有色金屬：看好小金屬以及稀土永磁

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

　　主要事件：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布2013年8月有色金屬產(chǎn)量數(shù)據(jù)，十種有色金屬產(chǎn)量為337萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4%，1-8月累計(jì)產(chǎn)量為2623萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9%。

　　重點(diǎn)金屬產(chǎn)量明細(xì)：

　　精煉銅56萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10%，整體產(chǎn)量與今年3，4月份持平，但增速回落到3月份的低點(diǎn)。

　　電解鋁186萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6%，增速有所回落但單月產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)1%，已經(jīng)創(chuàng)出今年新高。

　　精煉鉛37萬(wàn)噸，同比下降18%；精煉鋅44萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10%；電解鎳23838噸，同比減少3%；精煉錫12639噸，同比下降3%。

　　銅、鋁材單月產(chǎn)量為125和340萬(wàn)噸，銅材產(chǎn)量同比增長(zhǎng)27%，環(huán)比與上月基本持平，鋁材環(huán)比增長(zhǎng)2%，為目前最高值。

　　重點(diǎn)品種礦產(chǎn)量明細(xì)：銅精礦16.90萬(wàn)噸，鋁土礦384.50萬(wàn)噸，鉛精礦50.42萬(wàn)噸，鋅精礦28.43萬(wàn)噸，錫精礦10.81萬(wàn)噸，分別同比增長(zhǎng)11.87%，10.39%，-4.64%，11.66%以及4.54%。

　　銅管企業(yè)開(kāi)工率回升，鋁價(jià)或步入下行通道：

　　精煉銅整體產(chǎn)量高于預(yù)期：雖然金川停產(chǎn)檢修，銅管企業(yè)需求訂單季節(jié)性回暖加之庫(kù)存較低使得冶煉商開(kāi)工率回升，而銅材產(chǎn)量同比增長(zhǎng)27%也印證了部分需求的釋放。

　　鋁價(jià)步入下行通道：電解鋁186萬(wàn)噸的歷史新高主要是由于西北地區(qū)特別是新疆地成本產(chǎn)能的逐步投放，而現(xiàn)貨市場(chǎng)8月中旬已陸續(xù)到貨。相對(duì)于河南、山西以及山東省份0.5元/度左右的電價(jià)，西北地區(qū)平均電價(jià)只有0.3元/度，區(qū)域電價(jià)導(dǎo)致成本差異在2700元/噸。根據(jù)我們測(cè)算，截止到今年有望達(dá)到2800萬(wàn)噸，而這些新增產(chǎn)量將迫使鋁價(jià)步入下行通道。

　　鉛冶煉商持續(xù)去庫(kù)：8月統(tǒng)計(jì)局公布全國(guó)鉛酸蓄電池產(chǎn)量為1584千伏安時(shí)，同比增長(zhǎng)5%。而精煉鉛整體產(chǎn)量同比下降18%，我們認(rèn)為在進(jìn)口偏弱以及目前下游企業(yè)囤貨意愿不強(qiáng)，故冶煉商仍處于去庫(kù)存階段。

　　精煉鋅環(huán)比下降且下游企業(yè)庫(kù)存低位運(yùn)行：8月統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)房地產(chǎn)新開(kāi)工1.52億平方米，環(huán)比下降9%，僅高于2月份水平。受此影響國(guó)內(nèi)鍍鋅企業(yè)整體開(kāi)工率回落到68%，較上月回落5%。8月產(chǎn)量44萬(wàn)噸為年度適中水平且環(huán)比下降，進(jìn)入7、8月份以來(lái)，冶煉廠受環(huán)保以及檢修影響紛紛停產(chǎn)，鋅價(jià)隨之反彈。下游企業(yè)采購(gòu)謹(jǐn)慎，目前僅維持1-2周庫(kù)存量。

　　我們判斷8月之后將迎來(lái)“金九銀十”的需求旺季，但海外特別是近期的議息會(huì)議或有可能對(duì)大宗金屬價(jià)格形成沖擊。我們推薦關(guān)注價(jià)格穩(wěn)步上升以及后續(xù)深加工產(chǎn)品有望放量的云南鍺業(yè)，短期持續(xù)打擊盜采、走私等，供給大幅收縮以及收儲(chǔ)等因素獲利的標(biāo)的包鋼稀土，逐步進(jìn)入海外高端市場(chǎng)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及募投項(xiàng)目投產(chǎn)在即的稀土永磁企業(yè)正海磁材，短期海外供給收縮以及公司層面積極扭虧的錫業(yè)股份。

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