2010年首季有色金屬投資策略
投資評級與估值：2010年主宰金屬價格變動的因素將來自供需關(guān)系的變化，流動性等貨幣因素的影響依然存在，但將逐步削弱。2010年供應(yīng)過剩將顯著縮窄，尤其是在2010年一、二季度，短缺“小周期”漸行漸近。對于銅鉛等品種，將在2011年重回供應(yīng)緊俏的局面，短缺“大周期”逐步凸顯。由此我們上調(diào)了2010－2011年價格預(yù)測。相應(yīng)的，我們上調(diào)了主要有色金屬公司的盈利預(yù)測，看好鉛鋅、銅行業(yè)，并提示電解鋁板塊投資機會。推薦中孚實業(yè)（600595）、焦作萬方（000612）、神火股份（000933）、中金嶺南（000060），馳宏鋅鍺（600497），江西銅業(yè)（600362），云南銅業(yè)（000878）和銅陵有色（000630）。目前電解鋁板塊2010年動態(tài)市盈率僅為20倍，鉛鋅和銅為28倍，金屬價格上漲將不斷拉低板塊估值水平。
關(guān)鍵假設(shè)點：1.2010年國內(nèi)銅鋁鉛鋅價格較上次預(yù)測上調(diào)3.9％，7.6％，2.0％和7.1％，分別為60250元/噸，17000元/噸，18000元/噸和18500元/噸；2.2011年銅鋁鉛鋅價格較上次預(yù)測上調(diào)4.8％，12.1％，5.4％和15.4％，分別為65000元/噸，18000元/噸，19500元/噸和20000元/噸。
有別于大眾的認(rèn)識：我們認(rèn)為2010年外圍需求的復(fù)蘇將好于預(yù)期，同時中國需求保持穩(wěn)定：1.電解銅：2010年上半年或現(xiàn)供應(yīng)緊俏，2011年重回短期周期。其中2010年一、二季度的單季需求將回升至430萬噸和440萬噸，全球季度供應(yīng)過剩將迅速縮窄至8萬噸以下。預(yù)計2010年全年過剩量在30萬噸左右，僅占全球需求的1.7％。2.電解鋁：需求加速好轉(zhuǎn)同時供給壓力趨緩。目前國內(nèi)產(chǎn)能利用率已達(dá)9成以上，國際8成，閑置產(chǎn)能對市場的沖擊趨緩。中性假設(shè)下2010年一、二季度的單季需求將回升至970萬噸以上，全球季度供應(yīng)過剩將迅速縮窄至40萬噸以下。預(yù)計2010年全年過剩量在240萬噸左右，僅占全球需求的6.4％。3.鉛鋅：鉛冶煉的供給約束將驅(qū)強，鋅供應(yīng)過剩大幅改善。2010年中國對鉛冶煉的整頓將使原本緊張的全球冶煉產(chǎn)能趨緊，2011年進(jìn)入短缺周期。此外，鋅金屬供應(yīng)過剩的狀態(tài)將在2010年得以改善，預(yù)計2010年全球鋅需求同比增長6％至1085萬噸，同期供應(yīng)增加1.2％至1125萬噸，供應(yīng)過剩縮窄至40萬噸，占需求總量3.7％。
股價表現(xiàn)的催化劑：1、2010年3、4月份國內(nèi)旺季開啟；2、2010 年一季度外圍經(jīng)濟體需求好于預(yù)期，出現(xiàn)較大幅度的正增長；3、行業(yè)冶煉產(chǎn)能的整頓關(guān)�？煊陬A(yù)期。
免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點，與本站無關(guān)。本站并無義務(wù)對其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實。對本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。如對上述內(nèi)容有任何異議，請聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作。
|
