有色金屬行業(yè)：有色指數(shù)周跌 黃金拋壓仍重

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

市場回顧:有色指數(shù)周跌5.4%

　　LMEX周跌3.3%,LME三月銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳本周漲跌幅分別為-3.8%、-3.1%、-4.1%、-1.0%、-1.9%、-1.7%。黃金收于1296美元/盎司,周跌6.8%。本周價格發(fā)生較大變化的小金屬品種:鎢精礦(5.7%)、APT(5.4%)、電解鈷(1.2%)、金屬鍺(0.8%)、銦錠(3.8%);輕稀土均價(-0.5%)、氧化鏑(0.8%),釹鐵硼N35(-0.7%),釹鐵硼N52(-1.0%);銻錠(-1.6%)、鉬精礦(-1.3%)。鋰行業(yè)和釹鐵硼板塊經(jīng)過持續(xù)調(diào)整后,目前較好配置時機已顯。本周A股有色行業(yè)指數(shù)跌5.4%,跑輸A股指數(shù)1.3個百分點。分子行業(yè)看,小金屬板塊跌5.3%,基本金屬板塊跌6.1%,貴金屬板塊跌5.4%。

基本金屬:“美國退出QE預(yù)期+中國經(jīng)濟危機擔(dān)憂”雙重打壓基本金屬板塊

　　本周基本金屬價格在“美國退出QE進程超預(yù)期性的明確”以及“中國出現(xiàn)經(jīng)濟危機的擔(dān)憂”下演繹了又一輪下跌。其中銅價跌破7000美元/噸水平,逼近2011年10月份歐元區(qū)債務(wù)危機深化階段的水平,而鋁價則創(chuàng)出2010年以來的新低(1796美元/噸),根據(jù)SMM數(shù)據(jù),中國國內(nèi)電解鋁噸虧損金額擴大至300元/噸。

　　的確,目前現(xiàn)貨和期貨市場仍存在對價格的有利因素。如LME銅的注銷倉單達到31.5萬噸的歷史新高,國內(nèi)現(xiàn)貨銅仍維持升水狀態(tài)(每噸240-300元左右);中國鋁方面,6月份規(guī)劃停產(chǎn)產(chǎn)能達到137萬噸/年(盡管由于并未落實,停產(chǎn)產(chǎn)能僅為20萬噸/年)。

　　但正如我們一直強調(diào)的,預(yù)期中國經(jīng)濟的下行是我們一直對基本金屬價格持謹(jǐn)慎態(tài)度的一個重要原因。中國占到全球金屬消費量的40%左右,市場(尤其是中國外圍市場)一直對中國經(jīng)濟增長持有較高的預(yù)期(保持8%左右),而中國經(jīng)濟的走弱則會使得市場重新評估金屬供需格局。我們認(rèn)為后續(xù)金屬市場在“供給端不斷增長”和“中國經(jīng)濟增速不斷下調(diào)”的背景下,有可能進一步承壓。

　　綜合而言,我們維持前期判斷,微觀環(huán)境為金屬價格提供了一定支撐(需求并未出現(xiàn)斷崖式停滯,這一點要優(yōu)于08-09年的市場環(huán)境),但目前宏觀層面(美元指數(shù)和中國經(jīng)濟)很不利于金屬價格走勢,因此保持對于基本金屬的謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　黃金: 退出QE預(yù)期下,黃金拋壓仍重

　　美國超預(yù)期公布退出QE計劃,加之對中國經(jīng)濟危機的擔(dān)憂,資金回流歐美明顯:美元升值及歐美經(jīng)濟復(fù)蘇雙重施壓金價。上周金價收于1296美元/盎司,周跌幅近7%,為過去21個月最差單周表現(xiàn)。我們對黃金板塊的看法如下:

　　1)下半年歐美經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢將更加明顯,美國退出QE和10Y TIPS收益率繼續(xù)上行更為明確;同時我們維持對美元中期升值趨勢的判斷;這構(gòu)成了金價下行的主要壓力。

　　2)ETF和黃金期貨市場中黃金的拋壓進一步加大。CFTC黃金凈多頭持倉量較上周大幅減少了近30%,SPDR 黃金ETF持倉量周環(huán)比回落1.4%,目前持倉量已經(jīng)跌落至不足1000噸,較年初減少也近30%。

　　3)黃金礦企承壓明顯,金礦或?qū)㈥懤m(xù)停產(chǎn),金價再次測試成本支撐線。6月21日Golden Minerals Company (AUMN)宣布關(guān)閉其在墨西哥Velardena礦區(qū)的470處生產(chǎn)點。的確,我們從Wood Mackenzie給出的全球金礦的成本曲線中可以看到,目前90分位成本線(包括可持續(xù)性資本開支)為1200-1300左右,目前低于1300美元/盎司的金價勢必會造成高成本金礦的停產(chǎn)。從長周期來看,金價受到成本支持并不是一個偽命題,但是短期我們?nèi)孕栌^察在美國量化寬松發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變的市場環(huán)境下這一支持是否有效。

　　綜合而言,我們認(rèn)為,如果經(jīng)濟復(fù)蘇仍是未來1-2年的主基調(diào),則暫不具備黃金反轉(zhuǎn)行情,除非全球通貨膨脹預(yù)期大幅增強(就算是有,也是在2-3年以后的事情),亦或全球經(jīng)濟復(fù)蘇受阻。金價或?qū)⒃俅螠y試成本支撐線,但在美國量化寬松發(fā)生根本改變的環(huán)境下,我們?nèi)孕鑼Υ酥С诌M行觀察。繼續(xù)對金價及黃金股保持謹(jǐn)慎。

有色金屬生產(chǎn)商、供應(yīng)商：中鎢在線科技有限公司

詳情查閱：http://www.chinatungsten.com

訂購電話：0592-5129696短信咨詢：15880262591

電子郵件：[email protected]

鎢圖片網(wǎng)站：http://image.chinatungsten.com

鎢視頻網(wǎng)站：http://v.chinatungsten.com

鎢新聞、價格手機網(wǎng)站，3G版：http://3g.chinatungsten.com