有色礦企虧損嚴重仍不減產

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

隨著有色金屬相繼跌破市場心理價位，相關礦企虧損的消息也此起彼伏。

昨日，在第三屆中糧期貨“悅”論壇上，中糧期貨工業(yè)品部總監(jiān)李琦表示，在當前的價格水平上，銅礦山的虧損比例為40%左右，鋅礦山虧損比例為42%左右，電解鋁行業(yè)虧損率達63%左右，鎳鐵行業(yè)現(xiàn)在更是全線虧損。

雖然今年不少有色金屬價格跌破成本線，但很多企業(yè)并沒有選擇減產。

企業(yè)的資金狀況與減產與否密切相關，一旦減產很可能意味著企業(yè)會斷了資金來源，同時，一些大型企業(yè)還有支撐GDP增速以及來自當?shù)卣�府的壓力。此外，雖然有礦山企業(yè)虧損的現(xiàn)象出現(xiàn)，但冶煉廠的加工費依然維持在非常高的位置，尤其是銅、鉛、鋅。所以，即便礦山出現(xiàn)虧損，只要冶煉加工費維持在高位，企業(yè)就不會輕易選擇減產。

從原料自給率的角度，銅、鎳的自給率小于25%，而鋁、鉛、鋅的自給率非常高，因此鋁、鉛、鋅后期的冶煉產能不會出現(xiàn)明顯的縮減。

對于有色企業(yè)堅持不減產，以鋁為例，不少高成本的電解鋁商出現(xiàn)了虧損，但低成本的電解鋁商仍有比較穩(wěn)定的盈利。

國內電解鋁供應在不斷增加，2015年有400萬噸左右的新增產能，2016年預計增速有所放緩，大約320萬噸，其中中國的新增產能占90%以上。中國的新增產能很大一部分來自新疆、內蒙古等西北地區(qū)，由于新疆地區(qū)有自備煤礦、電廠，其產能成本非常低，即使加上運輸費，這些新增的電解鋁產能成本仍舊低于河南等中部地區(qū)的電解鋁，這也導致了電解鋁的成本曲線被拉低。

此外，減產之后再恢復生產還要付出一定的成本。李琦介紹，在停復產方面，停產、復產成本最高的是鋁行業(yè)，鋁企業(yè)減產的可能性要遠小于其他有色金屬品種。

當一個企業(yè)還能產生現(xiàn)金流，一般都不會有動力減產，因為一旦減產，后期價格出現(xiàn)復蘇，企業(yè)就將無法享受到這其中的收益。

對于低價下企業(yè)試圖以減產自保的行為，有業(yè)內人士直言，減產減不出牛市，此前煤炭等行業(yè)雖然大幅減產，但價格仍舊沒能成功止跌。

雖然企業(yè)在價格下行的背景下面臨壓力，但在朱軼看來，低價也會給企業(yè)帶來走出國門的機會。由于金屬價格非常低，礦的估值相當有競爭力，這一波價格的下跌對國內礦企而言是非常好的做海外兼并的機會。

對于有色金屬未來的價格趨勢，供應的增加還將持續(xù)，而需求端沒有看到任何明顯復蘇的跡象，因此價格后期還會受到一定的壓制。

就銅精礦而言，市場上供應量不斷涌現(xiàn)，即使中國市場的需求以2%的年復合增長率增長，銅精礦的供應仍遠大于需求。同時需求沒有出現(xiàn)明顯的復蘇，中國市場最大的需求來自于政府的投資，如基建項目、“一帶一路”建設等，但這些需求項目還沒有真正開始執(zhí)行，很多生產商還沒有接到訂單或者訂單數(shù)量仍在減少。

只有高成本的落后產能被驅逐出市場，同時需求復蘇并維持在一個相對穩(wěn)定的水平，大宗商品的春天才會重新到來。

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