政策 取向和相關(guān)考量應(yīng)更多地將注意力放到經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、發(fā)展方式轉(zhuǎn)變上。
其三,進行政策統(tǒng)籌,防止導(dǎo)致多重政策疊加下的“過猶不及”。中國人民銀行副行長胡曉煉認(rèn)為,在宏觀政策上面,應(yīng)該提倡統(tǒng)籌,而不是疊加。對矛 盾和問題先分清主次,然后再區(qū)分政策工具中的主次關(guān)系,最后達(dá)到好的宏觀管理效果。尤其是在房地產(chǎn)調(diào)控、政府投融資平臺的管理以及勞動力成本的管理上,更 應(yīng)特別注意。
其四,更好地綜合運用市場手段和行政手段,更多采取“柔性調(diào)控”。德意志銀行首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿認(rèn)為,中國宏觀調(diào)控手段的行政性色彩濃厚。如信貸 增長主要靠額度控制,項目投資主要靠審批控制。利率、匯率等市場經(jīng)濟國家最常用、最靈活、適于微調(diào)的宏觀調(diào)控工具卻用得很少。行政手段見效快,立竿見影, 但也容易出現(xiàn)顧此失彼、后遺癥較多、經(jīng)濟大起大落等問題。
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