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投資要點(diǎn)：
行業(yè)表現(xiàn)。隨著保增長措施逐步出臺(tái)，中國經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，8月份大盤反彈，滬深300上漲5.69%，有色金屬板塊繼續(xù)反彈，上漲8.95%，其中黃金板塊和小金屬板塊領(lǐng)漲，分別上漲13.61%和11.30%。基本金屬價(jià)格超跌反彈，LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳一月分別上漲5.70%、2.02%、6.08%、3.67%、6.19%、1.49%。庫存方面大多減少，LME銅、鋅庫存分別減少4.16%和4.58%，僅錫和鎳庫存增加。小金屬價(jià)格維持震蕩態(tài)勢，前期上漲較多的碳酸鋰、鎢精礦和鍺錠表現(xiàn)一般，而鉬精礦、海綿鈦、氧化銻等超跌反彈。隨著稀土政治活動(dòng)的深入，稀土價(jià)格繼續(xù)反彈，氧化銪、鐠釹氧化物和氧化鋱分別上漲19.05%、11.89%和17.65%。
行業(yè)觀點(diǎn)及投資策略：有色金屬屬于強(qiáng)周期行業(yè)，同宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，分析近五年來行情走勢，我們發(fā)現(xiàn)板塊走勢與金屬指數(shù)lmex、上證綜指都具有很強(qiáng)的相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)分別為0.72和0.71。由于對金屬價(jià)格走勢整體比較悲觀，而且板塊估值不具有優(yōu)勢，我們認(rèn)為板塊沒有趨勢性投資機(jī)會(huì)，維持板塊“同步大市”評級。未來隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，有色金屬板塊有望出現(xiàn)需求引導(dǎo)的自下而上的行情，在當(dāng)前弱復(fù)蘇態(tài)勢下，下游需求分化，因此建議關(guān)注下游開工率高的加工類企業(yè)尤其是新材料加工企業(yè)。
9月推薦公司。8月份我們推薦5只股票平均上漲1.10%，跑輸有色行業(yè)指數(shù)。9月份我們重點(diǎn)推薦受益國家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高和汽車行業(yè)發(fā)展、進(jìn)口替代前景廣闊、業(yè)績出現(xiàn)拐點(diǎn)的貴研鉑業(yè)、受益鋰電發(fā)展的鋰下游深加工企業(yè)贛鋒鋰業(yè)和具有資源優(yōu)勢受益鍺價(jià)高位運(yùn)行的云南鍺業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)反復(fù)，下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期。
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