鐵礦石期貨推出有利提升國(guó)產(chǎn)礦影響力

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　　鐵礦石期貨合約10月18日正式掛牌上市交易，鐵礦石期貨的推出將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的積極作用？光大期貨分析師胡子奇做客證券時(shí)報(bào)網(wǎng)財(cái)苑時(shí)指出，鐵礦石期貨的推出將對(duì)市場(chǎng)有著穩(wěn)定的作用，利于市場(chǎng)信息的進(jìn)一步透明化，提升國(guó)產(chǎn)礦的影響力，增強(qiáng)我國(guó)定價(jià)的話語(yǔ)權(quán)。

　　胡子奇首先認(rèn)為，雖然期貨自身可能會(huì)推高價(jià)格波動(dòng)，這在其他期貨品種上可以看到。但是對(duì)市場(chǎng)而言，鐵礦石期貨的推出是有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定。鐵礦石期貨的推出使得我國(guó)的期貨市場(chǎng)覆蓋到鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈，和螺紋鋼、焦炭、焦煤期貨一起，能夠滿足鋼鐵行業(yè)中的企業(yè)提供各種套期保值需求，有助于穩(wěn)定整個(gè)行業(yè)的生產(chǎn)利潤(rùn)，進(jìn)而穩(wěn)定市場(chǎng)。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，鐵礦石價(jià)格被國(guó)際三大礦商壟斷操縱，許多財(cái)苑網(wǎng)友關(guān)心鐵礦石期貨的推出能在多大程度上改善這樣的局面？

　　胡子奇指出，期貨只是一個(gè)工具，其本身并不具備提高壟斷或者降低壟斷的性質(zhì)。只能說(shuō)，期貨的推出能夠使得市場(chǎng)更加公開(kāi)化，供應(yīng)更加平穩(wěn)，在一定程度上有利于穩(wěn)定價(jià)格。中國(guó)企業(yè)缺乏定價(jià)權(quán)的原因在于我國(guó)鐵礦石進(jìn)口依賴度高，而國(guó)際鐵礦石出口市場(chǎng)上的市場(chǎng)集中度也比較高。對(duì)未來(lái)而言，鐵礦石期貨的推出是有利于提升國(guó)內(nèi)礦石定價(jià)權(quán)的，因?yàn)槭袌?chǎng)關(guān)注的重心往往集中在進(jìn)口礦之上，而我國(guó)本身已經(jīng)是全球第二大鐵礦石產(chǎn)國(guó)。鐵礦石期貨的推出將有利于市場(chǎng)信息的進(jìn)一步透明化，提升國(guó)產(chǎn)礦的影響力。對(duì)鋼企而言，鐵礦石期貨的推出有利于向上游、向國(guó)外礦山資源滲透，提升資源保障能力；同時(shí)，我國(guó)鋼鐵行業(yè)的行業(yè)集中度仍然偏低，提高行業(yè)集中度也有利于增強(qiáng)定價(jià)的話語(yǔ)權(quán)。

　　盡管如此，但胡子奇認(rèn)為，想要借助期貨來(lái)擺脫三大礦山的壟斷，難度比較大。換句話說(shuō)，價(jià)格是對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)，期貨價(jià)格也是如此，盡管價(jià)格會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生反作用，但歸根到底，價(jià)格是由供需所決定的。因此，如果說(shuō)未來(lái)三大礦的壟斷狀態(tài)被打破了，那么其原因一定是市場(chǎng)自身出現(xiàn)了變化，與期貨價(jià)格無(wú)關(guān)。此外，如果說(shuō)期貨的推出導(dǎo)致價(jià)格被推高，那么在價(jià)格的影響下將會(huì)使得全球鐵礦石供應(yīng)進(jìn)一步增加，從而實(shí)現(xiàn)供過(guò)于求的局面，這將抑制價(jià)格的上漲，甚至可能出現(xiàn)價(jià)格反而下跌的結(jié)果。這一點(diǎn)從目前的有色金屬市場(chǎng)也可以看到，前幾年有色金屬價(jià)格偏高，使得礦山不斷有項(xiàng)目新建，由于礦山項(xiàng)目建設(shè)需要幾年的周期，待完工時(shí)供應(yīng)已經(jīng)過(guò)剩，從而對(duì)價(jià)格進(jìn)一步產(chǎn)生壓力。

　　回到A股市場(chǎng)上相關(guān)的投資機(jī)會(huì)，一些擁有鐵礦石的上市公司可能在一定程度上會(huì)受益，對(duì)胡子奇表示，對(duì)擁有鐵礦石的上市企業(yè)而言，需要分成兩類：一類是未來(lái)將以理性的方式參與到期貨市場(chǎng)中的上市企業(yè)，期貨的推出有助于它們穩(wěn)定企業(yè)利潤(rùn)；另一類是不參與期貨市場(chǎng)的企業(yè)，那么期貨的推出在短期內(nèi)對(duì)它們的影響有限。

　　胡子奇還特別提到，對(duì)于合理應(yīng)用期貨工具的上市企業(yè)而言，未來(lái)我們可能會(huì)看到部分企業(yè)在期貨投資中出現(xiàn)虧損，但這并不一定屬于企業(yè)在期貨市場(chǎng)中的投資失誤。對(duì)企業(yè)而言，期貨是套期保值的工具，合理的套期保值是應(yīng)該建立在期現(xiàn)貨市場(chǎng)操作方向相反的原則之上，也就是說(shuō)，企業(yè)在期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)中一定有一個(gè)出現(xiàn)虧損，一個(gè)出現(xiàn)盈利，兩者相抵才是穩(wěn)定利潤(rùn)。如果雙邊盈利或者雙邊虧損，那么從事的就不是套期保值，而是投機(jī)。