有色金屬：稀土分離冶煉進(jìn)入停產(chǎn)冬歇期

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

　　美國(guó)非農(nóng)與GDP均大超預(yù)期，市場(chǎng)表現(xiàn)波瀾不驚。美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)新增20.8萬(wàn)人，好于預(yù)期的18萬(wàn)人;在彭博的最新調(diào)查中有34%預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月17-18日會(huì)議宣布削減QE，該數(shù)值較11月8日調(diào)查的17%翻了一番。上周LME三月期銅、鋁、鉛、鋅、錫、和鎳分別上漲0.95%、1.37%、0.65%、0.95%、1.54%和1.81%;COMEX黃金下跌1.95%。全周三地銅庫(kù)存再次集體大幅回落，倫銅庫(kù)存下跌至40萬(wàn)噸一線;注銷(xiāo)倉(cāng)單位于30萬(wàn)噸一線(2012年最高到10萬(wàn)噸)，現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊導(dǎo)致倫銅價(jià)格一直難以下跌。本周周一中國(guó)公布11月CPI與PPI，周二中國(guó)公布工業(yè)增加值及固定資產(chǎn)投資及社會(huì)零售總額等數(shù)據(jù)，另外美國(guó)各聯(lián)儲(chǔ)理事周二密集講話。

　　11月銅桿線開(kāi)工率環(huán)下降1.06%，11月鋅冶煉廠開(kāi)工率刷新年內(nèi)新高。11 月銅桿線企業(yè)平均開(kāi)工率為73.7%，環(huán)比下降1.06%，同比亦小幅回落0.59%，為年內(nèi)除春節(jié)因素影響月份之外，首次出現(xiàn)開(kāi)工率低于去年同期情況;企業(yè)原料庫(kù)存比為12.31%，環(huán)比下降1.58%。11月鋅冶煉廠開(kāi)工率攀升至77.01%，刷新年內(nèi)新高。一方面，11月份少有新增檢修企業(yè)，冶煉企業(yè)多保持穩(wěn)定生產(chǎn)，大部分冶煉企業(yè)11月份產(chǎn)量與10月份基本持穩(wěn)。

　　需求不振稀土市場(chǎng)報(bào)價(jià)混亂，鎢鉬兩市價(jià)格底部盤(pán)桓。截止12月06日，目前氧化鐠釹公開(kāi)掛牌價(jià)格在39-40萬(wàn)元/噸，而市場(chǎng)成交價(jià)格在33萬(wàn)元/噸，下跌0.5萬(wàn)元/噸;金屬鐠釹市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)在42-43.5萬(wàn)元/噸，較上周維持不變。

　　中重稀土方面，氧化鏑的市場(chǎng)報(bào)價(jià)在1850-1950元/公斤，廠家基本對(duì)外停止報(bào)價(jià)。N35燒結(jié)釹鐵硼報(bào)價(jià)156元/克，價(jià)格維持不變。11月五礦仍在持續(xù)收購(gòu)65%國(guó)標(biāo)黑鎢精礦，收購(gòu)價(jià)格在13-13.5萬(wàn)元/噸。五礦僅采購(gòu)國(guó)標(biāo)黑鎢精礦，對(duì)60%及其以下含量暫未有收購(gòu)計(jì)劃。11月鉬精礦市場(chǎng)報(bào)價(jià)1400-1420元/噸度。較上個(gè)月下跌30元/噸度;鉬鐵市場(chǎng)報(bào)價(jià)9.7-10萬(wàn)元/噸。較上個(gè)月下跌0.3萬(wàn)元/噸;氧化鉬市場(chǎng)報(bào)價(jià)1510-1530元/噸度。較上個(gè)月下跌20元/噸度。

　　投資建議:繼續(xù)推薦新材料個(gè)股。隨著五礦稀土等主要生產(chǎn)商完成13年全年指令性生產(chǎn)計(jì)劃，大部分分離冶煉企業(yè)陸續(xù)停產(chǎn)進(jìn)入冬歇期，在目前下游需求依然較弱、上游庫(kù)存壓力依然較大的情況下，稀土分離企業(yè)停產(chǎn)有助于緩解稀土供給壓力。上周申萬(wàn)有色推出《東睦股份深度研究》，推薦受益進(jìn)口替代加速和節(jié)能環(huán)保的汽車(chē)粉末冶金零部件龍頭東睦股份，未來(lái)三年業(yè)績(jī)復(fù)合增速達(dá)50%，建議買(mǎi)入!上周我們調(diào)研了貴研鉑業(yè)，公司在汽車(chē)尾氣凈化劑和貴金屬回收布局已經(jīng)初具雛形，15年將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，建議增持!申萬(wàn)有色建議繼續(xù)關(guān)注贛鋒鋰業(yè)定增進(jìn)程，14年公司金屬鋰帶等產(chǎn)能釋放將顯著提升業(yè)績(jī)，15年電動(dòng)車(chē)和儲(chǔ)能電池放量將帶動(dòng)公司進(jìn)入快速爆發(fā)期，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。黃金的最新看法:我們預(yù)計(jì)強(qiáng)勁的非農(nóng)和GDP數(shù)據(jù)及觸及歷史新高的美股均構(gòu)成了美聯(lián)儲(chǔ)17-18號(hào)FOMC會(huì)議上縮減QE的基礎(chǔ)，目前全市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在2014年一季度前都將開(kāi)始縮減QE。盡管如此，我們認(rèn)為金價(jià)經(jīng)歷短期市場(chǎng)動(dòng)蕩后依舊將反彈回1200美元/盎司上方，近期金價(jià)屢次下探試探市場(chǎng)顯示階段性底部較為堅(jiān)實(shí)，但由于缺乏催化劑，金價(jià)在QE真正縮減前不可能出現(xiàn)大幅度上漲。我們維持到12月FOMC會(huì)議前黃金的中性評(píng)級(jí)，中期價(jià)格中樞為1274美元/盎司。

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