一季度有色板塊趨勢投資正當(dāng)時
我們認(rèn)為一季度有色板塊趨勢投資正當(dāng)時，理由如下：
首先，2009年11月至2010年3月，宏觀指標(biāo)的基數(shù)效應(yīng)會表現(xiàn)得淋漓盡致，一年前周期性行業(yè)大幅下滑，未來5個月將大幅反轉(zhuǎn)。根據(jù)國信宏觀研究組的測算，各主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均將在2010年一季度達(dá)到來年的最好值。此外，固定資產(chǎn)投資、汽車銷量和地產(chǎn)銷售額同比值預(yù)計將在一季度達(dá)到全年的增速峰值。國內(nèi)PMI則有可能在明年4 月達(dá)到全年最高值。我們認(rèn)為這樣的宏觀背景非常適合強(qiáng)周期性行業(yè)的趨勢性投資。
其二，進(jìn)入2009年四季度，國內(nèi)外銅、鋁、鋅價均創(chuàng)出了年內(nèi)新高，但有色板塊指數(shù)的年內(nèi)新高出現(xiàn)在2009年的8月初，此后一直處于盤整格局。以江西銅業(yè)為代表的銅板塊，中孚實(shí)業(yè)為代表的電解鋁板塊（焦作萬方除外），中金嶺南為代表的鉛鋅板塊均未跟隨金屬價格創(chuàng)出年內(nèi)新高。有色板塊走勢與金屬價格背離已久，為2010 年一季度的板塊趨勢投資奠定了基礎(chǔ)。
其三，傳統(tǒng)意義上的部分金屬上游消費(fèi)旺季將在一季度末展開，需求帶動的金屬價格上漲也將再次迎來一個小高潮。至 于美元走勢，我們認(rèn)為隨著部分金屬消費(fèi)旺季的到來，供需面的利好因素將在很大程度上沖淡美元短期走強(qiáng)對金屬價格的壓制效應(yīng)，事實(shí)上，從2009年12月初開始，金屬價格對短期美元走強(qiáng)反應(yīng)已相對平淡。同時，理論上一季度的業(yè)績同比和環(huán)比均將出現(xiàn)較大幅度的增長。這同樣會成為市場趨勢投資的強(qiáng)有力的理 由。
最后，如果說為了規(guī)避風(fēng)險，震蕩較大的周期類板塊往往在年底不會成為投資者的首選。那么來年的第一季度，由于整個板塊走勢已經(jīng)與金屬價格出現(xiàn)了比較大的背離，在外部環(huán)境配合的情況下，相信有色板塊在一季度會重新獲得投資者的青睞。
做2010年一季度的趨勢投資，我們覺得凡是金屬價格創(chuàng)下了2009年年內(nèi)新高并且短期將繼續(xù)走高的如銅、鋁、鋅，而對應(yīng)的各子板塊下的上市公司股價與金屬價格背離已久的品種如江西銅業(yè)、云南銅業(yè)、中金嶺南、中孚實(shí)業(yè)、焦作萬方、辰州礦業(yè)均是很好的投資標(biāo)的。
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