鉬期貨呼之欲出 金鉬股份坐享其成
LME網(wǎng)站一則2月22日將推出鉬鈷期貨的消息，讓鉬的價格行情走勢和相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)一下成為人們關(guān)注的焦點。
“倫敦鉬期貨是否如期交易我們并不清楚。因為鉬期貨以前沒有做過，不知道開始勢頭怎樣。作為國企，我們不會做風(fēng)險太大的事情。”金鉬股份[16.17-3.81%](601958.SH)證券部一位負(fù)責(zé)人在《投資者報》問及鉬期貨推出對公司的影響時這樣答復(fù)。
他表示，“對鉬價的影響，可能還是要看現(xiàn)貨市場，看鋼鐵。至于鉬期貨交易可能產(chǎn)生的需求，還沒有做相關(guān)測算。”
東方證券近日分析認(rèn)為，鉬是2009年以來增長最少的金屬之一。國內(nèi)鉬精礦價格去年全年漲幅為34.8%，遠(yuǎn)低于其他金屬。隨著鉬期貨的推出，鉬的 金融屬性增強，另外因為鉬金屬規(guī)模較小，不可避免會有資金流入投機炒作，市場波動性將加大，預(yù)期鉬價格將出現(xiàn)補漲情況。公司作為A 股最大鉬企業(yè)將受益于鉬價上漲。
鉬產(chǎn)量占全球7.2%
金鉬股份是亞洲最大的鉬業(yè)公司，擁有世界六大原生鉬礦之一金堆城鉬礦山。公司擁有采礦、選礦、焙燒、加工上下游一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈，各種鉬產(chǎn)品折合鉬金屬量占全球產(chǎn)量的7.2%，其中鉬爐料、鉬化工、鉬金屬產(chǎn)品分別占全球產(chǎn)量的6%、12%和12%。
2007年12月24日，公司與控股股東金鉬集團(tuán)就收購金鉬集團(tuán)持有的金堆城鉬業(yè)汝陽有限責(zé)任公司65%股權(quán)事宜簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。按照該協(xié)議約定，2008年12月16日，公司向金鉬集團(tuán)支付了該項股權(quán)轉(zhuǎn)讓的剩余款3.17億元。至此，作為公司募集資金投資項目之一的“收購汝陽公司股權(quán)”項目全面完成。
在控股汝陽公司65%的股份后，金鉬股份的鉬資源儲量達(dá)146.9萬噸，占全國儲量的37.5%，全球鉬資源儲量基礎(chǔ)的7.73%，權(quán)益儲量124噸，公司礦山自給率達(dá)到100%。其中金堆城鉬礦目前開采到富礦帶，出礦品位高于0.1%。
2010 年是金鉬股份的豐收之年，眾多募投項目在2010年集中投產(chǎn)，進(jìn)一步提高公司的競爭實力，公司將受益于鉬產(chǎn)品的量價齊增。
目前公司兩大礦山都有在建工程。金堆城礦山的在建項目是南露天的采礦工程，建成后將與北露天連成一體，另外，選礦工藝進(jìn)行升級，提高了效率，產(chǎn)能也會有一定提升，預(yù)計2010年底前可以完工。
汝陽礦山的建設(shè)可以分為兩部分，第一階段是由目前的2000d/t的處理量提升到5000d/t處理量，第二階段是由目前的5000d/t提升到20000d/t的水平，并且實行山體爆破由坑采改為露采。
第一階段的工程將于2010年年中完成并試生產(chǎn)，預(yù)計到年底能達(dá)產(chǎn)。第二階段的項目仍處于當(dāng)?shù)卣块T的審批環(huán)節(jié)，預(yù)計在2011年中能完成建設(shè)并 進(jìn)行試生產(chǎn)。估計此礦山2010年、2011年、2012年鉬精礦金屬量為1200噸、3250噸、6300噸。(65%權(quán)益)公司2010年礦產(chǎn)量增速 有限，主要的增量還需要到2011、2012年才能釋放出來。
汝陽礦目前基礎(chǔ)建設(shè)已基本完成，2010年開始2-3年將達(dá)到2萬噸/天礦石處理量，將是公司未來產(chǎn)量的主要增長點，加上金堆城礦現(xiàn)有的1.4萬噸年產(chǎn)量，公司2010~2012年產(chǎn)量將有年均20%以上的增長。
價格敏感，業(yè)績下降
作為資源性企業(yè)，金鉬股份同樣具有非常強的價格敏感性。1月26日晚，金鉬股份公布2009年業(yè)績快報，2009年受國際金融危機影響，公司產(chǎn)品價 格大幅下跌影響，導(dǎo)致凈利潤同比大幅下滑。具體包括，公司2009年實現(xiàn)營業(yè)收入50.4億元，同比下降15.44%；實現(xiàn)凈利潤5.48億元，同比下降79.59%；每股收益0.17元，每股凈資產(chǎn)4.12元，凈資產(chǎn)收益率4.12%。
數(shù)據(jù)顯示，去年下半年鉬價開始震蕩回升，公司的盈利能力也較上半年有明顯回升。公司2009年上半年每股收益僅0.06元，而下半年達(dá)到0.11 元，環(huán)比增幅達(dá)83.3%。其中三季度業(yè)績?yōu)槿曜罡�，每股收益�?/FONT>0.08元，主要源于2009年7、8月，國內(nèi)外不銹鋼和建筑用鋼企業(yè)集中補庫存，曾將氧化鉬價格由10美元/磅推高至19美元/磅，而此后不銹鋼企業(yè)又降低了開工率，氧化鉬價格再度回落，從而導(dǎo)致公司四季度盈利不如三季度。
值得一提的是，隨著鉬期貨的推出，鉬的金融屬性增強，由于鉬金屬規(guī)模較小，不可避免會有資金流入投機炒作，市場波動性將加大，這將使得公司業(yè)績彈性增強。
金鉬股份是國內(nèi)出口配額最多的鉬企業(yè)。近年公司大力發(fā)展鉬的深加工項目，除了完善產(chǎn)業(yè)鏈以外還可以應(yīng)對鉬的出口限制問題。其中，新增深加工項目中鉬 條、桿、型材和異型材以及鉬絲兩類鉬金屬產(chǎn)品不在配額政策限制出口范圍內(nèi)。隨著OECD國家經(jīng)濟復(fù)蘇，需求增長，公司將受益于完整的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和豐富的非配 額限制產(chǎn)品系列。
此前，受金融危機影響，公司出口產(chǎn)品受到一定的打擊，但公司迅速調(diào)整銷售策略并收效良好，目前35%左右的產(chǎn)品轉(zhuǎn)向國內(nèi)銷售。
鉬價或再漲40%
隨著LME引進(jìn)鉬期貨的日期臨近，鉬價已經(jīng)走上上漲通道，目前已經(jīng)推高氧化鉬價格至15~16美元/磅鉬。數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)鉬價在2010年元旦后不到一個月的時間內(nèi)已較2009年底上漲了19.1%。
鉬期貨的推出將完善產(chǎn)品定價機制、提高鉬產(chǎn)品定價效率。從歷史上看，鉬價格變動滯后于基本面變動，鉬期貨的推出將提高鉬產(chǎn)品的定價效率。目前鉬價仍處于歷史低位水平，隨著下游需求的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)和定價效率的提升，因此鉬價有望繼續(xù)上漲。
受中國經(jīng)濟快速增長的拉動，中國已成為全球鉬需求增長最快的國家之一，2004~2009年中國鉬消費復(fù)合增長率為31%，已經(jīng)超越美國和日本成為全球鉬消費的第二大市場。
另外，鉬作為石油冶煉中的潤滑劑的需求也將隨著石油冶煉行業(yè)的復(fù)蘇而增長，春節(jié)前后將是鋼廠采購鉬原材料的高峰，預(yù)計需求增長將推動鉬價上漲。
廣發(fā)證券研報分析認(rèn)為，中國的鋼鐵產(chǎn)能增長和鉬消費結(jié)構(gòu)升級將使其繼續(xù)成為今后幾年世界鉬需求增長的主要動力，同時西方國家消費也開始復(fù)蘇，再加上 補庫因素，2010年~2011年鉬市場將由過剩走向少量短缺；此外，鉬期貨上市將使鉬價至少增加30%的金融屬性，預(yù)計2010年鉬精礦將在目前價格基 礎(chǔ)上再上漲40%至3000 元/噸。
2010年國家將加大資源保護(hù)力度，通過推動稀有金屬產(chǎn)業(yè)整合，形成以大型企業(yè)集團(tuán)為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)格局，同時組織有關(guān)部門和協(xié)會研究提出《稀有金屬管 理辦法》(草案)，完善稀有金屬管理的長效機制，建立稀有金屬儲備制度，從而避免由于惡性競爭和價格戰(zhàn)所導(dǎo)致中國的稀有金屬資源浪費嚴(yán)重的現(xiàn)象，有利于鉬 等稀有金屬產(chǎn)業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。這一利好同樣會推高鉬價。 最近兩年，國際主要鉬廠商的產(chǎn)量以年均9%的速度下滑。而國際主要新建/擴建鉬項目由于鉬價下跌和金融危機影響而延期，這意味著近期鉬的供給不會過 多。在需求恢復(fù)的情況下，新建項目短時間內(nèi)不會大規(guī)模出礦，2010~2011年的供應(yīng)增長將低于需求增長，鉬價重回前期高點概率很大。
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