經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇 鎳價(jià)振蕩攀升
受金融危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)衰退的影響，LME三月鎳價(jià)從去年3月最高34700美元/噸跌至10月份最低8850美元/噸，跌幅達(dá)74.5％；國內(nèi)長江有色金屬市場現(xiàn)貨鎳價(jià)從269000元/噸跌至84000元/噸，跌幅達(dá)68.8％。隨后在各國經(jīng)濟(jì)刺激措施作用下，有色金屬價(jià)格企穩(wěn)回升，目前LME三月鎳價(jià)已上漲至16000美元/噸附近，國內(nèi)現(xiàn)貨鎳在124000元/噸附近。LME鎳庫存從去年初的不到5萬噸的水平持續(xù)攀升，于2009年4月底達(dá)到11.45萬噸，并為1995年5月以來的最高庫存，近幾個(gè)月有所回落，目前位于10.8萬噸。
LME鎳庫存與價(jià)格
一、宏觀經(jīng)濟(jì)回暖 ，復(fù)蘇有待時(shí)日
中國6月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為53.2，連續(xù)第四個(gè)月位于50上方。通常PMI指數(shù)在50以上反映經(jīng)濟(jì)總體擴(kuò)張，低于50則反映經(jīng)濟(jì)衰退。6月歐元區(qū)PMI升至42.6，創(chuàng)去年9月以來最高，美國、日本PMI也連續(xù)反彈。PMI與工業(yè)生產(chǎn)緊密相關(guān)，它的持續(xù)回升預(yù)示未來金屬需求的回暖。此外，美國和歐元區(qū)消費(fèi)者信心指數(shù)、OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)、波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）均出現(xiàn)明顯上升。主要經(jīng)濟(jì)體領(lǐng)先指標(biāo)的回升顯示全球經(jīng)濟(jì)有望擺脫衰退。
中國月度發(fā)電 量與同比增速
發(fā)電量是反映國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要指標(biāo)。國家電力調(diào)度通信中心的數(shù)據(jù)顯示，6月全國發(fā)電量同比增長3.59％。金融危機(jī)爆發(fā)以來，我國社會(huì)發(fā)電量自去年10月份同比出現(xiàn)下滑。此前的5月和4月，全國發(fā)電量為3.54％和3.55％的負(fù)增長。而6月份發(fā)電量增速由負(fù)轉(zhuǎn)正的主要原因是全國工業(yè)生產(chǎn)的恢復(fù)以及高溫天氣。發(fā)電量指標(biāo)的回升，在一定程度上反映了經(jīng)濟(jì)回暖。但是歐美國家失業(yè)率仍持續(xù)攀升，其中美國6月份失業(yè)率上升至9.5％，為26年來的最高位，預(yù)示全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是漫長的過程。
二、國內(nèi)產(chǎn)量顯著增加，進(jìn)口創(chuàng)紀(jì)錄高位
2009年1—4月份鎳價(jià)在低位振蕩，國內(nèi)電解鎳產(chǎn)量呈現(xiàn)逐月遞減趨勢(shì)。進(jìn)入5 月份鎳價(jià)開始逐步上漲，相應(yīng)鎳產(chǎn)量在5、6月份回升。不銹鋼廠開工率的上升、企業(yè)的備庫以及投機(jī)者的囤鎳行為，帶動(dòng)了鎳的需求。中國6月鎳與合金進(jìn)口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4.1噸，同比增加406.4％，環(huán)比增加63.8％；1—6月份鎳與合金累計(jì)進(jìn)口量12萬噸，同比增加82.9％。鎳表觀消費(fèi)的增加一方面反映了下游需求的回暖，另一方面在通脹預(yù)期加強(qiáng)及銀行信貸放松的背景下，促進(jìn)了民間資本對(duì)鎳的投資。此外貿(mào)易商跨市套利和國儲(chǔ)局收儲(chǔ)也可能是進(jìn)口量大幅增加的原因。
三、鎳需求增長，不銹鋼庫存上升
不銹鋼作為鎳的主要應(yīng)用領(lǐng)域，在全球鎳消費(fèi)結(jié)構(gòu)占60％比例。不銹鋼企業(yè)的產(chǎn)銷狀況將對(duì)鎳的需求和價(jià)格產(chǎn)生顯著影響。今年以來不銹鋼企業(yè)開工率的回升，帶動(dòng)了鎳的消費(fèi)。根據(jù)中國不銹鋼協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2009年第一季度的不銹鋼產(chǎn)量達(dá)168萬噸，同比下降15％，但比2008年第四季度增長18％。隨著近期不銹鋼價(jià)格的上漲，主要冶煉廠將進(jìn)一步提高其產(chǎn)能利用率，2009年第二季度不銹鋼報(bào)告產(chǎn)量可能觸及2008年初的歷史高點(diǎn)180萬—190萬噸。今年以來無錫和佛山貿(mào)易中心的不銹鋼庫存都顯著增長，6月已達(dá)到2007、2008年的平均水平20萬—22萬噸。伴隨鎳價(jià)和不銹鋼價(jià)格的上漲以及需求的回升，貿(mào)易商積極地提高其庫存水平。目前國內(nèi)不銹鋼生產(chǎn)商產(chǎn)量增長，同時(shí)貿(mào)易商庫存增加。
四、市場展望
7月份國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計(jì)2010年全球經(jīng)濟(jì)將增長2.5％，高于4月份預(yù)測(cè)的增長1.9％；今年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將下滑1.4％，高于4月份預(yù)測(cè)的下滑1.3％。該組織上調(diào)明年GDP預(yù)期的原因是，全球各國經(jīng)濟(jì)正處于不同的復(fù)蘇階段。二季度中國GDP同比增長7.9％，增速比一季度加快1.8個(gè)百分點(diǎn)，這是中國經(jīng)濟(jì)自2007年三季度以來同比增速連續(xù)七個(gè)季度回落后的首次加速。有色金屬市場與宏觀經(jīng)濟(jì)緊密聯(lián)系，經(jīng)濟(jì)的回暖和近期美元走弱推動(dòng)金屬價(jià)格上漲。
目前LME三月鎳位于上升通道中，并伴隨著持倉量的顯著增加。市場存在的主要利多因素包括：各國積極財(cái)政和寬松貨幣政策下經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖跡象、不銹鋼產(chǎn)量增加、美元指數(shù)下挫。而主要利空因素為：LME庫存位于高位、進(jìn)口量大幅增加、冶煉企開工率回升。短期技術(shù)指標(biāo)顯示超買，鎳價(jià)上漲面臨一定壓力。長期來看，全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇將對(duì)金屬價(jià)格形成支撐，鎳價(jià)將隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖振蕩攀升。
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