多晶硅的暴利時(shí)代一去不返
在業(yè)內(nèi)期盼整整1年后，《多晶硅行業(yè)準(zhǔn)入條件》（下稱《條件》）正式出臺(tái)，抬高了行業(yè)準(zhǔn)入門檻，多項(xiàng)環(huán)境指標(biāo)能夠有效減少能耗和污染，這對(duì)于中國多晶硅行業(yè)的中長(zhǎng)期有序發(fā)展無疑是一大利好。
不過，由于整個(gè)市場(chǎng)仍然看好多晶硅行業(yè)供給缺口和未來發(fā)展前景，一些資本仍會(huì)考慮再投資多晶硅行業(yè)，爭(zhēng)先上項(xiàng)目的群體性沖動(dòng)仍然可能再度襲來。需要注意的是，多晶硅行業(yè)曾經(jīng)售價(jià)達(dá)400美元/公斤的暴利時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返，未來數(shù)年光伏業(yè)的高增長(zhǎng)存在不確定性，企業(yè)要冷靜看待多晶硅行業(yè)長(zhǎng)期利潤水平下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)《條件》，能耗和資源回收方面，規(guī)定太陽能級(jí)多晶硅還原電耗小于80kwh/kg，到2011年底前小于60kwh/kg，現(xiàn)有項(xiàng)目也要經(jīng)過論證及核準(zhǔn)，不合標(biāo)準(zhǔn)的將整改，整改不合格的將退出多晶硅生產(chǎn)。
顯然，這些技術(shù)指標(biāo)對(duì)于大型企業(yè)是利好。據(jù)中國證券報(bào)記者了解，國際大廠還原電耗在60-70kwh/kg，國內(nèi)最大的多晶硅廠商保利協(xié)鑫已經(jīng)達(dá)到60kwh/kg。如果該政策能夠堅(jiān)定執(zhí)行，那么國內(nèi)眾多千噸級(jí)以下的項(xiàng)目很有可能會(huì)退出市場(chǎng)。更重要的原因是，多晶硅的價(jià)格是全球市場(chǎng)價(jià)，即使這些相對(duì)技術(shù)指標(biāo)落后的企業(yè)勉強(qiáng)達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，如果不具備生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)性，也會(huì)被市場(chǎng)淘汰。在中期來看，多晶硅行業(yè)的現(xiàn)有供給并不會(huì)明顯增加，市場(chǎng)供應(yīng)的缺口至少在2年內(nèi)仍然存在。
《條件》本身更多的是新進(jìn)入行業(yè)的要求和限制，這更應(yīng)該引起重視和關(guān)注。2010年多晶硅全年進(jìn)口量將達(dá)到4.5萬噸左右，缺口達(dá)到近50%，國內(nèi)項(xiàng)目看起來前景廣闊。但多晶硅行業(yè)具體的操作和運(yùn)營有著很高的壁壘和風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)中國證券報(bào)記者了解，按照目前的設(shè)備成本和工藝水平，單線3000噸的多晶硅項(xiàng)目投資已經(jīng)下降到15-20億元，比之前的25-30億元投資下降 40-50%，盡管如此，如果按照《條件》中規(guī)定的自有資金不低于30%，那么企業(yè)想要投資多晶硅行業(yè)，門檻起步價(jià)在6億元。
或許對(duì)于一些有實(shí)力的企業(yè)來說，資金不是問題，但要考慮多晶硅行業(yè)的投資周期。一般3000噸的項(xiàng)目，工程建設(shè)周期12-18個(gè)月，調(diào)試期6-12個(gè)月，在各項(xiàng)技術(shù)達(dá)標(biāo)的情況下，綜合算下來最快要2年才能真正釋放產(chǎn)能。也就是說，在2011年初開始正式建設(shè)，要到2013年初才能有穩(wěn)定的月產(chǎn)量出品。
為什么國內(nèi)萬噸級(jí)的多晶硅項(xiàng)目屈指可數(shù)？除了投資大以外，作為大型化工工藝工程的多晶硅項(xiàng)目，實(shí)際上還存在很大的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。目前包括特變電工(600089)、航天機(jī)電(600151)等上市公司在內(nèi)的多家企業(yè)的千噸級(jí)項(xiàng)目，在投產(chǎn)調(diào)試1年多以后，仍然運(yùn)行不理想，主要就是生產(chǎn)工藝方面仍然存在一些問題。
另外還有一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題，市場(chǎng)資本看中的是多晶硅行業(yè)的高利潤水平。當(dāng) 前市場(chǎng)價(jià)格為70-80美元/公斤，大企業(yè)的長(zhǎng)單價(jià)為50-60美元/公斤，保利協(xié)鑫的成本已經(jīng)降至20美元/公斤，南玻A的成本也在35-40美元/公 斤，但是，市場(chǎng)上低成本的多晶硅廠商仍然屬于極少數(shù)，50美元/公斤的成本仍然是主流，以此來看，行業(yè)平均實(shí)際毛利潤水平就不那么可觀。
即使是2010年金融危機(jī)后光伏行業(yè)需求暴增1倍，多晶硅整體短缺的情況下，多晶硅市場(chǎng)價(jià)格仍未突破100美元/公斤，因此超暴利將不會(huì)再現(xiàn)。隨著2011年后一些大廠的產(chǎn)能釋放，以及行業(yè)增速放緩，供求關(guān)系的均衡會(huì)發(fā)生微妙變化，多晶硅行業(yè)已經(jīng)回到了利潤較高但基本理性的毛利率水平。那么，數(shù)十億投資多晶硅，就要理性、眼光長(zhǎng)遠(yuǎn)的看到這個(gè)行業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值。
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