有色金屬行業(yè):風險偏好下行,金屬價格承壓

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碳酸鋰點燃有色板塊的熱情。本周上證綜指小幅收跌0.26%,滬深300周環(huán)比下挫了1.24%,而跟蹤的SW有色金屬指數(shù)周環(huán)比大幅上漲了2.53%。本周漲幅最高的個股有西藏礦業(yè)(000762)41.46%、鑫科材料(600255)24.38%、五礦稀土(000831)21.56%。本周碳酸鋰板塊和稀土板塊走勢強勢,其中部分小型生產(chǎn)商已將碳酸鋰價格上調(diào)至7.2萬元/噸,10月份新能源汽車銷量再超預期,同時國內(nèi)鹽湖進入冬歇期,國內(nèi)碳酸鋰供應更加趨緊,未來價格仍有上漲空間,維持行業(yè)“推薦”評級。

稀土收儲預期強烈,價格將繼續(xù)反彈。受前期六大稀土集團停產(chǎn)保價影響,稀土價格已從底部回升了近15%;近期工信部牽頭,派出了5個小組赴江西、廣東、湖南、江蘇、安徽等地進行稀土綜合資源回收利用督查。稀土綜合回收利用的產(chǎn)能規(guī)劃大幅超過稀土釹鐵硼產(chǎn)能,大部分回收的資源是為了洗白黑稀土,因此綜合資源回收利用環(huán)節(jié)是打黑的核心,此次打黑的“精準度”大幅提高,預計打黑效果將更加明顯。近期稀土行業(yè)正逐漸享受“政策紅利”,從停產(chǎn)保價到打黑,年底收儲預期強烈,未來價格仍存較大反彈空間。

巴黎遇襲,風險偏好下降,黃金或迎來交易性機會。周五巴黎遇襲,投資者風險偏好將顯著下降,對黃金和美元等避險資產(chǎn)需求有望明顯提升,但這將抑制其他金屬品種價格。對比“9.11”事件發(fā)生后黃金價格的走勢,建議可適當關注黃金板塊的交易性機會。重點推薦山東黃金、恒邦股份、西部黃金等標的。

我們依然維持行業(yè)“推薦”評級,建議三個維度布局。宏觀經(jīng)濟下行壓力較大,未來財政政策調(diào)節(jié)空間依然較大,穩(wěn)增長政策將持續(xù)加碼,金屬價格有望在觸底后反彈,建議圍繞以下主線布局:(1)價格彈性較高的品種,比如已經(jīng)跌破成本線的鋅、鎢、稀土等行業(yè)。(2)行業(yè)正處于高景氣度的碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈,未來價格仍有上升空間。風險偏好高的機構可適當關注ST融捷的機會;(3)公司轉(zhuǎn)型預期強烈的品種。

風險提示:經(jīng)濟復蘇低于預期風險,美國加息風險。

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