美聯(lián)儲貨幣政策措辭或“微調(diào)”
進(jìn)入2010年以來，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍比較積極：不僅去年第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比增長5.7%之多，一直令白宮經(jīng)濟(jì)官員“如鯁在喉”的失業(yè)率也繼續(xù)保持在10%以下；而持續(xù)穩(wěn)定的通脹預(yù)期也部分打消了市場對短期內(nèi)下行風(fēng)險的擔(dān)憂。
對此，分析人士認(rèn)為，將于17日出爐的美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）聲明，將很可能改變對美聯(lián)儲未來貨幣政策的描述，放棄“更長時間”而使用“一段時間”的措辭。
此外，將在17日公布月度議息決定的日本央行則可能擴(kuò)大量化寬松貨幣政策規(guī)模。12日，日本首相鳩山由紀(jì)夫在參議院預(yù)算委員會會議上表示，受海 外因素影響，日元呈現(xiàn)走強(qiáng)勢頭，這與日本經(jīng)濟(jì)和工業(yè)較為疲弱的狀況不符，因此有必要采取有力措施，抑制日元近期漲勢。日本媒體表示，日本央行可能將去年 12月推出的放款操作規(guī)模擴(kuò)大一倍至20萬億日元，該融資操作以0.1%的利率提供金融機(jī)構(gòu)三個月期貸款。
增強(qiáng)政策靈活性
聯(lián)邦公開市場委員會的貨幣政策聲明中開始加入“更長時間”的措辭始于2009年3月。當(dāng)時，美聯(lián)儲已經(jīng)連續(xù)三個月將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率維持在0至0.25%的歷史低位，而“更長時間”的措辭暗示了上述利率將在很長時間內(nèi)支撐美國經(jīng)濟(jì)。
接連出爐的利好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，讓外界對美聯(lián)儲在一年之后放棄“更長時間”維持低利率的措辭產(chǎn)生了期待。美國媒體認(rèn)為，將于本周召開的議息會議將可能棄用“更長時間”而使用“一段時間”；而措辭更改也將給美聯(lián)儲在確定加息時間的問題上以一定靈活性。
實際上，早在2月的議息會議上，堪薩斯城聯(lián)儲主席托馬斯·霍恩就表達(dá)了希望美聯(lián)儲改變未來貨幣政策用詞的意愿，認(rèn)為“更恰當(dāng)?shù)淖龇ㄊ潜磉_(dá)以下預(yù) 期，即在一段時間內(nèi)保持聯(lián)邦基金目標(biāo)利率在較低水平，而非更長時間的極低水平。”他還認(rèn)為，盡早適度上調(diào)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率將降低長期失衡風(fēng)險，穩(wěn)固長期通 脹預(yù)期，同時繼續(xù)向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供必要支援。
美聯(lián)儲仍處兩難境地
就目前的情況來看，市場對美聯(lián)儲近期更改未來貨幣政策措辭的看法達(dá)成了一致，但就更改是否會發(fā)生在本周的議息會議上尚存在不小的爭議。
美國媒體指出，議息會議聲明何時放棄“更長時間”的用詞，取決于美聯(lián)儲衡量太早調(diào)整利率和太晚調(diào)整利率預(yù)期風(fēng)險的結(jié)果。一方面，如果美聯(lián)儲在收 緊貨幣政策之前傳遞出縮短寬松政策執(zhí)行時間的信號，要冒著誤判經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、甚至政策反復(fù)的可能性，這可能會損害美聯(lián)儲在關(guān)鍵時刻的可信性；而另一方面，如美 聯(lián)儲決策者未能正確傳遞信號，這可能使得其落后于市場對經(jīng)濟(jì)狀況做出反應(yīng)，并使通貨膨脹在一定時間內(nèi)難以控制。
與此同時，穩(wěn)定的通脹預(yù)期也給予了美聯(lián)儲推遲釋放貨幣政策收緊信號的空間。觀察人士認(rèn)為，聯(lián)邦公開市場委員會可能會在本次的議息會議聲明中重 申：“由于巨量資源閑置不斷抑制成本壓力，且長期通脹預(yù)期穩(wěn)定，一段時間內(nèi)通脹或處于較低水平。”上述判斷始于該委員會2009年12月16日的聲明。在 那之后，市場人士對資源閑置將令通貨膨脹處于控制中的討論的熱烈程度，蓋過了其對壓縮美聯(lián)儲龐大資產(chǎn)負(fù)債表的擔(dān)憂。
中央財經(jīng)大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授卜若柏表示，美聯(lián)儲放棄“更長時間”低利率政策的決定將是其貨幣政策正�；^程的又一步。他強(qiáng)調(diào)，這一政策進(jìn)一步正�；牟襟E，將確認(rèn)美國的金融市場能夠自己運(yùn)行，適度的經(jīng)濟(jì)活動不需要相同的貨幣政策刺激措施來維持。
盡管如此，美聯(lián)儲釋放貨幣政策收緊信號和切實加息，仍是需要截然分開的兩個環(huán)節(jié)。據(jù)美國媒體分析，目前，美聯(lián)儲可能在兩種方案中做出選擇：一是 先從市場中抽回資金再實施加息，而不以加息作為緊縮貨幣政策起點；二是在切實加息前開始抽回資金，再以加息作為流動性回收的明確信號。
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