鉬價(jià)在2010年有望反彈
事件: 鉬價(jià)經(jīng)過(guò)09年下半年的弱勢(shì)后在2010年有望反彈。
有別于其它有色金屬因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及美元轉(zhuǎn)弱等因素而在09年下半年大幅上漲，鉬金屬的走勢(shì)明顯落后。自今年5月份至8月份急升55%之后，國(guó)內(nèi)鉬鐵價(jià)格開始回軟，現(xiàn)水平已較8月份水平下跌32%，而洛陽(yáng)鉬業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)在過(guò)去3個(gè)月亦因此落后國(guó)企指數(shù)成份股11%。
鉬價(jià)在09年下半年下跌主要是由于下游鋼鐵業(yè)尤其是日本及韓國(guó)的不銹鋼生產(chǎn)商需求不佳，而質(zhì)易商在前期以相對(duì)低價(jià)買入鉬鐵后，大幅拋售手中存貨亦對(duì)鉬價(jià)構(gòu)成壓力。
然而本行相信鉬價(jià)在2010年初開始將會(huì)展開強(qiáng)勢(shì)反彈，因1)倫敦金屬交易所在2010年2月份將推出鉬金屬期貨，這可望吸引資金買入鉬金屬作投機(jī)用途，因鉬金屬在2009年的表現(xiàn)相對(duì)其他金屬嚴(yán)重落后; 2) 下游用家包括日本及韓國(guó)的不銹鋼生產(chǎn)商在過(guò)去3個(gè)月主要是處于去存貨的階段，現(xiàn)時(shí)已準(zhǔn)備再度在市場(chǎng)采購(gòu)鉬金屬; 3) 鉬金屬的供應(yīng)將會(huì)受到制約，因現(xiàn)時(shí)全球正在興建的鉬礦項(xiàng)目不多，而現(xiàn)有礦山的鉬品位亦有下降趨勢(shì)。本行認(rèn)為鉬價(jià)的強(qiáng)勁反彈將會(huì)是洛陽(yáng)鉬業(yè)的股價(jià)催化劑。
洛陽(yáng)鉬業(yè)自2007年4月份上市后，一直沒能成功收購(gòu)任何大型鉬礦。管理層表示現(xiàn)時(shí)正在討論收購(gòu)礦業(yè)資產(chǎn)，這有機(jī)會(huì)成為洛陽(yáng)鉬業(yè)的另一個(gè)股價(jià)催化劑。。
本行維持2009年的盈利預(yù)測(cè)為7.77億元人民幣(每股盈利0.16元人民幣)。由于對(duì)鉬價(jià)的走勢(shì)持樂觀態(tài)度，本行上調(diào)2010年盈利至15.75億元人 民幣(每股盈利0.32元人民幣)，這相等于盈利分別在09年按年跌53%及在10年按年升103%�，F(xiàn)價(jià)相當(dāng)于16.5倍2010年市盈率，本行認(rèn)為估 值吸引。
上調(diào)評(píng)級(jí)至買入，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)調(diào)升至7.1元，相當(dāng)于19.5倍2010年市盈率。
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