2009年基本金屬震蕩走高新年度預(yù)計繼續(xù)上漲
基本金屬2009年整體處于上漲趨勢，中國收儲行為促使基本金屬價格在09年初穩(wěn)定下來，中國4萬億投資對基本金屬市場需求產(chǎn)生較大拉動作用。同時受國家 節(jié)能減排政策影響，國內(nèi)期鋁和期鋅產(chǎn)能過剩局面有所緩解。在美元維持弱勢走勢下，四季度通脹預(yù)期也促使基本金屬發(fā)生較大上漲。
滬銅2009年總體呈現(xiàn)不斷攀升趨勢。2008年銅市場由于受金融危機(jī)影響，發(fā)生大幅下跌走勢。在2008年末滬銅接近底部，隨后銅價展開上漲行情。在 2009年銅價總體保持上漲態(tài)勢，并接近2008年金融危機(jī)爆發(fā)前的價格，顯示在2009年銅價漲勢較強(qiáng)。在09年3月份銅價上漲14.52%，隨后進(jìn)行 盤整走勢，震蕩盤整走勢延續(xù)到7月初。7月至8月銅價上漲幅度達(dá)到20%，因國內(nèi)銅市場進(jìn)入消費(fèi)旺季。9月份銅價進(jìn)行盤整以消化前期漲幅，進(jìn)入10月銅價 在通脹預(yù)期作用下震蕩攀升，并將漲勢延續(xù)至年底。
2009年支撐銅價上漲的因素很多。中國國儲局2009年上半年收儲銅23.5萬噸，成為促使銅價上漲的直接動力。美國經(jīng)濟(jì)在連續(xù)的刺激政策之下，呈現(xiàn)止 跌回升跡象。美聯(lián)儲在09年一季度，購買3,000億美元長期國債，抵押貸款支持證券以及機(jī)構(gòu)債，為市場注入資金來緩解金融危機(jī)。美國的GDP季度年率環(huán) 比呈現(xiàn)不斷走好趨勢，在09年一季度為減少5.50%；二季度減少0.70%；三季度年率增長2.80%，美國宏觀經(jīng)濟(jì)啟穩(wěn)在一定程度上支撐了期銅價格上 揚(yáng)。同時美國建筑業(yè)也呈現(xiàn)回暖跡象，美國1月新屋開工為46.6萬套，隨后美國新屋開工數(shù)呈現(xiàn)不斷上漲趨勢，在8月曾達(dá)到59.8萬套。美國建筑業(yè)啟穩(wěn)回 升，促使銅市場需求增加。中國方面，電力電纜產(chǎn)量不斷攀高，在11月產(chǎn)量達(dá)到2,002,100千米，同比增長6.9%；1-11月產(chǎn)量為 19,210,400千米，同比增長11.9%。中國銅主要用于電力電纜行業(yè)及建筑業(yè)，其中電力電纜行業(yè)占比達(dá)到50%以上，中國4萬億投資在一定程度上 加大了電力電纜的用銅量，導(dǎo)致銅市場需求回升。
中國實(shí)施積極的經(jīng)濟(jì)政策，為市場提供充裕的貨幣供應(yīng)。中國2009年實(shí)施積極的經(jīng)濟(jì)政策，導(dǎo)致市場流動資金寬裕，預(yù)計2009年銀行新增貸款將超 10萬億元，較多的貨幣供應(yīng)流入商品市場，助推銅價不斷上揚(yáng)。進(jìn)入四季度，市場在美元持續(xù)貶值狀態(tài)下，引發(fā)市場對通脹預(yù)期的擔(dān)憂，全球各大基金紛紛購買有 色金屬和貴金屬作為抵御通貨膨脹的手段，促使銅價在四季度緩慢上漲，基本面的疲弱表現(xiàn)對銅價產(chǎn)生拖累。
滬鋁2009年總體呈現(xiàn)增長趨勢。受金融危機(jī)影響，滬鋁在08年12月中旬曾一度跌至10,140元/噸，國內(nèi)多數(shù)鋁冶煉廠被迫停產(chǎn)或縮減產(chǎn)能。中 國國儲局為了維持鋁市場穩(wěn)定，在09年上半年先后兩次收儲鋁達(dá)59萬噸，受此影響鋁價在09年一季度止跌回升，中國也出臺一系列經(jīng)濟(jì)政策來穩(wěn)定鋁價，包括 恢復(fù)加工貿(mào)易、提高出口退稅率、直購電試點(diǎn)等相關(guān)政策。從滬鋁上半年表現(xiàn)來看，國內(nèi)鋁價漲幅不大，累計上漲18.3%。主要因國內(nèi)鋁市場消費(fèi)恢復(fù)緩慢，同 時08年供應(yīng)過剩也拖累鋁價上漲。7月滬鋁展開一波較大上漲行情，當(dāng)月上漲11.14%。隨后鋁價進(jìn)行調(diào)整，盤整走勢持續(xù)至9月末。10月滬鋁在國內(nèi)汽車 業(yè)整體經(jīng)濟(jì)向好帶動下，重新步入升勢，并將上漲趨勢延續(xù)至年底。
2009年影響鋁價上漲因素較多。
中國國家收儲鋁59萬噸，穩(wěn)定了國內(nèi)原鋁價格。隨著銅價不斷上漲，期鋁面臨補(bǔ)漲需求。同時隨著國內(nèi)鋁企積極復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)電解鋁市場面臨產(chǎn)能過剩局面， 為了減少高耗能節(jié)約資源，中國工信部11月25日發(fā)出淘汰落后產(chǎn)能的通知，甘肅省和青海省合計減少產(chǎn)能6.7萬噸，在一定程度上緩解鋁市供應(yīng)過剩的壓力， 支撐鋁價上漲。自09年6月以來，中國實(shí)施家電下鄉(xiāng)及汽車以舊換新政策，鼓勵國內(nèi)市場消費(fèi)。據(jù)中汽協(xié)估算，受國家政策影響，將拉動國內(nèi)汽車銷量增長260 萬輛，約占1-11月中國汽車銷量的21.26%。12月1日國家商務(wù)部等五部聯(lián)合發(fā)文，要繼續(xù)加強(qiáng)報廢汽車管理，這將進(jìn)一步促進(jìn)國內(nèi)新車消費(fèi)增加。
鋁冶煉成本提高支撐鋁價走高。滬鋁在09年四季度漲勢較強(qiáng)，主要受國家政策影響較大，除了汽車產(chǎn)銷創(chuàng)出歷史新高以外，國家發(fā)改委在11月20日上調(diào) 工業(yè)用電價格，導(dǎo)致國內(nèi)電解鋁冶煉成本提高。同時滬鋁四季度上漲還受LME鋁上漲帶動，因歐洲很多鋁冶煉商長期供電合約在12月即將到期，高昂的電力成本 將使歐洲約三分之二的鋁冶煉廠陷入危機(jī)，即有可能發(fā)生倒閉。預(yù)計這些鋁冶煉廠的年供應(yīng)量將在400萬噸。日本鋁消費(fèi)商接受的2010年第一季運(yùn)抵日本的 鋁，每噸較LME鋁現(xiàn)價升水135-138美元，高于日本鋁消費(fèi)商期望的每噸125-130美元，表明歐洲鋁現(xiàn)貨受電力成本影響供應(yīng)偏緊。
滬鋅2009年整體處于上漲趨勢。鋅價在經(jīng)歷08年大幅下跌之后，2009年初有啟穩(wěn)跡象。09年3月-4月中旬滬鋅發(fā)生較大漲幅，累計上漲 32.4%。因中國國儲局先后兩次收儲鋅共計15.9萬噸，促使鋅價發(fā)生較大漲幅。同時在套利買盤作用下，中國鋅進(jìn)口量在09年一季度不斷攀升，其中3月 精煉鋅進(jìn)口量達(dá)到121,027噸，4月精煉鋅進(jìn)口量也在10萬噸之上。滬鋅在4月中旬至7月中旬進(jìn)行盤整走勢，隨后在傳統(tǒng)旺季影響下，又展開一個月的上 漲行情。進(jìn)入10月鋅價繼續(xù)呈現(xiàn)上漲趨勢，通脹預(yù)期及國家政策對鋅價上漲產(chǎn)生較大影響。
國家政策拉動鋅市場需求增加。中國4萬億的投資，對鋅市場需求拉動很大，其中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及城市電網(wǎng)改造占了1,500億元，以建筑用鋼為主的投資 比例達(dá)到了81.75%。中國實(shí)行的家電下鄉(xiāng)及汽車以舊換新政策，也導(dǎo)致鋅市場需求增加，中國09年前4個月冰箱、洗衣機(jī)和汽車的產(chǎn)量同比分別增長了 14.4%、1.8%和8.1%。同時受國家政策影響，國內(nèi)汽車銷量也呈現(xiàn)不斷攀高走勢，據(jù)中汽協(xié)推算，受國家政策影響，中國新增汽車消費(fèi)達(dá)260萬輛， 拉動國內(nèi)精煉鋅消費(fèi)達(dá)3.64萬噸。
全球通脹預(yù)期及歐洲需求增加，拉動鋅價四季度快速上漲。進(jìn)入四季度滬鋅繼續(xù)上漲，且有加速跡象。因國家發(fā)改委11月20日上調(diào)工業(yè)用電價格，導(dǎo)致精 煉鋅冶煉成本提高，對鋅價產(chǎn)生支撐。同時歐洲的終端用戶需求在四季度有所增加，導(dǎo)致中國出口歐洲的鍍鋅板穩(wěn)中有升。美聯(lián)儲09年實(shí)施寬松的貨幣政策，導(dǎo)致 美元中長期走弱，全球通脹壓力也促使滬鋅在四季度發(fā)生較大漲幅。
2010年基本金屬有望繼續(xù)上漲，但上漲幅度將會減弱。12月7日閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確表示，2010年中國將繼續(xù)實(shí)施積極的經(jīng)濟(jì)政策，來維 持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長。在09年寬松的貨幣政策是基本金屬上漲的源動力，2010年中國繼續(xù)實(shí)施積極的經(jīng)濟(jì)政策，將在一定程度上繼續(xù)為商品市場注入活力。同 時，2010年中國繼續(xù)實(shí)施家電下鄉(xiāng)及汽車以舊換新工作，也將拉動基本金屬需求增加。近期國務(wù)院又批復(fù)了22個城市的地鐵建設(shè)規(guī)劃，總投資達(dá) 8,820.03億元，對基本金屬也是利好消息。美元2010年仍將維持弱勢走勢，因美聯(lián)儲為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，將會延遲美元加息時間，而美元走弱會促使基 本金屬走高。由于09年國內(nèi)基本金屬整體漲幅較大，期間未經(jīng)過有效的調(diào)整，預(yù)計2010年基本金屬上漲趨勢不會是一帆風(fēng)順，上漲幅度也將會弱于2009 年。
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