供給側(cè)改革鋪開，有色金屬期貨大反彈

12月14日，大宗商品市場集體反彈，午間收盤，除大豆和雞蛋外，其他商品主力合約全線上漲，其中，瀝青期貨主力1601合約以3.60%的漲幅居于榜首，其次是滬錫期貨主力1601合約、焦煤期貨主力1605合約和鐵礦石期貨主力1605合約，漲幅分別為3.12%、2.75%和2.28%。此外，焦炭、熱卷以及滬銅期貨主力合約也都有2%以上的漲幅。

值得關(guān)注的是，有色板塊表現(xiàn)備受市場關(guān)注，在滬錫期貨引領(lǐng)下，滬銅、滬鋁、滬鋅、滬鎳、滬鉛等有色商品期貨紛紛延續(xù)上周五的漲勢，上午漲幅都在1%以上。此外，鋼鐵、煤炭板塊也呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。

目前，基本金屬供給側(cè)調(diào)整逐步鋪開。先是鋅行業(yè)協(xié)調(diào)減少2016年精鋅產(chǎn)量50萬噸；鎳企也協(xié)議，12月減產(chǎn)鎳金屬1.5萬噸，2016年減產(chǎn)20%（約13萬噸）；銅企擬減產(chǎn)35萬噸。再加上鋁企陸續(xù)減產(chǎn)，大宗商品紛紛進(jìn)入到減產(chǎn)的節(jié)奏。在需求低迷之時，行業(yè)協(xié)議減產(chǎn)，對供需有積極的效應(yīng)。

目前仍需綜合需求與減產(chǎn)的實際效應(yīng)來判斷供需的變化趨勢和商品價格趨勢。隨著國家政策更為重視供給側(cè)改革，行政力量削弱，市場力量的發(fā)揮，產(chǎn)能的退出將有助于大宗商品品種價格與企業(yè)利潤的回升，總體上看好有色金屬大宗品種與黃金在當(dāng)前至明年1季度的行情。理由是：一，美元指數(shù)在加息預(yù)期下對金屬價格的壓制，隨著加息基本成定局而逐漸消散；二，大宗品種的需求有望在明年開春回升，需求回暖既來自于季節(jié)性需求回升，也來自于政策效果的顯現(xiàn)；三，供給側(cè)改革與收縮的進(jìn)程正在推進(jìn)，預(yù)計效果將不斷顯現(xiàn)，特別是年關(guān)前后，企業(yè)退出的數(shù)量將會增加。

大宗商品的下行會持續(xù)至月底，有色的反彈反映了有色止跌的欲望，但欲望僅僅是欲望，現(xiàn)實是反彈很快會夭折，月底前整體市場不會有根本起色，但元旦后市場是可以持樂觀態(tài)度。