有色金屬行業(yè)：美元破位，金屬價格再下一城
有色金屬行業(yè)：美元破位，金屬價格再下一城
美元破位,金屬價格上行2009 年9 月8 日,美元指數(shù)從77.89 大幅下跌至77.19。黃金價格突破1000 美元/盎司的心理關(guān)口,LME 期貨市場有色金屬價格呈現(xiàn)普漲態(tài)勢,鉛因有中國血鉛事件造成產(chǎn)能關(guān)閉的預(yù)期而走勢最強(qiáng)。
美元弱勢仍將持續(xù)金屬價格仍值得看高我們認(rèn)為貨幣的泛濫以及預(yù)期泛濫將推動金屬價格的上行,堅(jiān)定地認(rèn)為具有代表性的銅價將在2010 年上半年達(dá)到8000 美元/噸乃至創(chuàng)出歷史新高。2009 年初以來的金屬價格上行一直伴隨著庫存的同步上行,我們認(rèn)為這種態(tài)勢說明推動金屬價格上行的因素不是傳統(tǒng)的供需,而是貨幣因素。我們認(rèn)為美國仍將通過印鈔方式來解決危機(jī)的后患,這主要因?yàn)槊绹斦嘧謬?yán)重,這種資金需求難以使用增加稅收的方式彌補(bǔ),也難以如過去般通過向世界其他國家借入美元方式彌補(bǔ),但美國也并不想變賣其資產(chǎn),種種原因之下,唯一的方式將是印鈔。這種印鈔的結(jié)果是以美元標(biāo)價的所有資產(chǎn)價格均出現(xiàn)上行,作為具有特殊地位的國際大宗商品,金屬的價格上行在所難免。美元的泛濫也勢必帶來全球別的品種的紙幣泛濫,因?yàn)椴环簽E者將被動的遭受升值乃至出口受阻的壓力。
維持行業(yè)推薦投資評級,建議投資者配置礦業(yè)類個股�；诮饘賰r格仍將上行的判斷,我們維持自2009 年2月底以來的行業(yè)“推薦”投資評級,建議投資者配置礦業(yè)類個股。在金屬價格上行期間,由于礦山的稀缺性,金屬價格上行的利潤將有80%以上體現(xiàn)在有色金屬采礦、選礦行業(yè)中,因此在金屬價格上行過程中投資者配置礦產(chǎn)資源類個股將是最好的選擇。銅行業(yè)中的江西銅業(yè)、云南銅業(yè),黃金行業(yè)中的山東黃金、中金黃金、紫金礦業(yè),鉛鋅子行業(yè)中的中金嶺南、馳宏鋅鍺、西部礦業(yè)、宏達(dá)股份均值得配置。
鉛鋅子行業(yè)不僅面臨美元弱勢,還將面臨血鉛事件造成的減產(chǎn),值得增加配置。美元弱勢對金屬價格的推動具有普遍性,但恰逢此時鉛鋅子行業(yè)面臨事件性的刺激,造成鉛鋅子行業(yè)更值得投資者關(guān)注。中國陜西鳳翔地區(qū)血鉛中毒事件造成中國各級政府對于鉛粗煉過程中的污染問題占看嚴(yán)查,中國境內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)、減產(chǎn)較多。由于采取鼓風(fēng)爐工藝的企業(yè)約占中國鉛粗煉總產(chǎn)能的 40%-45%,因此全面停產(chǎn)不太現(xiàn)實(shí)。但這樣一種事件必將對金屬價格產(chǎn)生較大正向刺激�？梢灶A(yù)期的是,未來環(huán)保將審查更為嚴(yán)格,這也將對粗鉛冶煉造成壓制。由于目前鉛精礦依舊緊張,因此鉛價上行的利潤仍將大幅保留在鉛鋅礦山企業(yè),因此我們重點(diǎn)推薦投資者配置中金嶺南、馳宏鋅鍺、西部礦業(yè)、宏達(dá)股份等鉛鋅類礦產(chǎn)公司。
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