稀土出口配額遭瘋狂炒作 稀土板塊回暖上揚
據(jù)報道,由于稀土的大熱,以及今年稀土配額的緊缺,使得具有“工業(yè)維生素”之稱的稀土出口配額已經(jīng)被炒成了天價,倒騰稀土配額的畸形利益鏈已經(jīng)在稀土行業(yè)里悄然興起。稀土出口配額炒作的瘋狂,也使調(diào)整多日的稀土板塊出現(xiàn)回暖。今天盤中,稀土永磁板塊個股全線飄紅,板塊指數(shù)漲逾2%。
稀土永磁回暖上揚 個股全線飄紅
稀土永磁板塊周五回暖上揚,板塊個股全線飄紅。從盤面上看,安泰科技漲停,中科三環(huán)(000970)、中色股份(000758)、橫店東磁等多只個股漲幅超2%。
安泰科技：漲停 稀土永磁股強勢反彈
稀土永磁板塊29日強勢反彈,板塊整體漲幅居首,安泰科技漲停,中科三環(huán)(000970)2.56%、中鋼天源(002057)漲2.16%、包鋼稀土(600111)漲逾1.21%,五礦發(fā)展(600058)、廈門鎢業(yè)(600549)漲逾1%,個股全線飄紅。
工業(yè)和信息化部4月25日公布了2011年稀有金屬指令性生產(chǎn)計劃,對鎢、銻、錫、鉬、稀土五種稀有金屬實行生產(chǎn)總量控制。由于需求的不斷增長,今年各金屬種類的計劃產(chǎn)量同比去年有小幅提升。其中最引人矚目的當屬去年價格飆升的稀土,其2011年開采限額為9.38萬噸,較2010年小幅增長了0.46萬噸。
方正證券：稀土價格猛漲事件點評
事件:
據(jù)亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,從3月24日國土部發(fā)布采礦證禁令延續(xù)通知到4月8日,稀土價格上漲驚人,碳酸稀土、氧化鐠、氧化釹漲幅均超過20%,而氧化鑭更是達到80%。
點評:
※三大因素推動稀土價格猛漲
此次稀土價格的大幅上漲所帶來的影響對整個行業(yè)產(chǎn)生了巨大波動。價格瘋漲基于以下幾方面的原因:
1)金融資本介入稀土行業(yè)短期內(nèi)打破了市場的供需平衡,從而推高了稀土的價格。
2)科技發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級推動需求,帶動鋰電池、風電、核電等產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展,從而帶動對鋰、稀土、鋯、鉿等稀有金屬的需求。
3)投資者對政策抱有很大的預期以及對國家收儲充滿期待。
※國家戰(zhàn)略收儲時機未到
我們認為從現(xiàn)在的稀土市場現(xiàn)狀來看,短期內(nèi)國家不會進入市場進行收儲。一方面是因為成本控制和考慮對稀土市場的沖擊壓力;另一方面國家的稀土資源限制政策已經(jīng)起到了一定的保護資源作用。但從長遠看,國家戰(zhàn)略收儲政策不會改變。
※投資建議
我們分析認為稀有金屬的投資價值取決于行業(yè)政策導致的供應狀況。目前其基本面要好于基本金屬,如稀土、鍺受新能源需求旺盛提振,錫受電子產(chǎn)業(yè)需求利好,供給的限制使供需結(jié)構(gòu)逐漸改善。以及國家對小金屬控制權(quán)的收緊,使小金屬的供需關(guān)系趨于緊張,其價格的上漲趨勢難以改變。我們繼續(xù)看好小金屬投資機會,建議投資者積極關(guān)注辰州礦業(yè)(002155)、馳宏鋅鍺(600497)、株冶集團(600961)、西藏城投(600773)、西藏礦業(yè)(000762)、金鉬股份(601958)、吉恩鎳業(yè)(600432)、錫業(yè)股份(000960)等。
※風險提示
稀有金屬行業(yè)政策力度得不到有效執(zhí)行。
西藏發(fā)展：大手筆進軍稀土 儲量前景看好
研究機構(gòu)：東興證券 分析師：林陽
結(jié)論:公司依據(jù)現(xiàn)有儲量,考慮未來儲量有較大增長空間,市值重估底限為20%,預計短期股價上升空間為20-30%,中長期投資價值主要是對3號礦進度的預期。給予公司6個月目標價格區(qū)間18-20元,首次評級為“強烈推薦。
安泰科技：股權(quán)激勵行權(quán)在即 業(yè)績快速增長可期
研究機構(gòu)：國信證券 分析師：鄭東 秦波
近日,我們實地調(diào)研走訪了安泰科技,就公司各項業(yè)務發(fā)展現(xiàn)況及公司“十二五”期間的發(fā)展規(guī)劃與公司領(lǐng)導進行了溝通交流。通過實地調(diào)研,我們認為公司作為國內(nèi)新材料行業(yè)的旗艦企業(yè),在多類別新材料領(lǐng)域均快速發(fā)展。根據(jù)公司的發(fā)展戰(zhàn)略,“十二五”期間公司將在六大領(lǐng)域拓展其業(yè)務,分別是“粉末冶金制品”、“金屬磁性材料”、“焊接材料”、“金剛石工具”、“高速工具鋼”及“新能源材料”。
現(xiàn)階段公司將繼續(xù)加強具備成熟市場優(yōu)勢與技術(shù)優(yōu)勢的超硬及難熔材料業(yè)務(包括高速工具鋼、金剛石鋸片及難熔鎢鉬合金制品等),該部分業(yè)務將有力支撐公司 業(yè)績穩(wěn)定增長;同時,公司焊接業(yè)務通過自主投資、業(yè)務重組和收購兼并等模式,實現(xiàn)規(guī)模迅速擴張;另外,公司“十二五”期間重點把新型能源材料作為長期戰(zhàn)略 發(fā)展方向,積極推進非晶帶材、稀土永磁、LED半導體配套難熔材料鎢鉬合金、儲氫合金粉與薄膜太陽能電池等項目的發(fā)展,為公司長遠發(fā)展奠定堅固根基。
在此期間,4月23日公司發(fā)布關(guān)于受讓天津三英焊業(yè)股份有限公司部分股權(quán)并進行增資公告,共包括三項交易;收購三英焊業(yè)部分股權(quán)后,安泰科技與三英焊業(yè) 雙方在產(chǎn)品品種、生產(chǎn)管理、市場布局方面具有一定互補性,整合后較易產(chǎn)生規(guī)模相應和協(xié)同效應,公司藥芯焊絲產(chǎn)能預計將達8萬噸,躍居國內(nèi)產(chǎn)能第一,極大提 高市場占有率。
2011年,公司進入股權(quán)激勵行權(quán)期,根據(jù)其激勵方案,公司業(yè)績將呈高增長態(tài)勢。按公司2015年營收規(guī)模達到100億元的規(guī)劃目標,保守預計公司未來5年的營收年均復合增長率為23%以上。我們預計公司2011年將實現(xiàn)每股收益0.40元,業(yè)績同比增長50%以上。2012、2013年每股收益分別為0.52、0.66元左右,作為國內(nèi)技術(shù)優(yōu)勢最為明顯的新材料行業(yè)上市公司,其長期發(fā)展趨勢非常值得期待。鑒于其未來的成長預期,以及公司在金屬材料領(lǐng)域的龍頭地位,理應給予一定的溢價,我們給予公司“謹慎推薦”評級。
中鋼天源(002057)
投資亮點
1. 公司是一家主營磁性材料、磁器件及磁分離相關(guān)設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè),主導產(chǎn)品主要包括四氧化三錳、電解金屬錳、磁分離及相關(guān)配套設(shè)備、鍶鐵氧體預燒料、永磁鐵氧體器件和釹鐵硼等,其中四氧化三錳全國市場占有率達35%,位居全國第二。
2. 產(chǎn)業(yè)鏈完整:公司主營業(yè)務中不僅包括磁材原材料(電解金屬錳、四氧化三錳)的生產(chǎn)加工和普通磁材(軟磁鐵氧體、永磁鐵氧體、釹鐵硼)的生產(chǎn)加工,還包括磁材應用(磁分離及相關(guān)設(shè)備)的研發(fā)與銷售業(yè)務;產(chǎn)業(yè)鏈條比較完善。
天通股份：主業(yè)走出低谷 政府補貼貢獻業(yè)績
研究機構(gòu):湘財證券 分析師:江舟,李瑩
3季度業(yè)績穩(wěn)步增長天通股份(600330)發(fā)布2010年3季報,公司3季度營收3.95億元,同比增長67.85%,1-9月營收9.07億元,同 比增長53.05%,1-9月歸屬于母公司股東所有的凈利潤為6058萬元,其中第3季度歸屬于母公司股東所有的凈利潤為3036萬元,同比增長 191.48%,以公司最新股本計算,1-9月EPS為0.103元,其中3季度EPS為0.052元。
磁性材料與專用設(shè)備業(yè)務發(fā)力公司業(yè)績走出低谷在我們此前發(fā)布的報告中提到,2010年至今,公司已走出2009年的經(jīng)營低谷,3項業(yè)務-電子材料、電子部品及專用設(shè)備業(yè)務均快速恢復,產(chǎn)能利用率回升。公司目前的主要產(chǎn)品磁性材料訂單涌入,產(chǎn)品量價齊升,同時加速推出附加值高的新產(chǎn)品,著力開發(fā)金屬軟磁產(chǎn)品,布局光伏發(fā)電、風力發(fā)電市場。專用設(shè)備業(yè)務中2009年涉足的環(huán)保設(shè)備今年快速打入市場,實現(xiàn)銷售。磁性材料與專用設(shè)備業(yè)務發(fā)力,共同推動公司業(yè)績走出低谷。電子表面貼裝業(yè)務仍處于調(diào)整期,預計今年將扭虧為盈。
毛利率小幅下滑政府補貼貢獻業(yè)績3季度公司毛利率26.2%,相比于2季度毛利率28.96%出現(xiàn)小幅下滑,預計原材料成本上升以及人民幣升值加速(上半年公司外銷業(yè)務占比38.46%)是主要原因。3季度,公司收到2010年國家科技成果轉(zhuǎn)化項目補助資金1500萬元,確認為營業(yè)外收入,3季度營業(yè)外收入共1646.26萬元,而同期營業(yè)利潤1237.6萬元,大幅提升公司3季度凈利潤。
積極布局新業(yè)務領(lǐng)域公司與日本企業(yè)緊密合作,通過引進吸收日本技術(shù)進軍LED藍寶石基板生產(chǎn)領(lǐng)域。目前僅有少數(shù)國內(nèi)企業(yè)具備實力生產(chǎn)LED用藍寶石基板,未來國產(chǎn)替代進口可能性高。公司前期與股東四十八所簽署合作協(xié)議,依托股東優(yōu)勢迅速切入太陽能光伏產(chǎn)業(yè),力圖打通整條產(chǎn)業(yè)鏈,從事硅片、電池片與組件生產(chǎn)。目前,晶體硅太陽能電池片、LED藍寶石項目均已開始投入,根據(jù)3季報中披露,在建工程較年初增長3010.74%。
風險因素行業(yè)波動風險,管理風險,新業(yè)務開發(fā)風險。
盈利預測我們相應調(diào)整了對天通股份盈利預測,在暫不考慮新業(yè)務貢獻公司業(yè)績的前提下,預計2010-2012年天通股份營業(yè)收入將達到12.44億元、 13.78億元、16.15億元,歸屬于母公司股東的凈利潤為8000萬元、1.04億元及1.3億元,按公司最新股本計算,對應EPS為0.136、 0.176及0.222元,維持公司“增持”評級。
中科三環(huán)：收益于行業(yè)復蘇 業(yè)績大豐收
研究機構(gòu)：渤海證券 分析師：崔健
業(yè)績靚麗超市場預期。
公司2010年實現(xiàn)營業(yè)收入23.65億元,同比增長51.05%;利潤總額2.92億元,同比增長168.60%;歸屬上市公司股東凈利潤2.06億元,同比增長181.11%,每股收益0.41元,高于市場預期0.38元的預測。分配方案為每10股派0.70元(含稅)。
公司費用控制比較好,毛利上升幅度較大。
公司10年業(yè)績略超出我們的預期,主要源于公司營業(yè)收入增長51.05%的同時營業(yè)費用僅增長2.51%。管理費用增長50.61%,財務費用增長60.13%。
財務費用增長較大的原因是因為公司去年增長加了銀行貸款,資金主要用于調(diào)整原材料庫存,規(guī)避原材料漲價帶來的損失。并且公司通過自身的努力優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),使得綜合毛利率由09年的23.28%提升到10年25.19%。
各控股子公司業(yè)績表現(xiàn)都很靚麗。
公司控股子公司業(yè)績表現(xiàn)都很靚麗,寧波科寧達、天津三環(huán)樂喜、北京三環(huán)瓦克華的業(yè)績增長較快,接近100%的增速,控股子公司中只有南京大陸鴿仍然出現(xiàn)虧損,虧損額為1030.83萬。
行業(yè)高成長使得公司業(yè)績大豐收。
公司稀土磁性材料的產(chǎn)品下游應用涉及VCM、消費電子、節(jié)能電機、電梯、普通工業(yè)電機、汽車、風電等領(lǐng)域。去年行業(yè)高增長使得公司業(yè)績大豐收。
看好公司產(chǎn)品在新能源節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域的應用發(fā)展。
由于今年稀土永磁原材料價格一直維持在歷史高位,我們判斷今年公司的產(chǎn)品綜合毛利率微幅下滑的概率較大。
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